Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Сид (Скажи Инвестициям Да!)

Сид (Скажи Инвестициям Да!)

ФУНДАМЕНТАЛ

Какие перспективы у облигаций "Село Зелёное" и кто может стать выгодоприобретателем?

1 892
Какие перспективы у облигаций "Село Зелёное" и кто может стать выгодоприобретателем?

Новые облигации: Село Зелёное 1Р1 (флоатер). Молочные купоны до 20%! Агро-сектор этой осенью продолжает плыть против течения и вместо фиксов предлагает флоатеры. Вслед за [Росагролизингом](https://t.me/sid_inves/2357) и [Агроэко](https://t.me/sid_inves/2369), удмуртские молочники тоже решили занять денег с рынка. "Село Зеленое" размещает свой дебютный выпуск облигаций с привязкой к КС. Доступ получат, правда, "не только лишь все". 🥛Эмитент: ООО «Село Зелёное Холдинг» Группа "Комос" — один из крупнейших агрохолдингов России. Головная компания ООО «Село Зелёное Холдинг» зарегистрирована в Ижевске. В составе группы 22 произв. площадки, в основном в Удмуртии: молочные и птицеводческие фермы, свинокомплексы, предприятия по переработке молока и мяса, комбикормовый завод. 🧀Группа работает на федеральном уровне, активно сотрудничает с крупными сетями. На полках "Магнита", "Пятёрочки", "Ленты" и других ритейлеров всегда полно продукции под брендом "Село Зелёное". Владельцы группы: ООО "Аграрий Прикамья" (бенефециар - Андрей Осколков) и ООО "Приволжский продовольственный концерн" (бенефециар - Андрей Шутов), по 50% каждый. ⭐️Кредитный рейтинг: А "стабильный" от НКР ([сентябрь 2025](https://ratings.ru/ratings/press-releases/selo-zelenoe-RA-220925/)) и НРА ([сентябрь 2025](https://www.ra-national.ru/press_release/ooo-selo-zeljonoe-holding/42191/)). 📊Фин. показатели Отчётность консолидирует 12 компаний. Поэтому нет смысла смотреть отчет РСБУ, как сделали многие коллеги - он нерелевантен. Смотрим только что опубликованный [отчет МСФО](https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=29364&type=4) за 2024 г: ✅Выручка: 93,7 млрд ₽ (+16,2% г/г). Себестоимость продаж росла чуть быстрее и достигла 75 млрд ₽ (+17% г/г). 👉Скорр. EBITDA: 11,8 млрд ₽ (+0,8% г/г). Рентабельность по EBITDA сократилась на 5 п.п. и составила довольно скромные 12,5%. 🔻Чистая прибыль: 4,13 млрд ₽ (-47% г/г). Доход сократился из-за резкого роста цен на зерновые, импортные ветпрепараты и витамины с одновременной стагнацией цен на готовую продукцию. 💰Собств. капитал: 12,2 млрд ₽ (+2% за год). Активы подросли на 13,6% до 68 млрд ₽. На счетах 3,69 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 3,4 млрд). 🔺Кредиты и займы: 41,3 млрд ₽ (+9% за год). Чистый фин. долг на 31.12.2024 составлял 37,6 млрд ₽ (+9,1% за год). Долговая нагрузка по показателю ЧД / EBITDA увеличилась с 2,95х до 3,19х. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 3 млрд ₽ ● Купон до: КС+300 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 1,5 года ● Оферта: нет ● Амортизация: нет ● Рейтинг: A от НРА и НКР ❗️Только для квалов ⏳Сбор заявок - 16 октября, размещение - 21 октября 2025. 🤔Резюме: сойдет для сельской местности 🐄Итак, Село Зеленое размещает флоатер объемом 3 млрд ₽ на 1,5 года с ежемесячным купоном, без [амортизации](https://t.me/sid_inves/743) и без [оферты](https://t.me/sid_inves/606). ✅Сильный бизнес-профиль. Крупный агро-холдинг с рейтингом А, устойчивыми рыночными позициями и специализацией на торговле товарами первой необходимости (молоко, яйца, мясо птицы). ✅Очень высокая ликвидность благодаря значительным остаткам неиспользованных кредитных линий банков. Также компания активно пользуется гос. субсидиями. ⛔️Растущий долг. Чистый фин. долг более чем в 3 раза превышает собств. капитал. Нагрузка по ЧД/EBITDA перевалила за 3х, а ЧД/OIBDA - за 3,5х. Покрытие OIBDA проц. расходов на 31.12.2024 г. составляло 2,2х. ⛔️Отраслевой риск. Нельзя сбрасывать со счетов биологические риски и риски неурожая. Также в секторе есть крупные конкуренты, которые потенциально могут отжимать долю. ⛔️Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. 💼Вывод: дебютный "плывунец" с относительно неплохой заявленной доходностью от мощного агро-эмитента. Заметна явная господдержка: за 2024 г. группа Комос получила 5,9 млрд ₽ бюджетных субсидий. Правда, большинство инвесторов остаются в пролете. Выпуск, кстати, очень похож на дебютный [флоатер Агроэко](https://t.me/sid_inves/2369), который я брал на первичке. Тоже агро-эмитент, тоже с рейтингом А, тоже флоатер, такой же ориентир купона, тоже для квалов. Главное отличие - в 2 раза короче срок обращения. И у "Села" напрягает довольно существенный долг. ---------------------- 👉[Подписывайтесь](https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi) на самый лучший и полезный авторский канал про фондовый рынок, финансы и инвестиции! Источник: https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?