Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Сид (Скажи Инвестициям Да!)

Сид (Скажи Инвестициям Да!)

ФУНДАМЕНТАЛ

Как выбрать между флоатерами МТС и Яндекса?

2 190
Как выбрать между флоатерами МТС и Яндекса?

Новые облигации: Яндекс 1Р3 и МТС 2Р14 [флоатеры]. Двойной разбор! Сразу два новых "плывунца" от крупнейших техно-гигантов страны размещаются друг за другом. Уже сегодня, 12 ноября, МТС соберёт заявки на свой флоатер, а завтра то же самое сделает Яндекс. 📱 МТС 2Р14 (флоатер) ● Название: МТС-002P-14 ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: от 10 млрд ₽ ● Купон до: КС+200 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 5 лет ● Амортизация: нет ● Оферта: да (пут через 3 года) ⏳Сбор заявок - 12 ноября, размещение - 17 ноября 2025. ⭐️Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА (декабрь 2024), Эксперт РА (декабрь 2024) и НКР (январь 2025) - наивысший. 📲МТС — один из ведущих телеком-операторов в России и СНГ. Услугами мобильной связи МТС пользуется 90 млн абонентов в РФ и Беларуси. Располагает розничной сетью примерно из 4500 салонов связи. Ключевой акционер - АФК Система. 📊Согласно МСФО за 6 мес. 2025: ● Выручка: 371 млрд ₽ (+11,6% г/г). Главные источники роста - телеком, цифровые сервисы и финтех-направление. ● Чистая прибыль: 8,87 млрд ₽ (-81,4% г/г). Вот это жёстко. Процентные расходы по кредитам и облигациям взлетели на 67% и съели всю операционную прибыль. Также выросли амортизационные отчисления. ● Суммарные обязательства: 1,73 трлн ₽. Из них долгосрочные 524 млн (+31,7% за 6 мес.), краткосрочные - 1,21 трлн ₽ (+7,2% за 6 мес). ● Чистый долг: 430 млрд ₽ (+2,8% за 3 мес). Долговая нагрузка по показателю Чистый долг / OIBDA LTM держится на уровне 1,7х. Валютных рисков нет, т.к. почти весь долг в рублях. 🌐 Яндекс 1Р3 (флоатер) ● Название: Яндекс-001Р-03 ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: от 20 млрд ₽ ● Купон до: КС+160 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ⏳Сбор заявок - 13 ноября, размещение - 18 ноября 2025. ⭐️Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА (март 2025), Эксперт РА (март 2025) - наивысший. 🌐Яндекс — ведущая российская IT-компания, сервисы которой базируются на технологиях собственной разработки. Экосистема Яндекса включает более 90 сервисов, ключевые из которых - поиск, заказ такси, электронная коммерция и видео/аудиостриминг. 📊Согласно МСФО за 6 мес. 2025: ● Выручка: 639 млрд ₽ (+33,8% г/г). Основой для рывка стали агрессивное развитие финтеха и e-commerce, а также грамотный контроль над операционными расходами. ● Чистая прибыль: 5,42 млрд ₽ (против убытка 11,7 млрд). Радует, что Яша сумел переломить ситуацию и уверенно выйти на маржинальность бизнеса. ● Суммарные обязательства: 250 млрд ₽. Из них долгосрочные 122,5 млрд, краткосрочные - 127,2 млрд ₽. ● Отношение общего долга к EBITDA (~106,4 млрд ₽) составляет 2,35x. Вполне приемлемо для растущей IT-компании такого уровня. 🎯Сравнение выпусков Оба эмитента решили "поймать волну" и выйти с флоатерами. Видимо, почувствовали, что рынок не очень верит в дальнейшее активное снижение ставки. Облиги с плавающим купоном снова довольно популярны. 📱 У "долгоиграющего" выпуска МТС картину портит огромный долг и [оферта](https://t.me/sid_inves/606) через 3 года, после которой купон может измениться. При этом сомневаться в том, что МТС отдаст все займы, не приходится - в крайнем случае отменят знаменитые дивиденды и проведут допку, как было с Сегежей. 🌐 "Плывунец" от Яндекса по надежности можно с натяжкой сравнить с ОФЗ-ПК, но он выгодно отличается от госбумаг повышенной ставкой и ежемесячными купонами. Правда, ориентир спреда купона не сильно впечатляет. 🏆Эмитенты с максимальным кредитным рейтингом ААА, а значит обе облиги в принципе достойны занять место в консервативной части портфеля. Но флоатер Яндекса мне нравится больше из-за отсутствия оферты и гораздо меньшей закредитованности. Главный минус - скромный спред купона (160 б.п), который по итогам сбора заявок скорее всего станет ещё ниже. Спокойно, надежно, но... чё-т скучновато. ---------------------- 👉[Подписывайтесь](https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi) на самый лучший и полезный авторский канал про фондовый рынок, финансы и инвестиции! Источник: https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?