MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
Сид (Скажи Инвестициям Да!)
ФУНДАМЕНТАЛ
Что важно знать о новых облигациях ВТБ Лизинга 1Р3 с купоном 16,5%?
1 919
Новые облигации: ВТБ Лизинг 1Р3. До 16,5% купонами Плотнячком пошли лизинговые эмитенты. После почти [годового перерыва](https://t.me/sid_inves/1265), готовится к размещению 3-й выпуск ВТБ Лизинга. Сбор заявок - 9 сентября. 🚐Эмитент: АО "ВТБ Лизинг" 🚛ВТБ Лизинг - одна из крупнейших универсальных ЛК. Финансирует приобретение дорожной и ж/д техники, телеком- и нефтесервисного оборудования, а также морских и речных судов. Клиентская база насчитывает более 100 тыс. корпоративных клиентов. 🏦Компания - 100% «дочка» [Банка ВТБ](https://t.me/sid_inves/1671), который полностью контролирует ее операционную деятельность и обеспечивает фондированием. 🏆По итогам 1 полугодия 2025 г. ВТБ Лизинг переместился со 2-го на 7-е место среди всех профильных компаний в РФ по объему нового бизнеса. ⭐️Кредитный рейтинг: AA "стабильный" от АКРА ([апрель 2025](https://www.acra-ratings.ru/press-releases/5696/)) и Эксперт РА ([декабрь 2024](https://raexpert.ru/releases/2024/dec23a)). 💼Делал обзоры двух первых выпусков [тут](https://t.me/sid_inves/966) и [тут](https://t.me/sid_inves/1265). Выпуск 1Р2 погашается уже в октябре. 📊Фин. результаты за 6 мес. 2025 ✅Выручка: 62 млрд ₽ (+6,1% г/г). По итогам 2024 г. доход составил 127 млрд ₽ (+67% г/г). Процентные расходы росли аналогичными темпами и по итогам 2024 достигли 99,8 млрд ₽. ✅Чистые процентные доходы: 16,5 млрд ₽ (+32% г/г). За весь 2024 г. ЧПД составили 27,5 млрд ₽ (+67% г/г). При этом резервы под кредитные убытки снизились в 4 раза (!) до 727 млн ₽ - очень позитивный сигнал. 🔻Чистая прибыль: 3,24 млрд ₽ (-66% г/г). Причины падения - резкое снижение непроцентных доходов и одновременный рост непроцентных расходов. За 2024-й год прибыль составила 14 млрд ₽ (-62% г/г). 💰Собств. капитал: 56 млрд ₽ (+5% за полгода). Активы уменьшились на 5% до 568 млрд ₽. На счетах 3,07 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 2,15 млрд). 👉Общий фин. долг: 475 млрд ₽ (-11% за полгода). Долговая нагрузка по показателю ЧД/Капитал снизилась с 9,8х до 8,4х - всё ещё слишком высокая. Правда, закредитованность смягчается тем, что почти весь долг предоставлен материнским банком. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 3 млрд ₽ ● Купон: до 16,5% (YTM до 17,81%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: через 3 года ● Оферта: нет ● Рейтинг: АА от АКРА и ЭкспертРА ❗️Амортизация: по 8,3% в даты выплат 3, 6, 9, 12, 15, 18, 21, 24, 27, 30, 33 купонов, ещё 8,7% при погашении. ⏳Сбор заявок - 9 сентября, размещение - 12 сентября 2025. 🤔Резюме: а почему бы и не да 🏦Итак, ВТБ Лизинг размещает фикс объемом 3 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без [оферты](https://t.me/sid_inves/606) и с [амортизацией](https://t.me/sid_inves/743). ✅Известный и очень надежный эмитент. Одна из крупнейших лизинговых компаний РФ с высоким кредитным рейтингом АA, полностью подконтрольная банку ВТБ (т.е. фактически - государству). ✅Достойная доходность. Ориентир купона 16,5% - выше среднего по нынешним временам в этой кредитной группе. Также радует отсутствие оферты, но не радует - амортизация. ⛔️Падение прибыли. Резко сократились непроцентные доходы, зато увеличились непроцентные расходы и резервы под обесценение активов. Из-за этого 2-й год подряд наблюдается сильное снижение прибыли. ⛔️Долговая нагрузка. У компании очень большой долг и низкая доля капитала в активах, что при высоких ставках ведёт к дальнейшему росту процентных расходов. Но плюс в том, что основная часть долга предоставлена самим банком ВТБ. ⛔️Отраслевой риск. Весь лизинговый рынок сейчас в жо... под сильным давлением: спрос просел, б/у техника и оборудование снижаются в цене, активно идут реструктуризации долгов клиентов, которые "не шмогли". 💼Вывод: фикс на 3 года от крупного проверенного эмитента, но с "ползучей" амортизацией уже с 3-го купона. Сам купон наверняка ушатают гораздо ниже верхнего ориентира, но это плата за относительную надёжность. Есть определенные риски, однако они на мой взгляд умеренные, учитывая что основную кредитную линию компания получает от материнского банка ВТБ. Я бы даже наверное поучаствовал, если бы не постоянный аморт. ---------------------- 👉[Подписывайтесь](https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi) на самый лучший и полезный авторский канал про фондовый рынок, финансы и инвестиции! Источник: https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
