Какие облигации стоит рассмотреть на неделе 09.02-14.02: анализ новых выпусков

2026-02-09T14:32:09+03:00

14 473

Какие облигации стоит рассмотреть на неделе 09.02-14.02: анализ новых выпусков

Первичные размещения 9–14 февраля КАМАЗ Инвесторам не стоит открывать отчётность компании, несмотря на её высокий рейтинг. За первые полгода прошлого года КАМАЗ получил убыток на операционном уровне, процентные расходы выросли в два раза, а чистый убыток составил 30 млрд рублей. Краткосрочные займы составляют 71 млрд рублей. Три миллиарда для КАМАЗа — это незначительная сумма. Однако выпуск не связан с рефинансированием, так как ближайшее погашение облигаций запланировано только на осень этого года. Тем не менее, рынок продолжает проявлять необъяснимую любовь к компании, что позволяет ей выпускать облигации ниже рыночных ставок. Например, последний выпуск с купонами 16,5% и спредом +2,75 п.п. торгуется стабильно ниже номинала. При любом снижении ориентиров по новым выпускам они становятся неинтересными. Для меня они неинтересны в любом случае из-за такой отчётности. В конце марта запланирован плановый пересмотр рейтинга, и я не знаю, какие показатели должен показать КАМАЗ, чтобы сохранить текущий уровень. МКАО ВОКСИС Эмитент готовится исполнить call-оферту по второму выпуску на 200 млн рублей и использовать остаток средств на развитие. Последний выпуск с аналогичными параметрами торгуется ниже номинала. Непонятно, зачем и кому нужен новый выпуск с такими условиями. Особенно учитывая, что годовой отчёт за 2025 год ещё не опубликован, а прогноз по рейтингу — развивающийся. СЕЛИГДАР Ближайший выпуск с купоном 18% торгуется по 101,8% от номинала, что предполагает возможность роста в новой бумаге при купоне выше 17,7%. Этот выпуск станет самым длинным для компании. Вероятно, предпочтение будет отдано увеличению объёма, а не снижению купона. Однако системность выхода на облигационный рынок начинает вызывать беспокойство. СФО АЛЬФА ФАБРИКА Второй выпуск СФО от Альфа-банка. Первый выпуск с купоном 16% торгуется ниже 99% от номинала, что оставляет шансы на рост при любом купоне выше 17%. Это обычная СФО с быстрой амортизацией (с первого купона) и ожидаемой датой полного погашения в январе 2028 года. Надёжность таких инструментов пока не вызывает опасений, поэтому их можно рассмотреть для тех, кто ищет короткую бумагу с постоянной амортизацией. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией [mondiara.com](https://mondiara.com) 👆 Больше новостей и анализа Скачать приложение в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать приложение в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Пост взят с международного сервиса для инвесторов и трейдеров [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) Источник: Era Bond

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса