Как компании выбирают момент для размещения облигаций при снижении ставки ЦБ?

2026-02-20T19:43:56+03:00

13 579

Как компании выбирают момент для размещения облигаций при снижении ставки ЦБ?

Ответы на вопросы подписчиков с 13 по 20 февраля ❓ Вопрос: Меня всегда беспокоит, когда компания значительно увеличивает объём размещения, особенно когда Центральный банк постепенно снижает ставку. 🗣 Ответ: Это вполне объяснимо. В большинстве случаев облигационный долг обходится дешевле банковского. Приведу аналогию из личной жизни: если бы вам предложили кредит по ставке Центрального банка, вы бы его взяли, верно? То же самое происходит и с компаниями. ❓ Вопрос: Имеет ли смысл разместить выпуск в марте-апреле (например, под 15,5-16%, учитывая снижение ставки Центрального банка)? Это кажется более выгодным, ведь долг останется прежним, а процентные платежи будут ниже. 🗣 Ответ: На самом деле, это не так работает. Компании выходят на рынок, когда им нужны деньги. Будь то рефинансирование, проекты или операционные расходы. Ключевой момент — деньги нужны сейчас, а не в будущем. Те, кто может подождать, просто не выходят на рынок. Никто не знает, что произойдёт через несколько месяцев. Может случиться кризис, или ещё что-то неожиданное. И тогда привлечь деньги будет невозможно. В 70% случаев компании берут всё, что могут, особенно крупные. ❓ Вопрос: Почему у «Сибавтотранс» такие высокие доходности в 1–3 выпусках? 🗣 Ответ: Высокие доходности связаны с меньшим купонным доходом и отсутствием уверенности рынка в проведении амортизации. Можно продолжать держать небольшие доли (1–3%) этого эмитента в портфеле. Но покупать его рискованно. Основная проблема компании — постоянный кассовый разрыв. Это исключительно рискованный эмитент. ❓ Вопрос: Зачем «Балтийский лизинг» запросил список держателей? У них ближайшее погашение небольшое, а запрос был сделан после рейтингов. Есть ли риски? 🗣 Ответ: Недавно несколько компаний запрашивали списки держателей. Это достаточно распространённая практика, и эмитенты периодически так делают. В случае с «Балт.лизингом» я не думаю, что это предвещает серьёзные проблемы или выкуп облигаций. Хотя это не исключает необходимости мониторинга эмитента и ограничения его доли в портфеле. ❓ Вопрос: Мне кажется, что рейтинг «Сегежи» должен быть выше. Да, с бизнесом сейчас не всё хорошо, но после допэмиссии они хорошо снизили долг и, похоже, не хотят банкротства. 🗣 Ответ: Текущий рейтинг уже учитывает возможность поддержки со стороны Системы. Рейтинг «ОСК Сегежи» — B-. Так что BB- это уже оптимистичная оценка. Если финансовая отчётность покажет признаки улучшения (чего пока нет), можно будет ожидать роста рейтинга. Сейчас несколько крупных компаний находятся в сложном положении, и их менеджмент сосредоточен на том, чтобы «продержаться». В случае с «Сегежей» многое зависит от факторов, которые компания не может контролировать (спрос и курс). Поэтому на данный момент это высокодоходная облигация (ВДО), и не из первого эшелона. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного сервиса для инвесторов и трейдеров [M O N D I A R A](https://mondiara.com) [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) приложение в App Store [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) приложение в Google Play Источник: Era Bond

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса