ПАО «ЕвроТранс»: стоит ли фиксировать доходность в новом выпуске 001Р-09?

2026-01-19T13:28:31+03:00

4 802

ПАО «ЕвроТранс»: стоит ли фиксировать доходность в новом выпуске 001Р-09?

Насколько привлекательны облигации ЕвроТранс с учетом кредитного рейтинга и купонной ставки? Проанализировал отчетность «ЕвроТранс» (бренд «ТРАССА») за первое полугодие 2025 года и оценил инвестпотенциал компании в условиях изменения денежно-кредитной политики. Результаты 2025 года: Компания сохраняет статус «истории роста», успешно преодолевая период высоких ставок: - Выручка: 250 млрд руб. (+100% г/г). Основной драйвер — рост оптовых продаж и активное развитие розницы. - EBITDA: 24 млрд руб. (+42% г/г). - Долговая нагрузка: Чистый долг/EBITDA снизился до 2,4х. За IV квартал 2025 года долг сократился на 500 млн руб. Анализ бизнеса: Операционная эффективность компании основана на трех ключевых факторах: - Нетопливный сегмент: Кафе и магазины при АЗС приносят основную маржу. В то время как топливный ритейл страдает от колебаний оптовых цен, «кафе и кофе» обеспечивают стабильный поток средств. - Электрозаправки (ЭЗС): «ЕвроТранс» лидирует в создании быстрых хабов для электромобилей. Это высокомаржинальный сегмент с господдержкой, вклад которого в EBITDA в 2026 году вырастет. - Вертикальная интеграция: Собственная нефтебаза и парк бензовозов позволяют компании лучше контролировать себестоимость в кризисные периоды. Долговой портфель и роль ЦБ: «ЕвроТранс» выигрывает от снижения ключевой ставки: - Лизинг: Большая часть обязательств — долгосрочный лизинг АЗС, стоимость которого привязана к ключевой ставке. Снижение ставки с 21% до 16% высвободило миллиарды рублей чистой прибыли. - Рефинансирование: Компания активно замещает дорогие краткосрочные займы более длинными облигациями, укрепляя финансовую стабильность. Ключевые параметры нового выпуска облигаций ЕвроТранс-001Р-09: - Номинал: 1 000 ₽. - Объем: 2,5 млрд ₽. - Погашение: через 5 лет. - Купон: 20% и ниже (YTM 20,54%): - 1-24 купон: 20,00% годовых. - 25-36 купон: 18,00% годовых. - 37-48 купон: 16,00% годовых. - 49-60 купон: 15,00% годовых. - Выплаты: 12 раз в год. - Амортизация: Да. Амортизация по 20% от номинала в 24-й, 36-й, 48-й купоны, 40% номинала в 60-й купон. - Оферта: Нет. - Рейтинг: A-(RU) АКРА / ruA- Эксперт РА / A-.ru НКР / A-|RU| НРА. - Квалифицированные инвесторы: Нет. - Сбор заявок: 19 января 2026 года. - Размещение: 21 января 2026 года. Этот инструмент подходит для тех, кто ожидает дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики в 2026 году. При снижении ставки ЦБ до 12-13% купон станет выгодным. Однако на рынке есть более привлекательные варианты. Сравнительный арбитраж: Зачем покупать 001Р-09 по номиналу, если на вторичном рынке есть альтернативы? - 001Р-08: Аналогичный «Step-down» с начальным купоном 21%. Бумага торгуется около 95% от номинала, что дает доходность к погашению выше 24,5%. - 001Р-07: Фиксированный купон 24,5% до 2027 года с доходностью 20,1%. Простой и доходный способ инвестировать в эмитента. Риски: - Ликвидность: Остатки денежных средств невелики, что может указывать на то, что компания живет «с колес», направляя все ресурсы в развитие. - Оптовые цены: Резкие скачки цен на бирже (СПбМТСБ) могут временно снизить маржу розничного сегмента. Вывод: «ЕвроТранс» с рейтингом А- — сильный заемщик, успешно прошедший проверку кризисом высоких ставок. Если ваша цель — максимальная доходность, лучше рассмотреть покупку 001Р-08 на вторичном рынке. Выпуск 001Р-09 интересен только при дефиците предложения в старых бумагах. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/BONDS Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами!

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии