Золото достигло рекордных высот, а «золотые облигации» Селигдара торгуются со скидкой 20% от номинала. Стоит ли их покупать?

2025-06-27T21:22:57+03:00

3 107

👉 Многие инвесторы могут не знать, что на бирже обращаются облигации, привязанные к цене золота в граммах. Эти "золотые" бонды Селигдара, с погашением в 2028-2030 годах и фиксированным купоном, предлагают эмитенту удобство в виде низкого купона, а инвесторам — потенциал прибыли от роста стоимости золота. Однако реальность часто отличается от ожиданий. Рассмотрим на примере СЕЛИГДАР-GOLD01 (RU000A1062M5), которая погашается весной 2028 года и торгуется с дисконтом около 81% от номинала. 💰 Главный вопрос: почему облигация, привязанная к золоту, обновляющая исторические максимумы, торгуется значительно ниже номинала? Ответ кроется в методике расчета номинала и купонных выплат в рублях. Номинал бумаги пересчитывается ежедневно в зависимости от учетной цены на золото, установленной Банком России за три дня до расчета НКД. Таким образом, номинал и купон в рублях изменяются, несмотря на фиксированный процент. 💫 На момент размещения СЕЛИГДАР-GOLD01 цена золота составляла около 5 тыс. руб. за грамм, сейчас — около 6,8 тыс. руб. Покупая бумагу сегодня по 81% от номинала, вы платите больше в рублях, чем при размещении по 100%. С момента выпуска бумага принесла около 9% прибыли по телу и 12-13% годовой доходности в рублях. Однако, чтобы оценить реальную доходность, необходимо учитывать траекторию цены золота и курса рубля на ближайшие три года. 🚦 Разобраться в этом вопросе сложно даже профессионалам, не говоря уже о частных инвесторах. Я упрощу расчеты: купон 5,5% годовых и 81% от номинала дают около 12-13% годовой доходности до погашения. Но это лишь базовая доходность в процентах, которая может измениться в зависимости от динамики цен на золото и курса рубля. 📍 Важно учитывать кредитный риск Селигдара. Изначально компания хотела сэкономить на процентах, предлагая низкий купон, не предполагая значительного роста цены золота. Однако сейчас чистые процентные расходы растут, что негативно сказывается на финансовой устойчивости компании. Поэтому "золотые" облигации следует рассматривать не как безопасное вложение, а через призму кредитного рейтинга эмитента. 📍 На рынке есть более интересные рублевые истории с доходностью 20%+ годовых, которые могут принести больше прибыли, чем "золотые" облигации. Однако последние могут быть привлекательны при резких рыночных движениях, хотя это скорее спекулятивная стратегия. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. [Больше анализа и новостей по любым акциям РФ находятся на mondiara.com](https://mondiara.com/) Источник: Era Bond