Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Сид (Скажи Инвестициям Да!)

Сид (Скажи Инвестициям Да!)

ФУНДАМЕНТАЛ

Стоит ли покупать облигации Энергоника 1Р7 с купоном 23 %?

1 873
Стоит ли покупать облигации Энергоника 1Р7 с купоном 23 %?

Новые облигации: Энергоника 1Р7. Купон до 23%! Энергосервисники уже в 7-й раз выходят на биржу, чтобы перехватить деньжат. 28 октября соберут заявки на новый фикс с заманчивым купоном. 💡Эмитент: ООО «ЭНЕРГОНИКА» Энергоника — энергосервисная компания. Внедряет энергосберегающие технологии, преимущественно в рамках модернизации уличного освещения и помещений на муниципальных объектах. Создана в 2013 г., работает с государственными и муниципальными заказчиками. ⚠️Собственники - 2 физлица: Дубинина Е.Г. и Кичатова Н.С. На конец 2024 в компании числится всего 18 человек ([было 19](https://t.me/sid_inves/1357), одного за год куда-то потеряли). ⭐️Кредитный рейтинг: BBB "стабильный" от НКР ([август 2025](https://ratings.ru/ratings/press-releases/Energonica-RA-120825/)). 💼В обращении 5 выпусков общим объемом 900 млн ₽. Делал разбор предыдущих выпусков [ЭНИКА 1Р05](https://t.me/sid_inves/1954) и [1Р06](https://t.me/sid_inves/1357). Первый выпуск ЭНИКА 1Р01 успешно погасился в июле 2025, следующее погашение - в мае 2026. 📊Фин. результаты за 2024: Компания [публикует](https://energonica.ru/perechen-insajderskoj-informaczii/finansovyie-otchetyi/) МСФО только раз в год, смотрим РСБУ за 9 мес. 2025 и вспоминаем МСФО за 2024-й: ✅Выручка за 9М2025: 269 млн ₽ (+17,4% г/г). По итогам 2024 компания заработала 306 млн ₽ (+13,2% г/г). Рост обусловлен реализацией долгосрочных энергосервисных контрактов (например, с МКУ «Комитет ВБИК МО г. Казань»). EBITDA за 2024 г. составила 195 млн ₽. ✅Чистая прибыль: 15,2 млн ₽ (+9,2% г/г). За весь 2024 г. прибыль составила 36,9 млн ₽ (взлёт в 4,3 раза г/г). Причины прошлогоднего резкого роста - бурное увеличение фин. доходов (+343%) и сокращение админ. расходов (-11,4%). 💰Собств. капитал: 195 млн ₽ (+8,4% за 9 мес). Активы достигли 1,31 млрд ₽ (+9,8% с начала года). На счетах 14,3 млн ₽ (в конце 2024 было 168 млн). 🔺Кредиты и займы: 977 млн ₽ (+16,5% за 9 мес). Почти весь долг - долгосрочный. Подавляющая доля (905 млн) - облигации. Нагрузка по ЧД/OIBDA на конец 2024 г. была 3,72х (против 2,97х в 2023-м), сейчас по идее ещё выше из-за новых займов. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 300 млн ₽ ● Срок: 5 лет ● Купон: до 23% (YTМ до 25,58%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Оферта: да (колл через 2,5 года) ● Рейтинг: BBB от НКР ● Выпуск для всех ❗️Амортизация: по 10% от номинала в дату выплат 17, 19, 52, 56, 58 и 60 купонов; по 5% от номинала в дату выплат 40, 42, 43, 45, 47, 48,49 и 53 купонов. ⏳Сбор заявок - 28 октября, размещение - 31 октября 2025. 🤔Резюме: да будет свет? 💡Итак, Энергоника размещает фикс объемом 300 млн ₽ на 5 лет с ежемесячным купоном, с [колл-опционом](https://t.me/sid_inves/606) через 2,5 года и плавной [амортизацией](https://t.me/sid_inves/743). ✅Хорошая доходность. Купон 23% - вполне достойно по нынешним временам для рейтинга BBB. Предыдущий выпуск 1Р6 сейчас торгуется выше 107% от номинала. ✅Динамика фин. показателей. Выручка и капитал растут. Активы перевалили за 1,3 млрд ₽. Чистая прибыль за 2024 г. взлетела более чем в 4 раза. ⛔️Малоизвестный эмитент. В штате ООО числится всего 18 человек, а бенефециаром бизнеса являются 2 физлица. ⛔️Растущий долг. По итогам 2024 нагрузка ЧД/OIBDA достигла 3,7х, сейчас скорее всего уже выше 4. Чистый долг обеспечен капиталом лишь на 20%. Компания уже прилично закредитована, а новый займ добавит ещё 30% к чистому долгу и точно не улучшит ситуацию. 👉Замудрённая амортизация. Спустя 1.5 года, номинал начнёт возвращаться небольшими кусками. С одной стороны, в случае ВДО это плюс (уменьшение риска), с другой - на потенциальном цикле снижения ставок это минус. 💼Вывод: "махровое ВДО" для любителей риска. Обнадёживает, что компания обеспечена контрактами на несколько лет. Но очень смущает приличная долговая нагрузка и острая необходимость постоянного рефинанса. В конце 2024 на счетах числилась увесистая "котлета" кэша в 200+ млн ₽, сейчас ликвидности почти не осталось. 🤷‍♂️Если бы выпуск размещался на 1-2 года - я бы рассмотрел в агрессивный портфель. Но за 5 лет с компанией, в штате которой меньше 20 человек, на мой взгляд может произойти вообще что угодно. ---------------------- 👉[Подписывайтесь](https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi) на самый лучший и полезный авторский канал про фондовый рынок, финансы и инвестиции! Источник: https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?