Какие облигации с рейтингом AA самые выгодные: сравниваем НоваБев, ВТБ Лизинг и ГТЛК

2026-03-11T21:28:58+03:00

Какие облигации с рейтингом AA самые выгодные: сравниваем НоваБев, ВТБ Лизинг и ГТЛК

Три выпуска в одном посте Обычно мы анализируем один выпуск облигаций за пост, подробно разбирая отчетность и риски. Но сейчас на первичном рынке сразу несколько бумаг с похожими рейтингами и параметрами. Поэтому мы решили сравнить сразу три выпуска, чтобы было проще понять, где выше доходность и за какой риск её предлагают. Сегодня у нас мини-сравнение: ➥ НоваБев Групп ➥ ВТБ Лизинг ➥ ГТЛК У всех компаний рейтинг около AA, но их бизнесы, сроки и доходности заметно отличаются. ★ НоваБев Групп Доходность ниже, но бизнес понятный. Бывшая «Белуга» — один из крупнейших производителей и дистрибьюторов алкоголя в России. Компания управляет сетью алкомаркетов «ВинЛаб», владеет пятью ликеро-водочными заводами общей мощностью более 20 млн декалитров в год и рядом пищевых активов на Дальнем Востоке. Акции компании торгуются на Мосбирже с 2007 года под тикером BELU. Параметры выпуска НоваБев-003Р-03: • Купон: до 15% • Срок: 3 года • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: в конце срока • Рейтинг: AA (Эксперт РА) • Объем: 3 млрд ₽ Финансовые результаты за первое полугодие 2025 года: • Выручка: 69 млрд ₽ (+21%) • EBITDA: 9 млрд ₽ (+22%) • Чистая прибыль: 2 млрд ₽ (+4%) Маржинальность компании держится благодаря росту продаж более дорогих брендов и развитию сети «ВинЛаб», хотя процентные расходы растут. Операционные результаты за 2025 год: рынок алкоголя в России снизился на 5%, а выручка Novabev — на 2%. Таким образом, компания чувствует себя чуть лучше рынка. ★ ВТБ Лизинг Доходность выше, но финансовые метрики слабее. Это крупная лизинговая компания из периметра группы ВТБ, работающая с корпоративными клиентами и малым и средним бизнесом. Она финансирует покупку транспорта, спецтехники и железнодорожных вагонов. Параметры выпуска ВТБ Лизинг 001Р-МБ-05: • Купон: до 16,5% • Доходность: до 17,8% • Срок: 3 года • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: постепенная • Рейтинг: AA (Эксперт РА) • Объем: до 5 млрд ₽ По РСБУ за 9 месяцев 2025 года: • Выручка: 56 млрд ₽ (-4%) • Чистый результат: убыток Ключевые показатели долговой нагрузки: • ND/EBITDA: 5,3x • ICR: 1 Для лизинговой компании такие метрики довольно напряженные — процентные платежи почти съедают операционную прибыль. Но кредитное качество компании поддерживается принадлежностью к группе ВТБ, что снижает риски для держателей облигаций. ★ ГТЛК Государственная компания с самым длинным сроком. Это крупнейшая лизинговая компания страны с портфелем почти 3 трлн рублей, финансирующая авиацию, железнодорожный транспорт, суда и инфраструктурные проекты. ГТЛК на 100% принадлежит государству и фактически является инструментом реализации транспортной политики. Параметры выпуска ГТЛК-002Р-12: • Купон: до 16,75% • Срок: 4 года • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: ближе к погашению • Рейтинг: AA- (Эксперт РА) • Объем: 15 млрд ₽ Бизнес ГТЛК сильно зависит от государственных проектов. Многие активы имеют долгую окупаемость и низкую ликвидность, но основной источник устойчивости компании — господдержка. Капитал формировался за счет бюджетных взносов, часть процентных расходов компенсируется государством, а облигации иногда выкупаются Минфином через ФНБ. Именно благодаря этой поддержке рейтинговые агентства присваивают компании рейтинг AA-, хотя без учета государства её кредитоспособность была бы значительно ниже. Итог Перед нами три облигации с похожим рейтингом, но разной структурой риска: 🚩 НоваБев Групп — понятный потребительский бизнес, доходность около 15%. 🚩 ВТБ Лизинг — выше доходность, но слабее финансовые метрики. 🚩 ГТЛК — инфраструктурный гигант с господдержкой и самым длинным сроком. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного финтех-медиа ресурса [M O N D I A R A](https://mondiara.com) ➠ [веб-приложение](https://mondiara.com) ➠ [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) на iPhone ➠ [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) на Android Источник: IF Bonds — Облигации РФ

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ