Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Сид (Скажи Инвестициям Да!)

Сид (Скажи Инвестициям Да!)

ФУНДАМЕНТАЛ

Стоит ли инвестировать в новый выпуск облигаций Новосибирской области 34027?

2 219
Стоит ли инвестировать в новый выпуск облигаций Новосибирской области 34027?

Новосибирская область 34027 на 4 года. Шо, опять?! Новосибирский Минфин продолжает креативить. Прошлым летом вышел [очень странный выпуск 34024](https://t.me/sid_inves/1084), который провалился на размещении - инвесторы не оценили такого творчества. Затем сибиряки анонсировали [флоатер 34025](https://t.me/sid_inves/1350), но резко передумали. 🌊В декабре 2024 вышел достойный [флоатер 34026](https://t.me/sid_inves/1410), и вот спустя почти год на повестке дня - фикс 34027, сбор заявок по которому 13 ноября. 🏕️Эмитент: Новосибирская область 🗺️Новосибирская обл. входит в состав Сибирского ФО. Административный центр — город Новосибирск. Граничит с Томской, Омской и Кемеровской областями, с Алтайским краем и с Казахстаном. Образована 28 сентября 1937 путём разделения Западно-Сибирского края на Новосибирскую область и Алтайский край. Численность населения - 2,79 млн человек (16-е место среди субъектов РФ). Область - крупный транспортно-распределительный и транзитный узел Сибири и ДВ: в регионе функционирует крупнейший в Сибири аэропорт Толмачево. ⭐️Кредитный рейтинг: AA "стабильный" от АКРА ([май 2025](https://www.acra-ratings.ru/upload/iblock/f23/sgqrc73gfcamraji15191yqim0pqdzzv/20250530_Novosibirskaya-oblast_press_reliz_rus.pdf)). 💼В обращении 7 выпусков облигаций Новосибирска и области, все с амортизацией. Ближайшее погашение - в мае 2026. 📊Фин. показатели: Экономика диверсифицирована. Наибольший вклад во внутренний региональный продукт (ВРП) вносят предприятия торговли и ремонта, обрабатывающая промышленность, а также сектор «Транспортировка и хранение». ✅ВРП области в 2024 г. составил 2,5 трлн ₽, что в сопоставимых ценах на 3,2% выше уровня 2023 года. На долю области приходится 1,4% совокупного ВРП российских регионов. 👉Соотношение долга и ВРП области не превышает 4%. Соотношение долга области и ее текущих доходов по итогам 2024 г. составило 29%, а в 2025 г. по прогнозу будет чуть выше 30%. 🔺В 2025 г. ожидается исполнение бюджета с дефицитом более 10%. Однако АКРА исходит из предположения, что дефицит будет меньше в связи с недоисполнением расходов. ✅Расходы на обслуживание долга необременительны для областного бюджета: соотношение усредненных проц. расходов и совокупных расходов бюджета в 2021–2025 гг. составляет порядка 1,5%. ✅Остатки средств на счетах на 01.01.2025 полностью покрывали погашаемый в текущем году объем долга. Оценка ликвидности от АКРА - максимальная. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: до 10 млрд ₽ ● YTM: не выше КБД (2,4 года)+300 б.п. ● Срок: 3,9 года (1425 дней) ● Выплаты: 4 раза в год ● Оферта: нет ● Рейтинг: АА от АКРА ❗️Амортизация: 10% от номинала в дату выплаты 8 купона, 15% в даты выплат 10, 11, 12, 14, 15, 16 купонов. Актуальное значение [КБД МосБиржи](https://www.moex.com/ru/marketdata/indices/state/g-curve/) на 10.11.2025 для 2,4-летних ОФЗ составляет ~14,4%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 17,4%, что соответствует купону ~16,5%, но возможно ниже. Так, Сбер прогнозирует купон от 14,75% до 16,75%. ⏳Сбор заявок - 13 ноября, размещение - 18 ноября 2025. 🤔Резюме: опять намудрили 🏕️Итак, Новосибирская обл. размещает фикс объемом до 10 млрд ₽ на 3,9 года с квартальным купоном, без [оферты](https://t.me/sid_inves/606) и с [амортизацией](https://t.me/sid_inves/743). ✅Надежность почти сопоставима с ОФЗ. Вряд ли федеральный центр даст области допустить реальный [дефолт](https://t.me/sid_inves/905) - по крайней мере, таких случаев пока ещё не было. ✅Низкий уровень долговой нагрузки и высокая ликвидность. АКРА в мае подтвердила области отличный рейтинг АА. Проблем с погашением из собств. средств быть не должно. ⛔️Печальная доходность. В отличие от [Томской области](https://t.me/sid_inves/2550), Новосибирская пользуется высоким рейтингом и предлагает купон существенно ниже. Скорее всего, даже ниже текущей КС. 💼Вывод: довольно скучно. Выпуск длинный (почти 4 года), но аморт будет отпиливать крупные куски от тела облигации, начиная с 8-го купона. Придется их регулярно реинвестировать, и скорее всего под более низкие ставки. А ориентир доходности и так-то слабенький. Новосибирский Минфин сделал неплохую попытку, однако амортизация портит всю картину. Ну и не радует скромный "олдскульный" купон раз в 3 месяца. ---------------------- 👉[Подписывайтесь](https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi) на самый лучший и полезный авторский канал про фондовый рынок, финансы и инвестиции! Источник: https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?