MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
ФинАнатомия
ФУНДАМЕНТАЛ
Как отчет МТС Банка за 2 кв. 2025 влияет на его будущую стоимость акций?
1 754
МТС Банк. Отчет за 2 кв 2025 по МСФО Тикер: #MBNK Текущая цена: 1389 Капитализация: 48.1 млрд. Сектор: Банки Сайт: https://www.mtsbank.ru/investors-and-shareholders/ Мультипликаторы (на основе последних 12 месяцев): P\E - 5.96 P\BV - 0.43 NIM (чистая процентная маржа) - 6.93% ROE - 10.7% Активы\Обязательства - 1.18 Что нравится: - чистые процентные доходы выросли на 23.2% к/к (8.7 -> 10.7 млрд); - чистая прибыль увеличилась в 2.5 раза к/к (1 -> 2.5 млрд); Что не нравится: - чистый комиссионный доход уменьшился на 4.8% к/к (4 -> 3.8 млрд) и за полугодие на 40.3% г/г (13 -> 7.8 млрд); - расход от операций с финансовыми инструментами -345 млн. Правда это меньше, чем было в прошлом квартале (-2.1 млрд); - снижение кредитного портфеля на 2.6% к/к (425.4 -> 414.3 млрд); - процент ссуд с просрочкой 90 дней и более увеличился с 11.7 до 12.1%; - за полугодие чистый процентный доход уменьшился на 7.1% г/г (20.8 -> 19.3 млрд); - за полугодие чистая прибыль снизилась на 55.4% г/г (7.8 -> 3.5 млрд); - чистая процентная маржа немного увеличилась к/к (5.8 -> 5.9%), но показатели уступают 2 кв 2024 года, где NIM была равна 9.6%. Дивиденды: Банк планирует направлять на дивиденды от 25% до 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО. Руководство банка на конференции, посвященным итогам 2024 года подтверждало планы по выплате дивидендов. В соответствии с данными сайта [Доход](https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/mbnk) за 2025 Год прогнозируется выплата в размере 131.71 руб (ДД 9.48% от текущей цены). Мой итог: На первый взгляд банк хорошо отработал в отчетном квартале. Вырос чистый процентный доход, что в сочетании с уменьшенным расходом по операциям с финансовыми инструментами (отрицательная переоценка валюты) дало более чем двукратный рост чистой прибыли. Но если посмотреть внимательнее, то негативных моментов достаточно. Во-первых, есть снижение по чистому комиссионному доходу (как к/к, так и г/г). Во-вторых, рост чистого процентного дохода в большей степени обусловлен эффектом от приобретения портфеля ОФЗ объемом 156 млрд (+7.3 млрд). И это, конечно, хорошо, вот только хочется большей отдачи от основного бизнеса. В-третьих, отрицательная динамика год к году. Ощутимо снизилась чистая процентная маржа, ROE упал с 19.3 до 6.2%. В-четвертых, на фоне роста процента просроченных ссуд банк снизил резерв (а за ним и стоимость риска) с обоснованием улучшения качества выдаваемых кредитов и сокращению кредитуемых сегментов. А еще здесь есть один момент, что эффект снижения резервов будет уже частично отработан у МТС Банка, тогда как у других банков этот козырь еще останется в рукаве. Банк по мультипликаторам оценивается недорого (по P\BV так особенно), но не стоит забывать про размытие акций, которое еще не было отражено в текущей отчетности. МТС Банк способен дать хороший апсайд на снижении ставки, но вместе с тем и риски здесь присутствуют. По совокупности всех факторов я принял решение закрыть позицию и продал акции банка (тем более рост котировок позволил это сделать с плюсом, несмотря на то, что средняя цена не была низкой). Расчетная справедливая цена - 1700 руб. *Не является инвестиционной рекомендацией Еще больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/finanatomy)
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
