MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
ФинАнатомия
ФУНДАМЕНТАЛ
Стоит ли инвестировать в акции ММК: когда ждать восстановления?
1 674
ММК. Отчет за 2 кв 2025 г по МСФО Тикер: #MAGN Текущая цена: 33.2 Капитализация: 371 млрд. Сектор: Черная металлургия Сайт: https://mmk.ru/ru/investor/ Мультипликаторы (на основе последних 12 месяцев): P\E- 10.6 P\BV - 0.54 P\S - 0.56 ROE - 5.1% ND\EBITDA - 0.13 EV\EBITDA - 3.77 Активы\Обязательства - 1.34 Что нравится: - Что не нравится: - выручка за квартал снизилась на 2.1% к/к (158.5 -> 155.1 млрд) и на 31% г/г (224.9 -> 155.1 млрд). За полугодие выручка упала на 25% г/г (417.8 -> 313.5 млрд); - отрицательный свободный денежный поток за квартал, который еще и снизился на 78.8% к/к (-4.1 -> 7.4 млрд). Сравнение полугодий еще печальнее (-11.5 млрд в 1 пол. 2025 против +17.1 млрд в 1 пол. 2024). Причина исключительно в двукратном падении операционного денежного потока (63.4 -> 33.2 млрд); - "подъедание" отрицательного чистого долга. Он снизился на 5.2% к/к (-73.7 -> 69.9 млрд); - снижение чистого финансового дохода (из-за роста расходов) на 15.5% к/к (4.2 -> 3.6 млрд); - чистая прибыль за квартал снизилась на 21.1% к/к (3.1 -> 2.5 млрд) и на 90.7% г/г (26.6 -> 2.5 млрд). За полугодие падение на 88.8% г/г (50.3 -> 5.6 млрд). Такой результат обусловлен значительным снижением выручки и уменьшением валовой рентабельности (с 25% до 17%). Дивиденды: Дивидендная политика подразумевает выплату в размере не менее 100% свободного денежного потока при соотношении Чистый долг/EBITDA < 1. При соотношении больше 1, на выплату будет направляться не менее 50% свободного денежного потока. Компания не стала выплачивать дивиденды за 2 пол. 2024 года. С очень большой вероятностью дивиденды за 1 пол. 2025 года также не будут выплачены. Мой итог: Ну если это не дно, то где-то очень близко к нему. По словам представителей компании "в 3 квартале не ожидается улучшения результатов в связи с неблагоприятным влиянием высокой ключевой ставки на деловую активность". В отчетном полугодии сократились продажи как металлопродукции (-14.9%), так и продукции с высокой добавленной стоимостью (-18.1%). Снижение выручки совместно с увеличением себестоимости в итоге отразилось в очень значительном падении чистой прибыли. Из положительного - у ММК сохраняется отрицательный чистый долг, хотя и по нему есть уменьшение. Но, скорее всего, пережить тяжелые времена этой "подушки" хватит. Заниматься экстраполированием прибыли на год и подсчетам P\E совсем не хочется, там получается что-то совсем неприличное, но при этом по балансовой стоимости компания все еще недорогая (0.53 P\BV). А также отметил бы, что с конца 2024 у ММК соотношение активов к обязательствам стало еще лучше (4.09 -> 4.27). Продолжаю держать акции у себя в портфеле. Позиция еще не сформирована полностью (2.67% от портфеля, тогда как лимит 3%). Жду цену ниже. Расчетная справедливая цена - 48 руб *Не является инвестиционной рекомендацией Еще больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/finanatomy)
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
