Экспансия сработала: GloraX обогнала рынок — смотри финансовые итоги

2026-04-27T21:20:05+03:00

103

GloraX — лидер российского рынка девелопмента по темпам региональной экспансии. Компания работает в 11 регионах России, включая Москву, Санкт-Петербург, Нижний Новгород, Казань и Владивосток. Общий портфель проектов составляет 8 млн м², а текущие — 5 065 тыс. м². Эмитент опубликовал консолидированную финансовую отчётность по МСФО за 2025 год. Основные результаты за год: - Выручка: 41,3 млрд руб. (+27% по сравнению с предыдущим годом) - Валовая прибыль: 14,8 млрд руб. (+14%) - EBITDA: 14 млрд руб. (+36%), рентабельность по EBITDA — 34% (+2 п.п.) - Чистая прибыль: 3,1 млрд руб., рост в 2,5 раза Генеральный директор Александр Андрианов отметил: - Компания достигла целевого показателя по EBITDA - Чистая прибыль выросла рекордно - Основной драйвер роста — региональная экспансия, которая позволила опередить рынок (+27% против отрицательной динамики конкурентов) Финансовые показатели: - Чистый долг вырос, но ключевые метрики под контролем: - Денежные средства: 1,4 млрд руб. (+300%) - Средства на эскроу-счетах: 39,6 млрд руб. (+120%) - Чистый долг/EBITDA: 2,8х (против 2,85х годом ранее) - Без учёта эскроу: чистый долг/EBITDA — 5,6х (4,6х годом ранее) Большая часть долга — проектное финансирование, обеспеченное поступлениями с эскроу-счетов. Обслуживание долга — ответственность компании, а не дольщиков. - Чистый операционный денежный поток (OCF): -19 млрд руб. (против -784 млн руб. годом ранее) Отрицательный OCF характерен для быстрорастущих девелоперов и показывает, что компания инвестирует в новые проекты. Однако это снижает финансовую гибкость и увеличивает зависимость от займов. Что ещё важно: - Уровень покрытия проектного финансирования эскроу вырос с 71% до 87%, что снижает стоимость заимствований. - Средняя ставка по кредитному портфелю упала с 17,3% до 13,2%, что позитивно. Перспективы: - В I квартале 2026 года продажи выросли в 1,9 раза — до 12,6 млрд руб., благодаря стратегии масштабирования и росту доли регионов в продажах до 67%. - Компания расширяет портфель через M&A, приобретя 99% «ЖилКапИнвест» во Владивостоке. Планируется довести портфель до 9 млн кв. м к 2026 году. - Запускаются новые проекты в Ленинградской области на 123 млрд руб. и в других регионах, что обещает рост в будущем. Credit Rating: - АКРА повысило рейтинг до BBB со стабильным прогнозом в августе 2025 года. - НКР подтвердило рейтинг на уровне BBB+ в апреле 2026 года, изменив прогноз на позитивный, что указывает на вероятность дальнейшего повышения. Итог: GloraX демонстрирует устойчивый рост в сложных рыночных условиях. Высокий уровень покрытия проектного финансирования, снижение кредитных ставок и позитивные прогнозы ЦБ создают благоприятные условия для дальнейшего развития. Основные риски: - Зависимость от ипотечных программ - Регуляторные изменения - Потенциальное замедление рынка жилья Однако компания успешно диверсифицирует риски за счёт экспансии в регионы. Высокая долговая нагрузка и отрицательный OCF также типичны для девелоперов, что снижает финансовую гибкость при падении спроса на жильё. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: ОБЛИГАЦИИ | SC