Управление облигационным портфелем: ключевые вопросы и ответы экспертов

2026-03-06T21:29:20+03:00

278

Управление облигационным портфелем: ключевые вопросы и ответы экспертов

Ответы на вопросы подписчиков с 27 февраля по 6 марта Вопрос: Напомните, пожалуйста, какой должна быть максимальная доля облигаций одного эмитента в портфеле? Ответ: Моя рекомендация — 3–5% на эмитента, а не на выпуск. Вопрос: Как вы оцениваете риски дефолта облигаций Делимобиля и общую ситуацию в компании? Ответ: Там погашение на 10 млрд рублей, и я не думаю, что кредитная линия на 1,1 млрд рублей кардинально меняет картину. Позитивно, что мажоритарий готов действовать, но пока этого недостаточно. Нужно создать позитивный настрой у рынка к моменту, когда решат идти за рефинансированием. Возможно, ещё что-нибудь придумают в ближайшее время. Сейчас у них доходность 30–40%. В аналогичных рейтингах есть Кокс (там в разы меньше погашать), ПР-лизинг, Энергоника и Роделен. Я бы не сказал, что у Делимобиля прямо супервыгода сейчас. Риски дефолта оценивать не буду, так как здесь сколько людей, столько и мнений. Эти бумаги были удалены из портфеля на Ideas до снижения рейтинга и последнего обвала котировок. Вопрос: Как правильно считать доходность? Брать цену покупки в 1000 рублей с купоном 13,7% или учитывать убыток и считать доходность от текущей суммы? Ответ: Это дискуссионный вопрос. Вероятно, более правильно брать текущие уровни доходности и ТКД, а не от номинала. Хотя формально эта позиция приносит купон от цены покупки или номинала, то есть 13,7% годовых. Убыток не влияет на купонную доходность и денежный поток. Вопрос: Будет ли теоретический дефолт Евротранса полезен для рынка, приведёт ли он к справедливым доходностям или нанесёт огромный вред, закрыв возможность рефинансирования долгов по более низким ставкам? Ответ: Думаю, что истина посередине. Поначалу рынок может штормить, но через месяц всё восстановится. Рынок всё больше учится отличать надёжные компании от проблемных. На мой взгляд, ни один одиночный дефолт (кроме ОФЗ) не приведёт к краху рынка. Самое страшное — это череда дефолтов крупных компаний, вот это может вызвать панику. Вопрос: Что лучше оставить в портфеле до погашения: облигации Евротранс01 (RU000A10BVW6) или Евротранс БО-001Р-05 (RU000A10A141)? Ответ: Поскольку есть сомнения, что эмитент выживет, я бы оставлял самый короткий выпуск. Если отвечать прямо на ваш вопрос. В целом, это очень проблемная история, и ситуация ухудшается. Подумайте о целесообразности нахождения Евротранса в вашем портфеле, в любой доле. Пост взят с международного финтех-медиа ресурса [M O N D I A R A](https://mondiara.com) ➠ [веб-приложение](https://mondiara.com) ➠ [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) на iPhone ➠ [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) на Android Источник: Era Bond

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ