Стоит ли инвестировать в облигации Сегежи после нового выпуска и снижения долговой нагрузки?

2025-08-05T13:14:41+03:00

3 682

Стоит ли инвестировать в облигации Сегежи после нового выпуска и снижения долговой нагрузки?

Сегежа: облигации с потенциалом. Через два часа заканчивается приём заявок на новый выпуск облигаций компании «Сегежа». Рассмотрим, что изменилось в компании, и оценим, насколько привлекателен этот выпуск с точки зрения доходности и рисков. Почему это интересно? Вспомним наши последние идеи в облигациях: 🏠 «Самолет»: продал с прибылью +3%, но те, кто остался, уже заработали +15% за 1,5 месяца. ⛽️ «ЕвроТранс»: +4% за 1,5 месяца. МГКЛ: +8,5% за неделю. Теперь вернемся к 🪓 «Сегеже»: 👉 У выпуска рейтинг BB+ от «Эксперт РА» с пометкой «развивающийся». Это значит, что агентство следит за эмитентом и может изменить рейтинг после анализа последствий допэмиссии. Пока компания работает в убыток. Ключевой фактор поддержки — 💰 АФК «Система», крупнейший акционер, и банки, которые участвовали в допэмиссии, выкупили долю и погасили значительную часть дорогого долга. Что изменилось после допэмиссии? — Существенно снизилась долговая нагрузка. Чистый долг/EBITDA может упасть ниже 5. — Освободились от большей части банковского долга. — Эмитент «купил» несколько лет жизни в текущих условиях. Если рыночная конъюнктура изменится (например, из-за девальвации или роста цен на продукцию), компания сможет нарастить EBITDA и снизить долговую нагрузку до приемлемого уровня. Что за выпуск? — Срок: 2,5 года. — Оферта и амортизация: нет. — Купон: не выше 26%. По текущим торгам короткие выпуски «Сегежи» дают спред (превышение доходности над безрисковым активом) 800–1200 б.п. Новый выпуск, вероятно, попадет в этот диапазон. Если ориентироваться на верхнюю границу, спред в 1200 б.п. даст доходность 25,4%, что выглядит привлекательно. Хотелось бы увидеть апсайд (рост доходности) 2–3%, чтобы выпуск стал интересным. ‼️ Участвовать стоит от 24,5%, ниже — риск. Не исключаю, что на старте торгов выпуск может быть под давлением даже при высоком купоне, если объем размещения будет значительным. ☝️ С учетом снижения долга и поддержки «Системы», выпуск выглядит разумно рискованным, но только по интересной ставке. Ни в коем случае не участвуйте по любой ставке! «Сегежа» — не тот эмитент. Именно в таких историях и скрывается потенциальный «профит». Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. [Больше новостей и анализа находятся в нашем мобильном приложение MONDIARA](https://mondiara.com/communities?open=community-17) Скачайте бесплатное приложение в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) или [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Источник: PROFIT

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии