MONDIARA COIN
ПРОДУКТЫ БАНКА
PROFIT CONF 2025: 29 ноября
INVEST FORUM 2025: 30 ноября
БАЗАР CONF 2025: 13 декабря
SMART-LAB CONF 2025: 25 октября
TradeID CONF 2025: 12 ноября
КАНАЛЫ TG RESEARCH
НДФЛка
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
INVEST_KITCHEN
ФУНДАМЕНТАЛ
Стоит ли инвестировать в дебютный выпуск облигаций СтройДорСервис?
2 250
Облигации СтройДорСервис БО-01. Купон до 22,50% на 1 год. Почему дебют вызывает столько вопросов? На первичном рынке наблюдается активность: появляется всё больше дебютных выпусков. В центре нашего внимания на этот раз — эмитент из дорожно-строительной отрасли. Несмотря на привлекательные условия — высокий купон и небольшой срок, — компания остаётся малознакомой инвесторам западных регионов. Целесообразно ли размещение в такие облигации? Разберём все «за» и «против». ООО «СтройДорСервис» — компания, занимающаяся содержанием, строительством, реконструкцией, ремонтом и капитальным ремонтом автомобильных дорог, а также искусственных сооружений на них. Основные территории работы Компании — Хабаровский край, Приморский край и Еврейская автономная область. Выходя на долговой рынок, компания готовит почву для будущего IPO, проходя ключевой этап становления публичной. 📍 Параметры выпуска СтройДорСервис БО-01: • Рейтинг: ВВВ+ (АКРА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем выпуска: 300 млн рублей • Срок обращения: 1 год • Купон: не выше 22,50% годовых (YTM не выше 24,98% годовых) • Периодичность выплат: ежемесячно • Амортизация: отсутствует • Оферта: отсутствует • Квал: не требуется • Дата сбора книги заявок: 10 ноября • Дата размещения: 13 ноября Финансовые результаты РСБУ за 9 месяцев 2025 года: • Выручка: 9,6 млрд руб. (+22,5% г/г); • Чистая прибыль: 503,8 млн руб. (+6,0% г/г); • Долгосрочные обязательства: 851,9 млн руб. (+3,9% г/г); • Краткосрочные обязательства: 6,7 млрд руб. (+78,4% г/г). • Чистый долг / Net Debt: 0,38х отрицательный. Другими словами: у компании на счетах денег больше, чем ее кредитов и займов. 📍 Из негативного: На май 2025 года «СтройДорСервис» фигурирует в судебном разбирательстве. Арбитражный суд Приморского края по иску прокуратуры обязал компанию вернуть в бюджет 1,3 млрд рублей, полученные за ремонт дороги «Михайловка — Дальнее». Основанием стало то, что контракт признали незаконным — его заключили без конкурентных процедур, с единственным подрядчиком. При этом Минтранс оспаривает это решение, уверенный в чистоте сделки. 📍 Что готов предложить нам рынок долга с соответствующим рейтингом: • ТГК-14 выпуск 2 $RU000A106MW0 (22,81%) ВВВ на 1 год 8 месяцев • ЛЕГЕНДА обб2П04 $RU000A10C6Z5 (21,98%) ВВВ на 1 год 8 месяцев • Универсальная лизинговая компания 001P-01 $RU000A10BTT6 (20,96%) ВВВ на 1 год 6 месяцев • МВ Финанс 001P-06 $RU000A10BFP3 (23,37%) ВВВ+ на 1 год 4 месяца • ЭкономЛизинг 001P-07 $RU000A107SX3 (24,96%) ВВВ- на 1 год 3 месяца • ВОКСИС-04 $RU000A10C8K3 (21,26%) ВВВ+ на 11 месяцев • АйДи Коллект выпуск 4 $RU000A106XT3 (23,81%) ВВВ- на 9 месяцев для квалов • Артген выпуск 1 $RU000A103DT2 (20,00%) ВВВ- на 7 месяцев По итогу: Дебютное размещение выглядит перспективно в сравнении с другими эмитентами, предлагая возможность зафиксировать более высокую доходность на 1 год без оферт и амортизации. Основные риски выпуска: отсутствие отчетности по МСФО затрудняет полноценный финансовый анализ. Также у компании отсутствует Совет директоров, все ключевые решения принимаются единственным акционером. Несмотря на простую структуру, компания выдает займы и поручительства в пользу других бизнесов своего владельца, что создает риск оттока средств. Моё впечатление от выпуска неоднозначное. С одной стороны, привлекают высокая доходность и приемлемая отчётность. С другой — присутствуют и риски, что, впрочем, объясняет такой уровень доходности. Окончательное решение об участии в размещении приму после оценки итоговых условий выпуска. А что скажете вы, планируете участвовать? Всех благодарю за внимание и поддержку постов. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией 🤝 Спасибо тебе, дорогой читатель, что ознакомился с моей работой! Я анализирую активы на всех российских площадках как частный инвестор. Буду рад, если подпишетесь на меня. Это поможет мне развиваться. 🔵 [мой канал в Telegram](https://t.me/kitchen_invest) 〽️ [мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/InvestKitchen) 🟠 [я на Смартлабе](https://smart-lab.ru/my/VitaliyBykov_f72) 🔴 [я на Дзене](https://dzen.ru/invest_kitchen) 🟣 [я на Базаре](https://finbazar.ru/profile/INVEST_KITCHEN) ⚪ [мой блог в БКС](https://s.bcs.ru/ccf2H)
