Лучшие размещения недели: СИБУР, Новатэк, Сегежа и риски — аналитика 28 июля — 2 августа

2025-07-29T18:42:55+03:00

3 231

Лучшие размещения недели: СИБУР, Новатэк, Сегежа и риски — аналитика 28 июля — 2 августа

Первичные размещения с 28 июля по 2 августа. СИБУР ХОЛДИНГ Ключевые моменты: Доходность в 15% годовых показывает новую реальность на рынке высокорейтинговых облигаций. Выпуск выглядит адекватно с учётом начальных параметров. Возможно, премия к кривой бескупонной доходности (КБД) будет снижена, что приведёт к итоговому купону в 14%. В целом, рыночное размещение на своём этапе. ВОКСИС Ключевые моменты: Короткий выпуск, но все предыдущие выпуски эмитента имели колл-оферты. Не все инвесторы обращают на них внимание. Если считать доходность к коллу, новый выпуск выходит без премии. Особенно после того, как ориентир снизили с 24% до 22% ещё до начала книги. Мне не нравится идея развивать коллекторское направление на деньги инвесторов. ПОЛИПЛАСТ Ключевые моменты: Короткий выпуск в юанях с купоном, сопоставимым с длинным высокорейтинговым выпуском в рублях. Долларовые выпуски эмитента торгуются с доходностью чуть выше 12%, что предполагает значительную премию в новом размещении. Обращаю внимание на единственный рейтинг компании от НКР, что вызывает опасения. Замещение банковского долга облигационным также несёт риски. При удержании стоит учитывать эти факторы. СОБИ-ЛИЗИНГ Ключевые моменты: Вторичные выпуски эмитента торгуются с доходностью 28-30%. Непонятно, кто будет покупать новый выпуск с доходностью 25%. Вероятно, расчёт на инвесторов, которые смотрят только на ставку купона. 👑НОВАТЭК👑 Ключевые моменты: Первоначальные параметры предполагают премию к доходностям валютных выпусков эмитента, которые торгуются с доходностью около 6% годовых. Новый выпуск интересен при купоне выше 6,4%. Он также попадает под льготы по налогообложению, что увеличивает его привлекательность. 👑СЕГЕЖА ГРУПП👑 Ключевые моменты: Компания выходит с высоким начальным купоном, который превышает доходности на вторичном рынке и своей рейтинговой группы. Формальная премия сохраняется до 22% купона. Вероятно, увеличение объёма выпуска, а не снижение купона. После докапитализации в начале года риски снизились, но финансовая ситуация остаётся сложной. Сегежу стоит рассматривать как высокодоходную облигацию, особенно при удержании. Лучшее размещение недели На наш взгляд, лучшее размещение этой недели отмечено значком короны 👑 в инфографике. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. [Больше новостей и анализа находятся в нашем мобильном приложении MONDIARA](https://mondiara.com/communities?open=community-17) Скачайте бесплатное приложение в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) или [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Источник: Era Bond

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии