ГК «Самолёт»: паника или возможность? Разбираем кейс с господдержкой.

2026-02-05T12:50:35+03:00

15 423

ГК «Самолёт»: паника или возможность? Разбираем кейс с господдержкой.

Хочу поделиться своим мнением о ситуации вокруг компании «Самолет». Группа «Самолет» обратилась к правительству с просьбой о предоставлении льготного кредита в размере 50 миллиардов рублей. После этой новости котировки акций и облигаций компании начали падать. Давайте попробуем разобраться, что происходит на самом деле, и почему я считаю реакцию рынка чрезмерной. 📊 Факты, которые рынок игнорирует: 1. Успешная оферта: 3 февраля компания успешно завершила оферту на 15 миллиардов рублей. Инвесторы предъявили 62% выпуска, несмотря на купон в 21%. Это важный показатель ликвидности. 2. Восстановление продаж: За второе полугодие 2024 года продажи первичного жилья составили 150 миллиардов рублей, что на 34% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Спрос остаётся высоким, несмотря на сложности с ипотекой. 3. Делеверидж: За 2024 год корпоративный долг компании снизился на 28 миллиардов рублей. Общий объём облигационного долга на конец первого полугодия 2024 года составляет 87 миллиардов рублей. 4. Оптимизация земельного банка: Компания активно оптимизирует свой земельный банк, продавая излишки. Оценка земельного банка составляет около 700 миллиардов рублей. 5. Господдержка — это не дефолт: Господдержка — это инструмент, который позволяет компании избежать привлечения дорогого долга с рынка или продажи земли по заниженным ценам. ❓ Если государство войдёт в капитал: - Для акций: Это может привести к размытию капитала и снижению интересов миноритариев. - Для облигаций: Это позитивный сигнал. Если государство войдёт в проект, оно станет гарантом достройки объектов и выживаемости бизнеса. Риск дефолта для держателей облигаций в такой ситуации стремится к нулю. Я не меняю свою позицию и не собираюсь продавать облигации на панике. Облигации в этой ситуации защищены гораздо лучше акций. Государству важно избежать социальных потрясений и недостроев, поэтому компания будет платить по своим долгам. В условиях высоких процентных ставок рынок не станет раскачивать лодку кредитных спредов по всему строительному сектору. Если компания «Самолет» допустит дефолт, это может повлиять на всех участников рынка, включая застройщиков, банки и другие отрасли. Но я считаю, что компания слишком большая, чтобы рухнуть. 📊 Что я сделал вчера, до выхода новости: Я решил переложиться из облигаций ГК «Самолет» БО-П15 (купон 19,5%, оферта в сентябре 2026 года) в более длинный выпуск — ГК «Самолет» БО-П19 (купон 21%, оферта в июле 2027 года). - Продано 8 лотов ГК «Самолет» БО-П15. - Куплено 9 лотов ГК «Самолет» БО-П19. Сегодня утром я купил ещё один лот 19-го выпуска. На момент покупки доходность к оферте составляла 27%. Также я продал 3 лота облигаций ООО «Контрол лизинг» (выпуск 1), после понижения рейтинга кредитоспособности компании агентством «Эксперт РА» до уровня ruВВ- с ruВВ+. Прогноз был изменён со стабильного на развивающийся, и статус «под наблюдением» был снят. Вот тут риски действительно есть, поэтому я продал эти облигации и планирую переложить средства в другие активы. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного сервиса для инвесторов и трейдеров [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/BONDS Скачать приложение в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать приложение в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) — ключевой инструмент для исследований, торговли, инвестирования и стратегического планирования на российском фондовом рынке Источник: Миллион для дочек

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса