MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
ФинАнатомия
ФУНДАМЕНТАЛ
Как отчёт Норникеля за первое полугодие 2025 повлияет на его финансовые перспективы?
1 724
Норникель. Отчет за 1 пол 2025 по МСФО Тикер: #GMKN Текущая цена: 123.7 Капитализация: 1.9 трлн. Сектор: Цветная металлургия Сайт: https://nornickel.ru/investors/ Мультипликаторы (на основе последних 12 месяцев): P\E - 15.4 P\BV - 2.05 P\S - 1.51 ROE - 15.7% ND\EBITDA - 1.56 EV\EBITDA - 5.35 Активы\Обязательства - 1.61 Что нравится: - рост выручки на 10.2% г/г (509.2 -> 561.1 млрд); - чистый долг снизился на 6.1% п/п (873 -> 820 млрд). Хотя ND\EBITDA по приблизительным подсчетам (на основе данных полугодия) повысился с 1.81 до 1.9; - улучшилось соотношение активов к обязательствам с 1.54 до 1.61; - свободный денежный поток увеличился в 2.3 раза г/г (53.7 -> 122 млрд); Что не нравится: - увеличился чистый финансовый расход на 40.2% г/г (34.6 -> 48.5 млрд); - снижение чистой прибыли на 1.5% г/г (76.8 -> 75.7 млрд). И здесь несколько причин: снижение операционной рентабельности с 25.6 до 24.6%, увеличение финансового расхода, а также укрепление рубля. Если смотреть отчет компании в долларах, то там есть рост прибыли на 5.1%. Дивиденды: На данный момент собрание акционеров при выработке рекомендации по вопросу об определении размера дивидендов ориентируется на то, что размер годовых дивидендов по акциям должен составлять не менее 30% от EBITDA по МСФО. Прогноз по дивидендам на будущие периоды отсутствует. Мой итог: Нормальное ровное полугодие для компании. И результаты были бы лучше, если бы не случилось сильное укрепление рубля. Тем не менее, Норникель смог увеличить выручку, а в прибыли потеряли не так много. Хорошо, что снизили чистый долг (как за счет уменьшение общего долга, так и за счет увеличения денежной позиции на счетах), и это должно в будущем отразится на уменьшении финансовых расходов. Также обращает на себя внимание рост свободного денежного потока, чего удалось добиться за счет высвобождения оборотного капитала. Оценка компании все также остается недешевой. P\BV = 2.08, а расчетный P\E на основе полугодовых данных получается примерно 12.6 (это, правда, без учета ожиданий ослабления рубля во втором полугодие , а значит и увеличение рублевой прибыли). Я недавно вышел из позиции с неплохим плюсом (как и писал ранее, заменил ее на ВТБ). Пока буду наблюдать за результатами компании со стороны. Тем более вопрос выплаты дивидендов за 2025 пока находится в подвешенном состоянии. Расчетная справедливая цена - 144 руб. *Не является инвестиционной рекомендацией Еще больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/finanatomy)
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
