Х5 фиксирует замедление роста

2026-04-30T12:52:23+03:00

561

Ритейлер X5, управляющий продовольственными сетями «Пятерочка», «Перекресток» и «Чижик», опубликовал финансовые результаты за первый квартал 2026 года. Ключевые цифры ➥ Консолидированная выручка выросла на 11,3% г/г и составила 1,2 трлн рублей, чему способствовали расширение торговых площадей на 8,0% и рост LFL-продаж на 6,1%. Выручка онлайн-направления увеличилась на 26,6% до 89,7 млрд рублей, составив 7,5% от консолидированной выручки. При этом темп роста общей выручки замедлился на 3,2 п. п. относительно четвертого квартала 2025 года — под влиянием торможения продовольственной инфляции, эффекта высокой базы в дискаунтерах (–35,6 п. п.) и снижения динамики цифровых бизнесов (–16,2 п. п.). ➥ Валовая прибыль прибавила 14,8%, достигнув 286,9 млрд рублей. Валовая рентабельность (до МСФО 16) улучшилась на 74 б. п. г/г, до 24,1%, за счет сокращения промоактивности, более выгодных условий с поставщиками и снижения товарных потерь. Скорректированная EBITDA увеличилась на 25,8%, до 64,3 млрд рублей, а рентабельность скорректированной EBITDA (до МСФО 16) выросла на 62 б. п., до 5,4%. Расходы на персонал снизились на 64 б. п. г/г, компенсировав рост прочих операционных затрат (+7 б. п.). Средняя стоимость долга снизилась на 5,2 п. п. г/г — до 16,5% против 21,7% в I квартале 2025 года. Долговая нагрузка остается на комфортном уровне: «Чистый долг / EBITDA» — 1,17х при целевом ориентире 1,2–1,4х. ➥ С начала 2026 года акции X5 корректировались на 19%, показав полную доходность –9% против –2% по индексу Мосбиржи. Текущие мультипликаторы — 2026П EV/EBITDA 2,5х и P/E 4,1х — существенно ниже исторических уровней, а котировки находятся у 2,5-летних минимумов, что подтверждает долгосрочную привлекательность бумаги. Ближайший драйвер — объявление финального дивиденда за 2025 год в середине мая. Мы ожидаем выплату 180 рублей на акцию с потенциальной доходностью около 7,5% к котировкам на 30 апреля. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: Газпромбанк Инвестиции