MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
ФинАнатомия
ФУНДАМЕНТАЛ
Акции ИКС 5 (Х5): перспективы и риски после невыразительных отчетов?
1 705
ИКС 5. Отчет за 2 кв 2025 по МСФО Тикер: #X5 Текущая цена: 2909 Капитализация: 790 млрд. Сектор: Ритейл Сайт: https://www.x5.ru/ru/investors/ Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев): P\E - 8.49 P\BV - 5.4 P\S - 0.18 ROE - 63.7% ND\EBITDA - 2.3 EV\EBITDA - 4.31 Активы\Обязательства - 1.09 Что нравится: - рост выручки на 9.8% к/к (1.07 -> 1.17 трлн) и за полугодие на 21.2% г/г (1.85 -> 2.24 трлн); - уменьшение чистого долга на 1.6% к/к (935 -> 919.7 млрд). ND\EBITDA (по МСФО 16 с учетом аренды) улучшился с 2.34 до 2.28; - положительный свободный денежный поток +47.2 млрд против отрицательного -30 млрд в прошлом квартале; - чистая прибыль выросла на 58.6% к/к (16.4 -> 26 млрд); Что не нравится: - чистый финансовый расход увеличился на 12.1% к/к (28 -> 31.1 млрд) и за полугодие на 38% г/г (42.6 -> 58.6 млрд); - за полугодие свободный денежный поток уменьшился на 73.7% г/г (66.3 -> 17.4 млрд); - снижение чистой прибыли за полугодие на 21% г/г (53.6 -> 42.4 млрд) на фоне ухудшения операционной рентабельности с 6 до 5%, а также увеличения чистых финансовых расходов; Дивиденды: Дивидендная политика предполагает выплату дивидендов дважды в год по результатам своей деятельности последовательно за предыдущий отчетный год и за 9 месяцев. Исходить будут из объема свободного денежного потока при условии, что ND/EBITDA не будет превышать 1.2-1.4. Дивиденды не будут выплачиваться, если величина коэффициента превышает 2. По данным сайта [Доход](https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/x5) следующий дивиденд прогнозируется в размере 154.85 руб. на акцию (ДД 5.32% от текущей цены). Мой итог: Сразу стоит сделать оговорку, что большинство показателей опираются на МСФО 16, поэтому данные отличаются от многих других обзоров отчетности ИКС 5. Данные за полугодие, в основном, получились хуже прошлого года. Сильно просел свободный денежный поток, снизилась чистая прибыль на фоне роста расходов на персонал (+28.2% г/г, включая затраты по программе долгосрочного премирования персонала, которые выросли на 97% г/г), административных, коммерческих и общехозяйственных расходов (+27.4% г/г). Хотя стоит отметить, что в сравнении 2 и 1 кварталов 2025 года ситуация улучшилась (есть рост FCF, чистой прибыли, а также уменьшение чистого долга). В операционных показателя компания все также показывает рост. Динамика сопоставимых продаж (LFL) остается положительной (за полугодие г/г): LFL-продажи +14.2%, LFL-трафик +2.9%, LFL-средний чек +11%. По сетям следующие результаты по приросту/убыли выручки (включая экспресс-доставку): - Пятерочка +11.3% к/к и +18.5 г/г; - Перекресток -1.8% к/к и +9.6% г/г; - Чижик +15.4% к/к и +82.9% г/г. Заметно, что чем ближе сеть к дискаунтеру, тем больше рост. Что совсем неудивительно в текущее время. Можно отметить еще пару положительных моментов. Первое - компания выкупила 10% акций у нерезидентов по цене 1720 за 45.3 млрд (что отразится на оценке акций). Второе - компания с июня находится в листе ожидания на попадание в основной индекс Мосбиржи, а в сентябре случится очередная ребалансировка индекса. ИКС 5 вполне может попасть в индекс, что должно привлечь средства крупных фондов для покупки акций. Продолжаю верить в компанию и недавно докупил лот на коррекции ("догнал" до лимита в 3% от портфеля). Расчетная справедливая цена - 3771 руб. *Не является инвестиционной рекомендацией Еще больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/finanatomy)
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
