Облигации МСБ Лизинг: стоит ли инвестировать в 2026 году?

2026-02-17T17:45:59+03:00

13 300

Облигации МСБ Лизинг: стоит ли инвестировать в 2026 году?

Новые облигации МСБ Лизинг: спокойствие в условиях перемен МСБ Лизинг – универсальная лизинговая компания, предлагающая широкий спектр техники и оборудования малому и среднему бизнесу. Основной акционер – инвестиционная группа с частными предпринимателями из Южного федерального округа. Сейчас компания работает по всей стране. Основные показатели за 9 месяцев 2025 года: - Чистая инвестиционная лизинговая деятельность (ЧИЛ): 2 341 млн (+7,9%) - Выручка: 682,9 млн (+14,1%) - EBIT: 421,1 млн (+14,3%) - Прибыль: 98 млн (+3,6%) Предыстория: В 2023 году МСБ активно рос, как и положено лизинговому бизнесу в благоприятных условиях. За год ЧИЛ удвоился. В 2024 году новые выдачи замедлились, но отдача от прошлогодних вложений позволила удвоить основные показатели. В 2025 году прирост оказался скромнее, но это связано с внешними условиями. Многие конкуренты сокращают ЧИЛ, поэтому даже небольшой плюс – хороший результат. Результаты: За три квартала 2025 года компания поднялась в ключевых рейтингах Эксперт РА: - По новому бизнесу: с 69-го на 51-е место - По размеру портфеля: с 72-го на 56-е место Финансовые показатели: - Общий долг: 2 536 млн (+13,1%) - Чистый долг: 2 339 млн (+16,1%) - Соотношение ЧИЛ/ЧД: около 1х - Соотношение долг/капитал: около 5,5х (нормально для лизинга) - Соотношение ЧД/EBIT LTM: 4,2х - ICR LTM: 1,2х (приемлемо) Долговой портфель растет чуть быстрее ЧИЛ. В 2024 году он рос медленнее, но в среднем темпы нормальные. Денежный поток с учетом роста портфеля близок к нулю, что лучше, чем у многих конкурентов. ЧИЛ перекрывает чистый долг. Есть запас в виде изъятой техники на 160 млн (около 7% от ЧИЛ). Расходы не опережают доходы. Компания стабильно держит на балансе около 200 млн кэша, что больше квартальных расходов и создает запас прочности. Выводы: МСБ выглядит сбалансированным и контролируемым бизнесом. Сложный период для лизинга он проходит без явных проблем. Летом 2025 года компания перешла от АКРА к Эксперт РА с сохранением рейтинга BBB-. Это позитивный момент, так как: 1. Смена агентства была в пределах «большой двойки». 2. Эксперт РА считается более компетентным в лизинговой сфере. Год назад я писал, что МСБ соответствует своему рейтингу BBB- (ссылка). Сейчас, имея больше данных, могу сказать, что он выглядит лучше. Это не значит, что рейтинг нужно повышать, но стабильность важна. Параметры выпуска облигаций МСБ Лизинг: - Рейтинг: BBB- от Эксперт РА (02.07.25) - Купон: 21% (YTM 23,15%) - Срок: 3 года - Объем: 400 млн - Размещение: Z0 18.02 Для МСБ характерна амортизация, равномерно со второго года. Дюрация выпуска составит около 1,6. По YTM выпуск будет чуть ниже последнего 3P-06 RU000A10CLD5, но с большей дюрацией. Это стиль эмитента. Бумага подходит для холда, особенно для частичной перекладки из более коротких выпусков МСБ. Как и с Арензой, спокойного эмитента можно рассматривать без дополнительной премии по доходности. Спекулятивно – ставка на общее движение рынка. Мне, как инвестору с коротким горизонтом, не хватает дополнительной премии. Поэтому я не планирую участвовать в размещении. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией [mondiara.com](https://mondiara.com) 👆 Больше новостей и анализа [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) приложение в App Store [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) приложение в Google Play Пост взят с международного сервиса для инвесторов и трейдеров [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) Источник: Мозг Ящер Инвест

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ