День инвестора «Промомед»: как дела на самом деле у компании

2026-04-28T22:39:04+03:00

На прошлой неделе был на дне инвестора компании «Промомед». Акции не так давно на бирже, но уже в 2026 году стали лидером (!) по росту выручки среди всех компаний 2-го эшелона на Мосбирже. Что нас ожидает в 2026 году и какие итоги года. Разбираемся: Начнем с приятного факта. Компания уже второй год выполняет прогноз по выручке. Это редкость для текущего рынка. Выручка выросла до 38 млрд руб. +75,2% г/г. Ключевые драйверы роста: — Эндокринология: выручка здесь взлетела на 163% до 21,6 млрд руб. Ключевые препараты — это Тирзетта, Велгия и Семальтара, где компания уже стала лидером рынка, и продажи в 2026 году бьют рекорды. — Онкология: выручка выросла до 7 млрд руб. до 43% на фоне расширения продаж таргетных препаратов, включая Кабозантиниб (противоопухоль), а также вывода на рынок препарата Прадетро. ЕВІТDА увеличилась до 15 млрд руб. на +86%, рентабельность составила 41%, увеличившись на 3 п. п. Чистая прибыль же выросла на 149% до 7,2 млрд руб. ND/EBITDA снизился до 1,65х, в абсолюте долг вырос на 26% до 25,1 млрд руб. — От этого процентные расходы выросли и составили 4,2 млрд руб., съев довольно большую часть операционной прибыли. Снижение ставки на 1% прибавляет к прибыли 0,5 млрд руб., поэтому в этом году на фоне снижения ставки компания будет зарабатывать еще больше базово, но долговая нагрузка может и вырасти. Одним из минусов является FCF -4,29 млрд руб., на дне инвестора компания сказала, что FCF в 2026 году будет положительным. — Рост капвложений в 2026 году не ожидается. Важный момент для компании — конвертация выручки в реальные деньги. Для захода в аптечные сети нужно отгрузить сначала товар дистрибьютору, а уже после реализации получить деньги. Поэтому у компании дебеторская задолжность составила 22 млрд руб., это лучше, чем в 2024 году, оборачиваемость снизилась с 260 дней до 206 дней, что хорошо, но все еще много. Прогноз на 2026 г.: рост выручки на 60%, рентабельность по EBITDA 45% (больше, чем в 2025 г.). И это когда у одних компаний выручка стагнирует, а у других снижается. ➠ В ближайшие два-три года компания не планирует SPO, намерена увеличивать free float за счет конвертации структурных облигации в акции. ➠ Конвертация, кстати, должна пройти в начале мая и может создать спекулятивный навес на котировки. 2025 год вышел отличный, 2026 год ожидается тоже вполне хорошим. — По форвардным мультипликаторам акции компании выглядят интересно при таких темпах роста. — Локальных триггеров роста нет, а навес есть. Среднесрочно акции компании остаются интересными, особенно если сменятся настроения рынка. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: Уютный разбирает | Инвестиции