Брусника выпускает облигации под 23%: перспективы девелопера в текущих условиях

2026-02-24T20:20:25+03:00

12 047

Брусника выпускает облигации под 23%: перспективы девелопера в текущих условиях

Брусника 002Р-06: новый выпуск с купоном до 23% годовых Девелопер Брусника принимает заявки на новый выпуск облигаций серии 002Р-06. Напомним, что в первом полугодии 2025 года компания увеличила выручку и EBITDA, но столкнулась с чистым убытком из-за высокой долговой нагрузки и дороговизны фондирования. Соотношение ЧД/EBITDA составило 5,8х, операционный поток был отрицательным, а долг продолжал расти. Это связано с особенностями инвестиционного цикла и эскроу-модели. Операционные результаты за 2025 год В 2025 году Брусника показала устойчивую операционную динамику: - Зарегистрировано договоров: 549,8 тыс. м² (+16% к 2024). - В денежном выражении: 103,4 млрд руб. (+15,8%). - Поступления от продаж: 95,7 млрд руб. (+66,4%). - Доля ипотечных сделок: 72% (+19 п.п.). - Ввод в эксплуатацию: 446 тыс. м² (-8,2%). - Портфель текущего строительства: 1,7 млн м². - Земельный банк: 10,6 млн м² продаваемой площади. Несмотря на охлаждение рынка и высокую ставку, Брусника сохраняет позиции в топ-застройщиках и масштабный земельный банк. Это подтверждает активность бизнеса. Параметры нового выпуска Брусника 002Р-06: - Размещение: 26 февраля. - Купон: до 23% (ежемесячный). - Объём: 2 млрд руб. - Срок: 3 года. - Оферта: пут через 2 года. - Амортизация: нет. - Номинал: 1000 руб. - Рейтинг: А-, прогноз «негативный» (АКРА), «стабильный» (НКР). Преимущества и риски Плюсы: - Сильная операционная динамика. - Крупный земельный банк и масштабные проекты. - Высокая валовая маржа. - Ежемесячный купон и доходность до 23%. Минусы: - Высокая долговая нагрузка. - Отрицательный операционный поток. - Зависимость от ключевой ставки и ипотечного спроса. Кому подойдёт Этот выпуск не для консервативного портфеля. Он может заинтересовать инвесторов, готовых принять повышенный кредитный риск и ищущих ежемесячный купонный поток для диверсификации портфеля с долей девелоперов. Общий вывод В текущих условиях Брусника устойчива операционно, но финансово зависит от макросреды. Это классическая стратегия роста через долг в неблагоприятной фазе цикла. При снижении ставки компания может получить двойной эффект: снижение стоимости обслуживания долга и оживление спроса. Это стабилизирует кредитный профиль при сохранении операционных темпов. Пока это ставка на нормализацию денежно-кредитной политики с премией к доходности и риску. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного сервиса для инвесторов и трейдеров [M O N D I A R A](https://mondiara.com) [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) приложение в App Store [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) приложение в Google Play Источник: ОБЛИГАЦИИ | БАНКОМАТ

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса