Облигации Полипласт в юанях: плюсы, минусы и риски для инвесторов в условиях высокой доходности

2025-07-23T17:48:56+03:00

3 325

Облигации Полипласт в юанях: плюсы, минусы и риски для инвесторов в условиях высокой доходности

Вкусно, но рискованно: Полипласт выпускает облигации в юанях. Компания не дает заскучать. Полтора месяца назад она выпустила облигации в долларах, теперь — в юанях. Купон обещают до 14,5%, срок — 1,5 года, без оферты и амортизации. Это звучит заманчиво на фоне падающих ставок. Но почему так щедро платят? Давайте разберемся. Параметры выпуска Полипласт-П02-БО-08: - Номинал: 100 юаней (расчеты в рублях) - Объем: 50 млн юаней (~630 млн рублей) - Ставка купона: до 14,5% годовых, ежемесячная - Срок: 1,5 года - Оферта и амортизация: нет - Рейтинг: A-.ru от НКР - Доступ: для всех - Сбор заявок: до 29 июля - Размещение: 31 июля Кто такой Полипласт? Это крупнейший производитель химических добавок для бетона и цемента, а также для металлургии, моющих средств и других отраслей. Компания входит в перечень системообразующих предприятий РФ и контролирует 70% российского рынка пластификаторов и 25% мирового производства нафталинсульфанатов. Ее продукция поставляется более чем в 50 стран. Состав группы: - 8 заводов - 4 научно-технических центра - 10+ модификационных центров - 30+ точек продаж Финансовые результаты за 2023 год: - Выручка: 139 млрд рублей (+115% год к году) - EBITDA: 41 млрд рублей (+108%), рентабельность 29% - Чистая прибыль: 12 млрд рублей (+25%) - Чистый долг / EBITDA: 3,1x - Расходы выросли кратно, и процентные платежи съедают всё больше средств. Что нам нравится в этом эмитенте? - Очень заманчивый купон. Таких доходностей сейчас почти не встретишь, особенно по выпуску без оферты и амортизации и с доступом для всех. - Сильная производственная база и экспорт. Компания доминирует на рынке. - Выручка и EBITDA растут двузначными темпами. - Высокая маржа, бизнес хорошо масштабируется. Что смущает? - Высокая долговая нагрузка. Показатель 3,1x для производственного эмитента на фоне ставки 20% в экономике — это серьезно. - Слабый баланс: много дебиторской задолженности и запасов, большой гудвилл, отрицательный свободный денежный поток. - Рейтинг A- от НКР, но в других агентствах, таких как АКРА или Эксперт РА, это, вероятно, было бы ВВВ или ниже. Компания размещает облигации по высокой ставке не от хорошей жизни. Итог: Купон выглядит заманчиво, но он отражает риск. Если вы знаете о рисках и ищете юаневый выпуск, это повод присмотреться. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. [Больше новостей и анализа находятся в мобильном приложение MONDIARA](https://mondiara.com/) Скачайте бесплатное приложение в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) или [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Источник: IF Bonds

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии