Облигации Selectel 2026: подробный анализ нового выпуска

2026-02-27T19:45:26+03:00

12 482

Облигации Selectel 2026: подробный анализ нового выпуска

Новый выпуск облигаций от Selectel: обзор Сегодня компания Selectel собирает заявки на выпуск облигаций 001Р-07R. Основные параметры: - Дата размещения: 4 марта. - Купон: до 16,6% ежемесячно (YTM до 17,9%). - Срок: 3 года. - Объем: 5 млрд рублей. - Амортизация: отсутствует. - Оферта: нет. - Номинал: 1000 рублей. - Организаторы: ИК Табула Раса, GI Solutions. Selectel — российская технологическая компания, специализирующаяся на облачных сервисах и дата-центрах. Она предоставляет IT-инфраструктуру для разработки цифровых продуктов. Финансовые результаты Selectel за первое полугодие 2025 года (МСФО): - Выручка: 8,9 млрд рублей (+46% год к году). - Облачные сервисы: 7,7 млрд рублей (+47% год к году). - Скорректированная EBITDA: 5,2 млрд рублей (+49% год к году), рентабельность EBITDA около 59%. - Чистая прибыль: 1,8 млрд рублей (+1% год к году), рентабельность 21%. - Чистый долг: 14,2 млрд рублей (+8% с начала года). - Чистый долг/EBITDA: около 1,7x (1,9x на начало года). - Коэффициент покрытия процентов (ICR): 2,6 (4,2 год назад). - Коэффициент текущей ликвидности: 0,26 (0,57 на начало года). - Коэффициент автономии: 0,22 (0,18 на начало года). - Операционный денежный поток (OCF): 3,7 млрд рублей (+40% год к году). Компания демонстрирует двузначный рост, но чистая прибыль почти не изменилась из-за увеличения финансовых расходов. Коэффициент покрытия процентов снизился с 4,2 до 2,6, что указывает на рост долговой нагрузки, хотя показатель остается на комфортном уровне. Главный риск — низкая текущая ликвидность. Коэффициент снизился до 0,26: оборотных средств хватает только на 26% краткосрочных обязательств. Это связано с ростом краткосрочного долга (с 5,2 до 8,5 млрд рублей) и сокращением денежных средств (с 3,6 до 1,4 млрд рублей). Показатель Чистый долг/EBITDA (LTM) остается комфортным на уровне 1,7x. Однако ключевой риск теперь — способность обслуживать краткосрочные обязательства, а не общая закредитованность. Сильный операционный поток и доступ к кредитной линии (более 9 млрд рублей после отчетной даты) позволяют компании обслуживать и рефинансировать долги. Вопрос лишь в стоимости такого рефинансирования. Кредитный рейтинг: - Эксперт РА: АА- со стабильным прогнозом. - АКРА: А+ со стабильным прогнозом. Рейтинговые агентства отмечают высокие рыночные позиции компании, низкую долговую нагрузку, высокую рентабельность и ликвидность, а также низкий уровень корпоративных рисков. Преимущества: - Надежный крупный эмитент с сильными рыночными позициями. - Фиксированный купон 3-летнего выпуска (16,6% без оферты и амортизации), что позволяет зафиксировать доходность и потенциальный рост тела облигации. - Премия к обращающимся выпускам. Ставка среднерыночная для данного рейтинга. Риски: - Возможное замедление роста рынка. В условиях ухудшения экономической ситуации компании могут сократить инвестиции в цифровизацию, что снизит выручку. Также существуют риски технологической зависимости от импортного оборудования и санкционного давления, хотя компания уже адаптировалась к этим условиям. - Низкая текущая ликвидность и рост финрасходов негативно влияют на чистую прибыль. Однако долговая нагрузка и положительный операционный денежный поток поддерживают финансовую устойчивость компании. Вывод: На мой взгляд, выпуск облигаций — хороший инструмент для защиты капитала в условиях снижения процентных ставок. Эмитент надежный, основные риски связаны с внешними факторами. Текущее финансовое состояние компании позволяет обслуживать долги, а снижение ставок и уменьшение финансовых расходов могут улучшить ситуацию. Стратегически верно зафиксировать доходность до 17,9% на 3 года. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного финтех-медиа ресурса [M O N D I A R A](https://mondiara.com) [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) приложение в App Store [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) приложение в Google Play Источник: ОБЛИГАЦИИ | БАНКОМАТ

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса