Что ждет акции ДОМ.РФ?

2026-04-29T17:10:27+03:00

271

Мнение Freedom Finance Global. ДОМ.РФ отчитался по МСФО за первый квартал с ростом чистой прибыли на 83%, до 28,5 млрд рублей, что соответствует прогнозам Freedom Finance Global в диапазоне 28–32 млрд рублей. Основной причиной роста стали чистые процентные доходы, увеличившиеся на 43%, до 48,6 млрд рублей. Процентные доходы достигли 223,8 млрд рублей, а процентные расходы остались практически на том же уровне — 173,2 млрд рублей. Это свидетельствует о значительном улучшении процентной маржи и более эффективной структуре активов. Комиссионные доходы выросли на 45%, до 3,9 млрд рублей, а чистые комиссионные доходы составили 3,7 млрд рублей. Положительный вклад в результаты внесли доходы от инвестиционной недвижимости и операций с финансовыми инструментами, которые после убытка годом ранее стали прибыльными. Однако расходы и резервы также увеличиваются. Административно-хозяйственные издержки выросли на 24%, до 11,9 млрд рублей, в основном из-за роста затрат на персонал. Резервы под кредитные убытки по долговым финансовым активам были увеличены до 9,3 млрд рублей с 6,7 млрд рублей годом ранее. Это нормальное явление для бизнеса, связанного с ипотекой, проектным финансированием и строительством. Баланс остаётся сильным: собственные средства выросли до 500,9 млрд рублей с 470 млрд рублей на конец 2025 года, а активы достигли 6,66 трлн рублей. Кредитный портфель остаётся крупнейшей статьёй активов и составляет 5,24 трлн рублей. По мультипликаторам акции компании выглядят недооценёнными. При цене в 2200 рублей и прибыли за первый квартал в 28,5 млрд рублей форвардный P/E на основе годового темпа роста прибыли составляет около 3,5x, а P/BV — примерно 0,8x. При этом годовая рентабельность капитала может остаться выше 20% при сохранении текущей динамики. Для финансовой компании с рейтингами ААА и устойчивой прибылью такая оценка выглядит умеренной. Мы устанавливаем целевой уровень по акции ДОМ.РФ в 2500 рублей и сохраняем рейтинг «держать». Привлекательность бумаги для инвестиций обусловлена ускорением роста прибыли и высокой процентной маржой. Ключевые риски включают высокую ставку, охлаждение ипотечного кредитования и возможное увеличение отчислений в резервы во втором полугодии. Автор: Чернов Владимир Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: finam.ru