ДАРС-Девелопмент: анализ финансового состояния регионального застройщика

2026-01-28T15:32:06+03:00

14 340

ДАРС-Девелопмент: анализ финансового состояния регионального застройщика

ООО «ДАРС-Девелопмент»: обзор компании DARS — российская девелоперская компания, основанная в 2001 году. Она реализует проекты в сфере строительства жилой и коммерческой недвижимости в Ульяновске, Уфе, Волгограде, Хабаровске и Москве. Давайте посмотрим, как региональный застройщик справляется с вызовами текущего рынка. Финансовые результаты (6 мес. 2023 г., МСФО): - Выручка: 11,5 млрд руб. (-20% г/г). - Операционная прибыль: 1,83 млрд руб. (-49% г/г). - Чистая прибыль: 335,4 млн руб. (-75% г/г). - Чистый долг (без учёта эскроу): 19,6 млрд руб. (+13,1% с конца 2022 г.). - Операционный денежный поток (OCF): -6,6 млрд руб. против -3,8 млрд руб. годом ранее. - Коэффициент автономии: 0,17 (0,17 на конец 2022 г.). - Коэффициент текущей ликвидности: 2,02 (2,04 на конец 2022 г.). - Коэффициент покрытия процентов (ICR): 1,25 (1,88 годом ранее). - Отношение чистого долга к капиталу: 2,4х (2,2х на конец 2022 г.). - Средства на эскроу: 15,8 млрд руб. Анализ: Отчёт компании показывает, что высокая ключевая ставка и сворачивание льготных ипотечных программ негативно влияют на застройщиков. Выручка и прибыль заметно снизились, а операционный денежный поток остаётся отрицательным, что типично для активной стадии строительства, но усиливает зависимость от внешнего финансирования. Долговая нагрузка компании несколько ухудшилась, о чём говорит показатель ICR. Операционной прибыли едва хватает на покрытие процентных расходов, что повышает риски. Финансовая автономия остаётся низкой, хотя отношение чистого долга к капиталу находится в пределах нормы для отрасли. Главным активом компании являются 15,8 млрд рублей на эскроу-счётах, что покрывает значительную часть чистого долга. Это снижает риск неплатёжеспособности в долгосрочной перспективе. Однако основные риски теперь смещаются на операционную сторону: устойчивость компании зависит от способности вовремя достраивать и вводить объекты в эксплуатацию, чтобы размораживать средства дольщиков. Кредитный рейтинг: Эксперт РА: ВВВ, прогноз «стабильный». Рейтинг обусловлен: - низким риском отрасли, - умеренными рыночными позициями, - умеренно высокой маржой, - низкой долговой нагрузкой при среднем уровне процентной нагрузки, - приемлемой ликвидностью, - положительной оценкой корпоративного управления. Макроэкономическая и отраслевая обстановка: Ситуация в девелоперском секторе остаётся сложной: - высокие процентные ставки, - ограниченный спрос, - высокие отраслевые риски, - зависимость от эскроу-модели. В этом контексте DARS-Девелопмент, как типичный представитель отрасли, сталкивается с теми же вызовами: завершить строительство, продать объекты и управлять процентными расходами. Есть надежда, что в новом году ситуация улучшится. Преимущества эмитента: - Эскроу-запас: 15,8 млрд рублей на этих счетах составляют более 80% чистого долга, что снижает финансовые риски. - Географическая диверсификация: проекты в нескольких регионах ослабляют влияние локальных кризисов спроса. Риски: - Низкий коэффициент покрытия процентов: операционная прибыль едва покрывает процентные расходы. - Отрицательный операционный денежный поток: компания продолжает тратить больше, чем зарабатывает. - Снижение операционных показателей: выручка и прибыль продолжают падать. - Рост долговой нагрузки: чистый долг компании немного увеличился. - Отраслевые риски: слабый спрос, высокая конкуренция и регуляторные изменения остаются актуальными. Вывод: DARS — это девелопер с устойчивой региональной диверсификацией и значительным ликвидным запасом в виде эскроу-средств. Однако компания остаётся чувствительна к макроэкономическим условиям: высокая ключевая ставка и сокращение господдержки ипотеки продолжают оказывать давление на её финансовые результаты. Отрицательный денежный поток и растущие процентные расходы требуют внимания к долговой нагрузке и необходимости рефинансирования. Инвестиции в бумаги DARS могут быть интересны для умеренно-рискованных портфелей с учётом отраслевой специфики и зависимости от денежно-кредитной политики Центрального банка. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного сервиса для инвесторов и трейдеров [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/BONDS Скачать приложение в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать приложение в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) — ключевой инструмент для исследований, торговли, инвестирования и стратегического планирования на российском фондовом рынке Источник: ОБЛИГАЦИИ | БАНКОМАТ

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии