MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
ФинАнатомия
ФУНДАМЕНТАЛ
Какие риски и возможности ждут компанию Аренадата в 2025 году?
2 090
Аренадата. Отчет за 1 пол 2025 по МСФО Тикер: #DATA Текущая цена: 106.8 Капитализация: 21.4 млрд. Сектор: Производство и реализация ПО Сайт: https://ir.arenadata.tech/ Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев): P\E - 51.1 P\NIC - 39.1 P\BV - 27.13 P\S - 4.93 ROE - 56.3% ND\EBITDA - отрицательный чистый долг EV\EBITDA - 55.2 Активы\Обязательства - 1.38 Что нравится: - рост чистых финансовых доходов за полугодие почти в 6 раз г/г (44.6 -> 265.9 млн); Что не нравится: - снижение выручки за полугодие на 41.7% г/г (2.3 -> 1.4 млрд); - чистый долг остался отрицательным, но увеличился на 51.7% п/п (-1.3 -> 0.6 млрд); - свободный денежный поток за полугодие упал на 43.5% г\г (363.7 -> 205.5 млрд). Это связано с увеличением капитальных затрат, а именно приобретением НМА (13 -> 171.2 млн); - убыток -920 млн против прибыли 608 млн в 1 пол 2024; - соотношение активов к обязательствам ухудшилось с 2.16 до 1.38. Дивиденды: Компания планирует выплачивать дивиденды в размере не менее 50% от скорректированной чистой прибыли отчетного года по МСФО при соотношении Чистый долг / OIBDA – не более 2х (скорректированной чистой прибылью считается чистая прибыль, увеличенная на амортизацию за вычетом капитализированных расходов). В соответствии с данными сайта [Доход](https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/data) следующая выплата прогнозируется в размере 5.64 руб (ДД 5.28% от текущей цены). Мой итог: Еще одно разочарование в IT. Особенно жалко, что Аренадата, в отличии от той же Ивы, выглядела вполне здоровой и интересной по мультипликаторам. А тут такое. Да, в подобных компаниях отчеты середины года не очень показательны, но все же сильно смущает падение выручки при увеличившихся расходах (в основном административных, которые увеличились на 60.9% г/г), что в итоге привело уже к отрицательной операционной прибыли. Светлым пятном остаются только чистые финансовые доходы, да и то, стоит ожидать их снижения как на фоне снижения ключевой ставки, так и снижения денежных средств и их эквивалентов (1.4 -> 0.6 млрд). Также заметил еще один неприятный момент. Судя по всему, компания списала 1.5 млрд дебиторской задолженности в качестве безнадежной. Явного подтверждения в отчете я не обнаружил, но эквивалент этой суммы не появился ни в денежных средствах, ни в уменьшении кредиторской задолженности. Зато примерно на эту же сумму уменьшилась нераспределенная прибыль. Как итог снижение балансовой стоимости компании и снижение соотношения активов к обязательства. Несмотря на весь негатив, рубить с плеча не собираюсь. С учетом геополитической ситуации внедрение отечественных продуктов уже перестает быть вопросом выбора и становится вопросом стратегической необходимости для обеспечения устойчивости и безопасности бизнеса (а тем более в сфере хранения и обработки данных). При большем снижении ключевой ставки отложенный спрос должен сыграть свою роль. Результаты 2025 года вряд ли будут впечатляющими, а вот в следующие годы уже можно ожидать их улучшения. Продолжаю держать акции компании с долей 1.63% и готов добирать позиции до лимита (2%) по цене ближе к 100 руб. Расчетная справедливая цена - 130 руб. *Не является инвестиционной рекомендацией Еще больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/finanatomy)
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
