MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
ФинАнатомия
ФУНДАМЕНТАЛ
Акции Интер РАО: при привлекательных мультипликаторах возможен ли рост котировок?
1 700
Интер РАО. Отчет за 2 кв. 2025 по МСФО Тикер: #IRAO Текущая цена: 3.168 Капитализация: 330.7 млрд. Сектор: Электрогенерация Сайт: https://www.interrao.ru/ Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев): P\E - 2.21 P\BV - 0.3 P\S - 0.2 ROE - 13.9% ND\EBITDA - отрицательный чистый долг EV\EBITDA - отрицательный из-за большой денежной позиции Активы\Обязательства - 3.81 Что нравится: - за полугодие рост выручки на 12.4% г/г (728 -> 818.1 млрд); - чистая прибыли выросла за полугодие на 4.3% г/г (79.5 -> 82.9 млрд); - чистый финансовый доход за полугодие вырос на 18.8% г/г (34.1 -> 40.5 млрд). Хотя к/к есть небольшое снижение на 0.6% (20.31 -> 20.18 млрд); - соотношение активов к обязательствам улучшилось с 3.76 до 3.81. Что не нравится: - снижение выручки на 14.6% к/к (441.3 -> 376.8 млрд); - отрицательный чистый долг увеличился на 7.3% к/к (394.8 -> 365.8 млрд); - свободный денежный поток к/к еще больше сместился в отрицательную зону, а именно -51.3% к/к (-44.4 -> -35.7 млрд). За полугодие результаты еще хуже снижение в 4.8 раза (-23.1 -> -111.5 млрд); - чистая прибыль уменьшилась на 24.3% к/к (47.2 -> 35.7 млрд); Дивиденды: Дивидендная политика предполагает выплату 25% от прибыли МСФО. В соответствии с данными сайта [Доход](https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/irao) за 2025 прогнозируется выплата в размере 0.4017 руб (ДД 12.67% от текущей цены). Мой итог: Если смотреть на операционные результаты, то по итогам 1 полугодия 2025 года компании немного снизила выработку электроэнергии (-0.8% г/г). Более значительно снижение в экспорте (-12.6% г/г). При этом за счет роста среднего тарифа на 15.3% г/г (4.22 -> 4,87 руб на кВтчас) удалось увеличить выручку в ключевом для Интер РАО сегменте "Электрогенерация" на 15.9% (110.6 -> 128.2 млрд). По сути сейчас у компании есть два слабых момента. Во-первых, высокие капитальные затраты все больше "загоняют" свободный денежный поток в отрицательную зону. А с учетом того, что за полугодие есть снижение по операционному денежному потоку на 89.7% г/г (20 -> 2.1 млрд), то разница по FCF год к году стала совсем неприличной. Во-вторых, отсутствие драйверов для роста котировок. И если первый момент временный, и 2025 год будет пиковым по капитальным затратам (хотя по словам руководства в ближайшие 2 года они будут оставаться на высоком уровне), то второй присутствует уже долгое время и пока нет предпосылок к его изменению. В остальном у компании все в порядке. Снижение квартальных показателей по выручке и прибыли, скорее всего, обусловлено сезонностью (окончание отопительного сезона, увеличение светового дня). Более значимо, что есть рост за полугодие г/г. По мультипликаторам Интер РАО все также оценивается достаточно дешево. Иксов здесь не ожидается, зато есть прочность, стабильная выплата дивидендов (которая уже вплотную приближается к 10%). Продолжаю периодически докупать компанию в свой портфель. Текущая доля - 2.84% с целевой 3%. Расчетная справедливая цена - 4.82 руб. Не является инвестиционной рекомендацией Еще больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/finanatomy)
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
