Стоит ли покупать облигации Сегежи после допэмиссии и снижения долговой нагрузки?

2025-08-04T21:00:29+03:00

3 071

Стоит ли покупать облигации Сегежи после допэмиссии и снижения долговой нагрузки?

Покупаем облигации Сегежа? Завтра заканчивается прием заявок на облигации Сегежи. Оценка: - Рейтинг: BB+ от Эксперт, свежий на июнь 2025 года. Рейтинг под наблюдением, и агентство может изменить его после оценки влияния допэмиссии. - Финансовые показатели: Ранее отмечались слабые показатели эмитента, но мажоритарный акционер группы, ПАО АФК «Система», оказывает сильную поддержку. - Допэмиссия: Проведенная допэмиссия снизила чистый долг компании. Погашено дорогое банковское финансирование. Мажоритарный акционер и банки-кредиторы вошли в капитал через допэмиссию. - Чистый долг/EBITDA: Может опуститься ниже 5 благодаря эмиссии акций. Если EBITDA вырастет, компания сможет выйти на приемлемый уровень долговой нагрузки. - Перспективы: Долг остается, и его придется наращивать, если операционная прибыль останется низкой. Но компания купила себе несколько лет жизни. - Сравнение: На рынке есть другие закредитованные эмитенты с долгом около 4 EBITDA и рейтингом BBB-A. Эксперт может повысить рейтинг после оценки влияния допэмиссии. Новый выпуск: - Купон: Не выше 26%. - Срок: 2,5 года, без оферты и амортизации. - Другие выпуски: Короткие облигации с дюрацией и спредом от 800 до 1200 б.п. - Вопрос: Адекватный спред для эмитента? Или он высокий из-за риска погашения после допэмиссии? - Моя оценка: На всякий случай закладываю верхнюю границу диапазона. Спредом 1200 б.п. облигации должны торговаться с доходностью 25,4%. Это неплохой запас для апсайда и снижения купона. - Апсайд: Хочу получить около 2-3%. Тогда интересен купон не ниже 24-24,5%. - Вывод: Эмитент может предложить высокий купон и нарастить объем размещения. Не жадничаю с купоном, иду в размещение от 24,5%. Ниже уже буду думать. Допускаю давление на выпуск после начала торгов. Альтернатива: Завтра также размещается Брусника на 3 года с купоном не выше 22%. Рейтинг A-. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. [Больше новостей и анализа находятся в нашем мобильном приложение MONDIARA](https://mondiara.com/communities?open=community-17) Скачайте бесплатное приложение в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) или [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Источник: NZT Rusfond

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии