Блокировка счетов Евротранса: возможен ли технический дефолт? Анализ ситуации с облигациями

2026-02-24T14:59:01+03:00

14 626

Блокировка счетов Евротранса: возможен ли технический дефолт? Анализ ситуации с облигациями

Сегодня должен быть выплачен купон по одному из выпусков облигаций компании «Евротранс». По состоянию на 14:00 деньги в Национальном расчетном депозитарии (НРД) отсутствуют, а счета компании остаются заблокированными. Формально ситуация пока не определена: блокировка может быть снята, и деньги перечислены контрагентом. Однако с приближением конца дня вероятность технического дефолта растет. 20 февраля Федеральная налоговая служба (ФНС) заблокировала счета компании из-за задолженности в 223 млн рублей. Эта сумма не выглядит критической для компании с чистой прибылью в 3,2 млрд рублей за первое полугодие 2023 года. Однако на долговом рынке важна не абсолютная сумма долга, а ликвидность и управление денежными потоками. С этим у «Евротранса» могут быть серьезные проблемы. Сегодня должен был пройти платеж по выпуску БО-001P-09. Перевод средств в НРД должен был быть осуществлен до 21 февраля. Однако денег нет, и компания не предоставила никаких сообщений по этому поводу. Обычно в таких ситуациях менеджмент и мажоритарии пытаются успокоить рынок, но здесь уже четвертый день нет никаких новостей. При заблокированных расчетных счетах вероятность технического дефолта резко возрастает. Если компания не найдет альтернативный способ перевода денег (через дочерние структуры, связанные стороны или другие механизмы), вероятность дефолта становится высокой. В результате облигации «Евротранса» резко упали в цене. За день разные выпуски облигаций потеряли 5–11% своей стоимости, а доходности выросли до 28–42% годовых. Рынок явно закладывает вероятность дефолта. Инвесторы, которые держали облигации «Евротранса», начали задавать вопросы о том, что теперь делать. Давайте рассмотрим возможные сценарии развития событий. ⚡️ Возможные сценарии 1. Купон проходит сегодня Компания находит деньги, счета разблокируют или платеж проходит альтернативным способом. Это лучший сценарий, но даже в этом случае доверие рынка будет восстановлено не сразу. Доходности уже выросли, и перекредитование станет дороже и сложнее. Вероятность такого сценария ниже, чем у следующих двух. 2. Технический дефолт с последующим выходом из него Деньги не поступают сегодня, и формально возникает технический дефолт. В течение нескольких дней счета могут быть разблокированы или компания найдет ликвидность и погасит обязательства. Это наиболее вероятный сценарий, учитывая текущую ситуацию. Однако последствия будут серьезными: - Доходности закрепятся на высоких уровнях. - Рыночное рефинансирование будет закрыто. - Компания окажется в состоянии жесткого выживания. - Любая новая негативная новость может стать триггером полноценного дефолта. Если компания сильно зависит от перекредитования, это очень опасная ситуация. 3. Деньги не находятся в течение 10 дней Технический дефолт превращается в полноценный. Облигации резко переоцениваются вниз. В дальнейшем возможны реструктуризация, переговоры и судебные процессы. Вероятность такого исхода ниже, чем у второго сценария, но она ненулевая. Через два месяца у компании наступает погашение цифровых финансовых активов (ЦФА) и облигаций на 600 млн рублей. Это станет следующим стресс-тестом для компании. Из трех сценариев наиболее комфортным кажется первый, но наиболее вероятным — второй. Если у вас есть облигации «Евротранса» и вы не понимаете, что с ними делать, оцените вероятность этих трех сценариев и свою готовность к худшему варианту. В заключение хочу передать привет одному брокеру, который весь прошлый год активно рекламировал «Евротранс», несмотря на все вопросы к компании. Сейчас он тоже продолжает говорить, что ситуация разрешится. Хорошо, что он начал упоминать о высоких рисках. Однако на мой взгляд, так действовать в этой ситуации нельзя. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного сервиса для инвесторов и трейдеров [M O N D I A R A](https://mondiara.com) [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) приложение в App Store [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) приложение в Google Play Источник: [Investillion - про инвестиции](https://t.me/Investillion)

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса