Финансовые показатели Адванстрак: стоит ли инвестировать в их облигации?

2026-02-19T19:31:54+03:00

12 646

Финансовые показатели Адванстрак: стоит ли инвестировать в их облигации?

Новые облигации ЛК Адванстрак: свежий взгляд на эмитента Я уже писал о размещении дебютного выпуска облигаций ЛК Адванстрак. Теперь хочу поделиться новыми данными и свежим взглядом на компанию. Адванстрак существует с 2004 года и входит в группу компаний Трак Радар, которая предоставляет комплексное обслуживание грузоперевозчикам. Среди услуг — подбор заказов, авансирование, бухгалтерия и лизинг. Группа стабильно прибыльна, а Адванстрак быстро развивается благодаря поддержке старших партнёров. За год компания вышла в топ-50 рэнкинга лизинговых компаний Эксперт РА по новому бизнесу. Долговые метрики компании остаются хорошими, и она не несёт на себе груз дорогих выдач 2023–2024 годов, которые стали проблемой для многих коллег по сектору. На ноябрьском размещении компания выглядела хорошо, и в течение следующего квартала не ожидалось кардинальных ухудшений. Скорее наоборот. Сейчас у нас есть предварительные данные [отчёта за 2025 год](https://advancetruck.ru/investors) и информация из презентации выпуска. На них я и ориентируюсь: - ЧИЛ (чистая инвестиционная ликвидность): 1 981 млн рублей (+48% и х4,4 с начала года). Рост продолжается и соответствует объёмам займов, которые привлекает Адванстрак. - Доля топ-10 клиентов в портфеле: снижается по мере расширения клиентской базы, которая состоит в основном из малых перевозчиков с 1–2 автомобилями. - Доля просрочки: снизилась с 1,26% до 1% портфеля. Доля изъятого имущества: выросла с 2% до 3,6% ЧИЛ. Это разнонаправленное движение связано с тем, что Адванстрак быстро изымает технику и так же быстро передаёт её новым клиентам. По мере роста компании это может стать сложнее, но на данный момент сток техники остаётся небольшим по меркам сектора. Изменения за квартал по долговой нагрузке: - Чистый долг: 864,3 млн рублей (+42,5%). - ЧД/капитал: 1,2х (-0,25х). - ЧИЛ/ЧД: 2,3х (+0,4х). - Финансовые расходы нетто: 191 млн рублей (+33%). - ICR (коэффициент покрытия процентов): около 3,2х (+1,2х). Ключевые коэффициенты улучшились, в основном за счёт возмещения НДС на 1,5 млрд рублей. «Адванстрак» всё ещё выглядит выше своего формального рейтинга BB-. Смогут ли они продолжить расти? А это необходимо для погашения долга перед Dongfeng, подробнее об этом я писал раннее, и как покажет себя их модель в долгосрочной перспективе — увидим в ближайшие год-два. Но на более коротком горизонте в 1–2 квартала я по-прежнему уверен в компании. ЛК «Адванстрак». Параметры выпуска: ▫️ BB- от «Эксперт РА» 04.09.25 ▫️ Купон 24% (YTM 26,83%) ▫️ 2,5 года, 500 млн. Размещение Z0 20.02 За исключением купона, параметры полностью дублируют дебютный 1Р-01 RU000A10DG78: в новом выпуске тоже колл через 2,5 года и амортизация по 5% в последние 1,5 года обращения (полный срок 5 лет). Дебют был очень даже успешным и до анонса нового выпуска торговался с YTM 25-25,5%. Отсюда и новый выглядит вполне привлекательно, даже с поправкой на растущий объем и возможное продолжение серии в дальнейшем. Аллокация по 1Р-01 составила менее 30%, не исключаю чего-то подобного снова. Тем не менее, как и в прошлый раз, вижу смысл поучаствовать – и спекулятивно, и в холд. Сам тоже участвую. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного сервиса для инвесторов и трейдеров [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) Источник: Мозг Ящер Инвест

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса