Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества МАТЬ И ДИТЯ: АНАЛИЗ [MDMG]

МАТЬ И ДИТЯ: АНАЛИЗ [MDMG]

МАТЬ И ДИТЯ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

«Эталон с трещиной»: как три покупки за 18 млрд ₽ сделали рост «Мать и дитя» красивым, а прибыль — нет

4 110

    Рост выручки +29% держится на поглощениях: сможет ли «Мать и Дитя» снова конвертировать выручку в прибыль без новых сделок Мать и Дитя — один из лидеров на российском рынке частных медицинских услуг. Сектор: Потребительский Отрасль: Здравоохранение Цена: 1311₽ Финансовые показатели Выручка: - 2022 — 25,2₽ млрд - 2023 — 27,6₽ млрд - 2024 — 33,1₽ млрд - 2025 — 43,5₽ млрд - 2026 (1П) — 24,8₽ млрд средние темпы роста выручки — 15% Чистая прибыль: - 2022 — 6₽ млрд - 2023 — 7,8₽ млрд - 2024 — 9,9₽ млрд - 2025 — 10,8₽ млрд - 2026 (1П) — 5,3₽ млрд средние темпы роста прибыли — 17% Мультипликаторы: • EPS — 383,5% за 10 лет средний темп роста EPS — 17% • P/E — 9,01 хуже среднего по индустрии 5,7 • P/S — 2,02 хуже среднего по индустрии 1,72 • EV/EBITDA — 6,98 хуже среднего по индустрии 5,21 • Долг/EBITDA — 0,41 лучше среднего по индустрии 2,24 • ROE — 28,8% лучше среднего по индустрии 25,2% • PEG — 0,7 (недооценена) • Модель DCF — 1680₽ Опираясь на мультипликаторы и финансовые показатели, можно сказать, что компания справедливо оценена. Вывод Мать и дитя считается эталоном на нашем рынке, и до компании было тяжело докопаться из-за отличных результатов. Но после отчета за 1 полугодие 2026 года у меня появились вопросы. Результаты: • выручка: 24,8 млрд руб. (+29% год к году) • операционная прибыль: 5,5 млрд руб. (+18%) • чистая прибыль: 5,3 млрд руб. (+5%) • рентабельность чистой прибыли: 21% против 26% годом ранее На первый взгляд неплохой отчет с сильным ростом выручки, но только вот весь рост держится на поглощениях. В мае 2025 года купили [сеть клиник «ЭКСПЕРТ»](https://www.forbes.ru/investicii/537914-mat-i-dita-kupila-21-kliniku-eksperta-za-8-5-mlrd-rublej) за 8,5 млрд, во 2 квартале добавили [ИЛЬИНСКУЮ БОЛЬНИЦУ](https://www.mcclinics.ru/media/news/Ilyinka/) за 8,5 млрд и [ЗДРАВИЦУ](https://www.kommersant.ru/doc/8740406) за 900 млн. Последние 2 покупки были в конце 2-го квартала, поэтому на результаты не сильно повлияли. Без учёта ЭКСПЕРТА собственная выручка выросла всего на 11% год к году, до 21,4 млрд руб. И здесь главная проблема, что региональные амбулаторные клиники ЭКСПЕРТА работают с куда меньшей маржой, чем премиальные московские госпитали. Ввиду этого рентабельность операционной прибыли Мать и дитя упала с 24% до 22% (минимум с 2022 года). Также не смогли поднять средний чек по родам в Москве. В 1-м полугодии чек прибавил всего 4,6% год к году, когда ранее спокойно поднимали двузначными темпами. Есть риск, что начали упираться в ценовой потолок. НО ГЛАВНЫЙ НЕГАТИВ ВСЕ РАВНО В ДРУГОМ. После нескольких лет без долга компания взяла 6 млрд кредитов на покупку Ильинской больницы, и это при текущих ставках. Финансовой подушки больше нет, и финансовые доходы уже сократились на 70%. В целом по итогам 1-го полугодия сальдо финансовых доходов составило минус 176 млн против 423 млн годом ранее. Именно поэтому мы видим рост выручки на 29%, а прибыли всего на 5% Свободный денежный поток сократился на 17%, до 4,3 млрд руб. Но хотя бы еще покрывает дивиденды, и не приходится их платить в долг, как большинство других эмитентов. За полугодие 2026 года можно ждать около 40-44 руб. дивидендов на акцию (доходность ~3%). Рекомендация будет в октябре. Суммарно за год ожидаю выплату около 95 руб., доходность к текущей цене – 7,2%. Отчеты за 2 полугодие будут очень важными, где увидим эффект от покупки новых активов. ▫️ Дивидендная политика подразумевает распределение до 100% чистой прибыли на дивиденды. ▫️ Выплата дивидендов должна производиться не реже одного раза в год. Однако пока идет цикл повышенных инвестиций, будут направлять около 65% прибыли на дивиденды (в ближайший 1-2 года точно). После планируют повышать коэффициент выплат. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: [Клим](https://t.me/c/1459415582/8142) [mondiara.com](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / МАТЬ И ДИТЯ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    • Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них
      Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них

    • Глава Минфина США заявил, что Трамп отказывается спать. «Мы ушли от президента, который не мог бодрствовать, к президенту, который отказывается спать», — приводит журнал Newsweek слова Бессента

    • Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
      Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
    • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
      ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?