Яндекс показал рост прибыли в 2,7 раза: как это влияет на стратегию «Альфа‑Капитал»

2026-04-30T11:29:02+03:00

461

Заметки управляющего Альфа-Капитал «Консервативная стратегия на МосБирже» Яндекс: чистая прибыль выросла в 2,7 раза Выручка за 1 кв. составила 372,7 млрд руб., рост 22% г/г при слабой макросреде и нестандартной сезонности. Скорректированная EBITDA выросла на 50% до 73,3 млрд руб., рентабельность достигла 20%. Чистая прибыль выросла в 2,7 раза до ~35 млрд руб., отражая эффект операционного рычага и контроля затрат. Прогноз на 2026 год: рост выручки около 20% и EBITDA 350 млрд руб. (гайденс тот же, что и после годового МСФО). Возврат на капитал превысил 30% против 14% в 2023 году, это один из максимумов в истории компании. CAPEX ожидается на уровне 10–12% выручки при уже созданной инфраструктуре более 200 МВт и 150 тыс. серверов. Байбэк до 50 млрд руб. (на 2 года) после финансирования роста направлен на ограничение разводнения и рост доходности акционеров. Доля Яндекса в структуре фонда остается стабильной, акции сейчас немного остыли, но аллокация, с учетом сочетания доходности и предсказуемости, выглядит обоснованной. Акцент на внутренний рынок очень важен с учетом геополитических штормов. Коррекция по пиле достигала -8.76% Я вполне разумно писал в прошлый раз, что "...мы видим небольшой отскок от этого уровня, но совершенно не торопимся." Рынок продолжает коррекцию. И хочу снова отметить, что в стратегии, выбранной для фонда, все работает так же, как я и задумывал. Планирую сейчас снизить долю ОФЗ в увеличение доли акций и продолжить начатую ребалансировку позиций в портфеле. В чем смысл таких действий? Еще раз напомню, что я совершенно не спешу с действиями по поводу тех или иных рыночных событий. Это неспроста, это является краеугольной частью работы стратегии, где, собственно, даже в названии «консервативная» заложен спокойный подход к работе с рынком. Если мы с вами увидим достаточно хороший уровень коррекции рынка, то увеличим долю в акциях и далее будем также терпеливо ждать их роста. 14.5% КС ЦБ. Мои ожидания оправдались. Драйвером роста в текущий момент является ситуация с денежно-кредитной политикой и снижение ключевой ставки. Мой базовый сценарий был понижением до 14,5%. Теперь у нас большая пауза до июньского заседания. В это же время я провожу наш личный небольшой мониторинг предприятий среди наших подписчиков. Выборка отраслей и количество бизнесов достаточно репрезентативны. И ответы указывают на существенное снижение экономической активности и давление на оборачиваемость капитала. Буду следить за макроиндикаторами и ждать дальнейшее снижение ставки во второй половине года. Еще раз напомню, что вся суть работы с фондом состоит в том, что мы забираем высокоамплитудные колебания индекса, участвуя только в самых понятных, честных, открытых и стабильных дивидендных историях. Этот процесс небыстрый, но он проверен работой моей команды на протяжении уже многих лет. Поэтому здесь чем дольше мы этим занимаемся, тем лучше будет результат. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: Igor_Shimko