MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
Сид (Скажи Инвестициям Да!)
ФУНДАМЕНТАЛ
Стоит ли рассматривать дисконтные облигации Газпромбанка в текущих условиях?
2 209
Новые размещения облигаций. Экспресс-обзор Размещений после сентябрьского заседания ЦБ так много, что я физически не успеваю сделать детальные обзоры на все свежие выпуски, которые хотелось бы разобрать и про которые меня спрашивают в комментариях. 📜Поэтому предлагаю взглянуть на ряд новых бондов в формате дайджеста - они не заслужили полноформатную "прожарку", но отметить их всё же стоит. 🍏ИКС 5 Финанс 3Р14 (флоатер) ● Название: ИКС5Фин-003Р-14 ● Объем: 15 млрд ₽ ● Купон до: КС+125 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: через 10 лет ● Оферта: да (пут через 3 года) ● Рейтинг: AAА от АКРА и ЭкспертРА ⏳Сбор заявок - 22 сентября, размещение - 24 сентября 2025. 📊Фин. результаты по МСФО за 1П2025: ● Выручка: 2,24 трлн ₽ (+21,2% г/г) ● Скорр. EBITDA: 130 млрд ₽ (+0,7% г/г) ● Чистая прибыль: 42,4 млрд ₽ (-21% г/г) ● Чистый долг/EBITDA: 1,05x против 0,88x на конец 2024 г. 👉Очень длинный флоатер от "Пятёрочки" с предусмотрительно заложенной [офертой](https://t.me/sid_inves/606) на 36-м купоне. Издевательски низкий спред купона совершенно не возбуждает. 🌎Селектел 1Р6 (фикс) ● Название: Селектел-001P-06R ● Объем: 4 млрд ₽ ● Купон: до 16,5% (YTM до 17,81%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: через 2,5 года ● Рейтинг: АA- от ЭкспертРА, А+ от АКРА ⏳Сбор заявок - 23 сентября, размещение - 26 сентября 2025. Селектел изначально [планировал](https://t.me/sid_inves/2313) собрать книгу заявок 5 сентября, но решил отложить размещение на конец месяца - и, судя по всему, прогадал. После заседания ЦБ пришлось даже символически повысить ориентир купона с 16,25 до 16,5%, чтобы сделать выпуск чуть интереснее для инвесторов. 👉В целом, достойный фикс от надежной IT-компании, без каких-либо явных минусов. Ничего лишнего, все условия прозрачны. Покрытие процентных платежей на уровне 2,38х - хороший показатель, говорящий о крепкой финансовой устойчивости эмитента. Подробный разбор выпуска [здесь](https://t.me/sid_inves/2313). ⛽️ Газпромбанк 6Р-02 (дисконтная) ● Название: ГПБ-006P-02 ● Номинал: 1000 ₽ ● Цена размещения: 56% ● Купон: 0% ● Погашение: через 5 лет ● Рейтинг: АAА от ЭкспертРА, АА+ от АКРА ⏳Сбор заявок - до 24 сентября, размещение - 25 сентября 2025. Новая серия бескупонных облигаций от Газпромбанка. Купи по 560 ₽, а через 5 лет получи 1000 ₽! Заманчиво? НЕТ. Почему дисконтные облигации НЕвыгодны инвестору, я подробно рассказывал [здесь](https://t.me/sid_inves/1193). Кратко разъясню ещё раз: ⛔️Доход ниже, чем по обычным облигациям. Фактическая среднегодовая доходность с учетом капитализации и сложного процента у этого выпуска на самом деле не 15,71% (как заявляют брокеры), а всего 12,3% годовых. ⛔️Отсутствие денежного потока. Купонов не будет, а это значит их нельзя будет реинвестировать или потратить по своему усмотрению. ⛔️Риск "застрять" в бумагах до погашения. Если ключевая ставка не будет снижаться, то дисконтные облигации будут расти медленнее, чем ожидалось, а при разгоне инфляции могут вообще падать. Чтобы получить заявленную доходность, придется ждать до конца срока. 🇷🇺При этом даже у ОФЗ-ПД со схожим сроком погашения (не говоря уже о корп. бумагах) доходность YTM сейчас выше 14%. Вот навскидку: ОФЗ 26228 (4.6 года, YTM 14,1%), ОФЗ 26235 (5.5 года, YTM 14,3%), ОФЗ 26239 (5.9 года, YTM 14,3%). 🎯Подытожу От количества бондо-размещений последнее время разбегаются глаза. В этом дайджесте подсветил 3 свежих облигации (флоатер, фикс и бескупонную). 🌊Длиннющий флоатер от ИКС 5 настолько же надежный, насколько скучный. С ориентиром спреда в жалкие 125 б.п. Пятёрочка может, как говорится, гулять огородами. Есть качественные свежие флоатеры со спредом в 2 раза выше, не говоря уже про вторичку. 🌐У фикса от Селектела купон, конечно, хотелось бы поинтереснее, но если жадный рынок с удовольствием выгребает и такое - зачем эмитенту напрягаться? Хорошая ли идея инвестировать в бонды Селектела с доходностью "немного выше ОФЗ" - будет зависеть от дальнейших шагов ЦБ. ⛽️ Газпромовские бескупонные облиги - однозначно мимо из-за неприемлемо низкой доходности с заморозкой денег на 5 лет. Прозвучит опрометчиво, но я уж лучше акций Газпрома ещё прикуплю - там хотя бы есть шанс бОльшего апсайда на более близком горизонте😎 ---------------------- 👉[Подписывайтесь](https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi) на самый лучший и полезный авторский канал про фондовый рынок, финансы и инвестиции! Источник: https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
