Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Сид (Скажи Инвестициям Да!)

Сид (Скажи Инвестициям Да!)

ФУНДАМЕНТАЛ

Как оценить надежность облигаций Росинтер?

2 214
Как оценить надежность облигаций Росинтер?

Новые облигации: Росинтер Ресторантс БО-02 с купоном до 24% На долговой рынок подъехал свежачок. Сегодня Росинтер собирает заявки на новый выпуск с заманчивой купонной доходностью - до 24%! 🍔Эмитент: Росинтер Ресторантс 🍽️ПАО «РОСИНТЕР РЕСТОРАНТС ХОЛДИНГ» - холдинговая компания группы Росинтер, владеющей сетью разноформатных ресторанов. Управляет брендами «iL Патио», «Планета суши», «TGI Fridays», «Амбар» и другими. Также «Росинтер» открыл по лицензии несколько ресторанов «Вкусно — и точка». Акции Росинтера торгуются на бирже аж с 2007 г. под "мажорным" тикером ROST (это единственные публичные акции среди российского общепита). На конец 2024 г. сеть насчитывала 100 собственных ресторанов и 79 франчайзинговых в Москве и СПб, а также в других крупных городах. Доля компании в общем объёме общепита РФ составляет 0,14%. В 2022-м Минпромторг включил Росинтер в перечень системообразующих предприятий РФ. ⭐️Кредитный рейтинг: BB+ "стабильный" от АКРА ([май 2025](https://www.acra-ratings.ru/press-releases/5705/)). 💼Первый с 2010 г. выпуск облигаций "Росинтер" на 500 млн ₽ разместился [в конце августа](https://t.me/sid_inves/2302). 📊Фин. результаты за 6 мес. 2025: 🔻Выручка: 3,73 млрд ₽ (-1,3% г/г). Себестоимость подросла на 2,4% до 2,94 млрд ₽. За весь 2024 год компания заработала 7,77 млрд ₽ выручки (+8,4% на фоне 2023). 🔺Чистый убыток: 587 млн ₽ (рост в 3 раза г/г!). Всю выручку сожрали огромные фин. расходы (1,02 млрд ₽) и коммерческие расходы (412 млн ₽). За 2024 год холдинг получил символические 1,5 млн ₽ прибыли (в 2023-м было 112 млн). 💰Cобств. капитал: минус 3,14 млрд ₽ (в начале года было -2,53 млрд)! Компания накопила уже 7 млрд ₽ убытков. На счетах всего 72 млн ₽ кэша (в конце 2024 было 195 млн). 🔺Кредиты и займы: 3,04 млрд ₽ (+13% за полгода). И это не считая займов от связанных сторон (а их тоже прилично). Нагрузка по показателю ЧД / EBITDA на конец 2024 была 3,35х, а вместе со связанными займами около 5,4х (в 2023 г. была меньше 1х). ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 1 млрд ₽ ● Купон: до 24% (для 1-6 купона) ● Выплаты: 4 раза в год ● Погашение: через 3 года ● Амортизация: нет ● Оферта: да (пут через 1,5 года) ● Рейтинг: BB+ от АКРА ⏳Сбор заявок - 6 ноября, размещение - 10 ноября 2025. 🤔Резюме: проблемы с пищеварением 🍔Итак, Росинтер Ресторантс размещает фикс объемом 1 млрд ₽ на 3 года с квартальным купоном, без [амортизации](https://t.me/sid_inves/743) и с [офертой](https://t.me/sid_inves/606) на середине срока. ✅Неплохая доходность. Ориентир купона 24% в общем-то привлекательный по нынешним временам, даже в рейтинговой группе BB+. Но есть нюанс - он только на первые 1,5 года. ✅Плюсовые операционные показатели. За прошлый год подросли выручка и EBITDA, открываются новые рестораны, средний чек увеличивается вслед за инфляцией. ⛔️Гигантский минус в капитале. Компания копит убытки уже много лет, из-за чего вместо капитала - огромная финансовая ДЫРА. За 2024 год была мизерная прибыль, в этом году - уже приличный убыток. ⛔️Резкий рост долга. Кредиты нужно обслуживать, а как будто бы и нечем - нет ни нормальной прибыли, ни фин. подушки на счетах. Банкам-кредиторам пришлось даже реструктуризировать долги до 2027 г. ⛔️Почти "мусорный" рейтинг. АКРА [отмечает](https://www.acra-ratings.ru/press-releases/5705/) очень низкую оценку отраслевого риск-профиля и обращает внимание на высокую долговую нагрузку при низком уровне покрытия процентных и арендных платежей. 💼Вывод: как бы не скрутило живот после таких вложений🤢 Убытки, минусовой капитал, покрытие процентов — всего 0,35х. Проще говоря: компания работает, но проценты платит не из прибыли, а из долга. И второй выпуск за 2 месяца. Если очень хочется пощекотать нервы и в жизни не хватает адреналина - то наверное кому-то будет интересно спекулятивно залететь под снижение ставки. Но точно не мне. У меня изжога на компании с отрицательным капиталом (кроме Сегежи: опилочники - исключение, потому что они смешные). ---------------------- 👉[Подписывайтесь](https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi) на самый лучший и полезный авторский канал про фондовый рынок, финансы и инвестиции! Источник: https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?