Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Сид (Скажи Инвестициям Да!)

Сид (Скажи Инвестициям Да!)

ФУНДАМЕНТАЛ

Стоит ли инвестировать в дебютные облигации СтройДорСервис?

2 162
Стоит ли инвестировать в дебютные облигации СтройДорСервис?

Новые облигации: СтройДорСервис БО-01. Купон до 22,5%! Очередная новинка: дебютируют новые дорожники. Класть и перекладывать асфальт в России всегда было делом бесконечным, а главное - выгодным. 🛤️Эмитент: ООО «СтройДорСервис» СтройДорСервис – инфраструктурная компания, реализующая ряд проектов по строительству, ремонту и поддержанию дорог и мостов на Дальнем Востоке. Работает на территории Хабаровского, Приморского краев и Еврейской АО. Основана в 2007 г. Ключевые заказчики - местные госструктуры. Совокупный портфель заказов сейчас превышает 30 млрд ₽ со сроком выполнения в течение 3 лет. 👇Среди проектов: ● реконструкция моста через р. Бикин на трассе А-370 "Уссури" ● ремонт трассы А-375 "Хабаровск – Находка" ● стр-во подъезда к мосту через Амурскую протоку, и др. Бенефициар: [Александр Федоров](https://khabarovsk.er.ru/person/a6eb7708-bc9d-4f86-af26-17f7338c7617), бывший депутат Хабаровской Думы (2014-2019). Сын Олега Федорова, который ранее при С. Фургале был руководителем «Хабаровского управления автомобильных дорог», а сейчас работает советником в «СтройДорСервисе». ⭐️Кредитный рейтинг: BBB+ "стабильный" от АКРА ([сентябрь 2025](https://www.acra-ratings.ru/press-releases/6127/)). 📊Фин. результаты по РСБУ за 9 мес. 2025: ✅Выручка: 9,61 млрд ₽ (+22,5% г/г). Себестоимость подросла на 23,5% до 8,46 млрд ₽. За весь 2024 год компания заработала 10,6 млрд ₽ выручки (+13% на фоне 2023). ✅Чистая прибыль: 504 млн ₽ (+6,1% г/г). За 2024 год СДС получил 457 млн ₽ прибыли (в 2023-м было 401 млн). 💰Собств. капитал: 2,56 млрд ₽ (+25% с начала года). Активы увеличились на 53% до 10,1 млрд ₽, в основном за счет роста запасов и дебиторки. На счетах 1,93 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 967 млн ₽). 👉Кредиты и займы: 600 млн ₽ (-7,2% за 9 мес). Весь фин. долг краткосрочный. Суммарные обязательства с конца 2024 выросли на 78% до 6,73 млрд ₽ из-за задолженностей по расчетам с поставщиками и заказчиками. ✅Чистый долг отрицательный. На счетах денег гораздо больше, чем кредитов и займов (включая арендные обязательства). Отношение ЧД к капиталу - всего 0,38х. 📍[Запись встречи с эмитентом](https://rutube.ru/video/2dd28312affda68bded71933e74d8d36/) ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 300 млн ₽ ● Купон: до 22,5% (YTM до 24,98%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 1 год ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: BBB+ от АКРА ⏳Сбор заявок - 10 ноября, размещение - 13 ноября 2025. 🤔Резюме: закатают или укатают? 🚧Итак, Строй Дор Сервис размещает фикс объемом 300 млн ₽ на 1 год с ежемесячным купоном, без [амортизации](https://t.me/sid_inves/743) и без [оферты](https://t.me/sid_inves/606). ✅Бизнес растёт. Выручка, прибыль и собств. капитал уверенно подрастают последние годы. У компании целый ряд важных заказов от властей ДВ, по итогам 2025 г. планируют увеличить выручку на 60% г/г до ~16 млрд ₽. ✅Минимальная долговая нагрузка. Капитал в разы перекрывает все займы (включая аренду). На счетах и депозитах почти 2 млрд ₽ кэша, который будет использован для ближайших проектов. ⛔️Короткий срок. Через год надо будет перекладываться, а ставки к тому моменту скорее всего будут заметно хуже. ⛔️Иск на 1,35 млрд ₽. Компании, судя по всему, [придется вернуть](https://www.newsvl.ru/society/2025/10/03/234305/) более 1 ярда, которые ей заплатили за капитальный ремонт дороги в Михайловке. Прокуратура Приморского края после выполнения работ сочла, что договор был заключен с ошибками. Сам СДС подал встречный иск и пытается получить зеркальную компенсацию от краевых властей. ⛔️Корпоративная непрозрачность. Отсутствует отчетность по МСФО, а главные действующие лица в компании (ключевой бенефициар, его советник и главбух) - близкие родственники, судя по открытым данным. 💼Вывод: короткий дебютный фикс от не очень прозрачной компании, которая тем не менее выполняет большой объём инфраструктурных заказов. Радует выдающаяся фин. устойчивость и минимальная закредитованность, не радуют - отсутствие МСФО и потенциальная потеря 1,35 млрд. Можно рассматривать как вклад на 12 мес. без страховки. Если купон не укатают ниже 20%, то в принципе я готов закатать немного своих денег в "дальневосточный асфальт" на годик. ---------------------- 👉[Подписывайтесь](https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi) на самый лучший и полезный авторский канал про фондовый рынок, финансы и инвестиции! Источник: https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?