Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества ДВМП [анализ] [FESH]

ДВМП [анализ] [FESH]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

Выгодно ли инвестировать в ДВМП сейчас? Финансовые результаты 2025 года

305

    🚩 Убытки, СП с DP World и Росатомом, возможный делистинг ▫️ Капитализация: 220,4 млрд руб. / 74,7 руб. за акцию ▫️ Выручка 2025: 171,6 млрд руб. (-7,2% г/г) ▫️ EBITDA 2025: 28,4 млрд руб. (-47,9% г/г) ▫️ Чистый убыток 2025: 2,3 млрд руб. (против прибыли 26,8 млрд руб. годом ранее) ▫️ Скорректированная чистая прибыль (скор. ЧП) 2025: 4 млрд руб. (-82,9% г/г) ▫️ P/E: 55,7 ▫️ P/B: 1,4 ▫️ Дивиденды 2025: 0% Основные показатели за 2 полугодие 2025 года: ▫️ Выручка: 84 млрд руб. (-21,3% г/г) ▫️ EBITDA: 8,6 млрд руб. (-76,4% г/г) ▫️ Скор. ЧП: -2,8 млрд руб. (прибыль 18,8 млрд руб. годом ранее) В 2025 году ДВМП сохранил положительную динамику почти по всем направлениям: интермодальные перевозки выросли на 7% г/г, международные морские перевозки — на 5%, каботажные морские перевозки — на 19%. Однако перевалка контейнеров в ВМТП сократилась на 8% г/г. При этом на рынке транспортных услуг сохраняется спад: контейнерный рынок упал на 5% г/г, цены на фрахт в РФ продолжили снижаться. Импорт через порты Дальнего Востока сократился на 22% г/г, что привело к убыткам компании. Об этом я предупреждал еще в августе 2023 года, когда акции были на пике. Рост операционных показателей не трансформируется в рост выручки и прибыли из-за снижения ставок на фрахт. Существенного роста цен на фрахт пока не наблюдается, поэтому результаты за первое полугодие 2026 года также не будут выдающимися. Чистый долг с учетом обязательств по аренде по итогам 2025 года сократился на 2 млрд руб. до 22 млрд руб., ND/EBITDA = 0,8. Долговая нагрузка у ДВМП в норме. Главная новость для компании — создание СП «Глобальная Логистика», где 51% получит Росатом через имущественный взнос (92,5% ДВМП), а 49% — DP World через денежный взнос. ФАС одобрила сделку, так что это не спекуляции. Подробности сделки пока не раскрываются, но очевидно, что Росатом заинтересован в оценке ДВМП как можно выше. Будет ли компания сохранять публичный статус, пока неизвестно. Есть вероятность, что в среднесрочной перспективе выкупят оставшиеся 7,5% и проведут делистинг. Текущая оценка бизнеса завышена. Заложена реализация всех возможных эффектов синергии от нового СП и рост чистой прибыли в разы. Арабы готовы покупать долю по таким мультипликаторам. В 2022 году прибыль компании составила 38,6 млрд руб. Такое сочетание обстоятельств маловероятно повторится в обозримом будущем. Даже при прибыли 50 млрд руб. (что маловероятно при текущих убытках) P/E был бы равен 5,7. Вывод: Компания переоценена. Если бы не сделка с DP World, капитализация могла быть минимум в два раза ниже. ДВМП был бенефициаром дефицита логистических мощностей в 2021-2023 годах, но сейчас рынок нормализовался, и перевалка в портах Востока падает (контейнерооборот портов Дальневосточного бассейна снизился на 13%). Ожидать ощутимого роста выручки и прибыли в 2026 году не стоит, скорее всего, результаты будут на уровне прошлого года (или хуже). Но это не так важно, если компания потеряет публичный статус. ❗️ На мой взгляд, акции компании не представляют интересной идеи. Ждать спекулятивного роста под сделку не стоит, так как есть риск получить худшие условия. Тем более сделка может быть сорвана. К компании стоит присмотреться, когда глобальные цены на фрахт контейнеров начнут расти. Для этого нужны предпосылки. К посту прикреплён график глобального индекса цен на контейнерные перевозки. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Источник: TAUREN ИНВЕСТИЦИИ | Егор Федосов

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Войти

    Войдите, чтобы оставлять комментарии

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

    EXPRESS NEWS

    • Премьер-министр Пакистана Шариф: «Переговоры между США и Ираном начнутся в субботу. Иран и США готовы к переговорам и урегулированию разногласий путем обсуждений. Этот этап переговоров является решающим в стремлении к постоянному прекращению огня»
      Премьер-министр Пакистана Шариф: «Переговоры между США и Ираном начнутся в субботу. Иран и США готовы к переговорам и урегулированию разногласий путем обсуждений. Этот этап переговоров является решающим в стремлении к постоянному прекращению огня»

    • 🔺 Евросоюз нарастил импорт российского СПГ на фоне энергетического кризиса на Ближнем Востоке. В первом квартале этого года поставки с «Ямал СПГ» в страны Евросоюза выросли на 17% по сравнению с аналогичным периодом 2025-го – до 5 млн тонн, пишет FT. ЕС потратил на газ этого предприятия €2,88 млрд

    • ⚠️🇮🇷 Трамп готовит военную операцию, если переговоры по Ирану провалятся, — интервью NYP. Трамп: «Мы загружаем корабли лучшими боеприпасами, лучшим оружием, которое когда-либо производилось. Если мы не заключим сделку, мы будем использовать их — и мы будем использовать их очень эффективно»

    • 🚫🛢 Иран откроет Ормузский пролив после окончания конфликта с США и Израилем, заявил эмиссар верховного лидера

    • 🗣 Премьер-министр Венгрии Виктор Орбан обратился к нации, заявив избирателям, что он — беспроигрышный вариант и что его отставка поставит под угрозу существование страны, — Bloomberg

    • ⚡️ Танкер под российским флагом прошел через Ормузский пролив в Персидский залив, — Bloomberg

    • ❗️ Ормузский пролив в пятницу по-прежнему закрыт, а боевые действия в Ливане нарушают перемирие, — Reuters

    • ❗️ Китайские компании впервые за много лет покупают иранскую нефть по цене выше Brent, — Reuters

    • ⚠️ Число корпоративных банкротств в Германии в первом квартале 2026 года оказалось выше, чем в любом из кварталов кризисных 2008–2009 годов. Как сообщает немецкий Институт экономических исследований, за первые три месяца 2026-го свыше 4500 компаний объявили о банкротстве, столько случаев за один квартал не было с 2005-го года

    • ❗️ Скончался бывший министр иностранных дел Ирана Камаль Харази, находившийся более недели в коме после авиаудара 1 апреля, в результате которого он получил тяжелые ранения. Харази, возглавлявший Совет по внешней политике Ирана, курировал контакты с Пакистаном о возможных переговорах между Тегераном и Вашингтоном

    • ❌ Согласно данным CBS News, ссылающимся на двух американских чиновников, США потеряли 24 беспилотника MQ-9 Reaper во время конфликта с Ираном, чья стоимость составляет примерно 720 миллионов долларов

    • 🔺 Экспорт электромобилей и гибридов из Китая в марте более чем удвоился, достигнув рекордного уровня, поскольку глобальный энергетический кризис, вызванный войной в Иране, возобновил интерес к электромобилям, — сообщает Bloomberg

    • 🚨 В марте в Германии цены на энергоносители выросли впервые с 2023 года, — ТАСС

    • ⚠️ АБР прогнозирует замедление роста экономики Грузии до 5,5% в 2026 году, сообщает ТАСС

    • ⚡️ АБР прогнозирует рост экономики Таджикистана в 2026 году на 7,3% — ТАСС

    • 🇹🇼🇨🇳 Лидер тайваньской оппозиции Чэн Ли-вун встретилась с Си Цзиньпином в Пекине — CCTV. По данным тайваньских телеканалов, Чэн Ли-вун заявила на встрече с Си Цзиньпином, что сотрудничество необходимо для построения современного Китая

    • 🇺🇸🇨🇳 Администрация Трампа рассматривает возможность новых ограничений в отношении деятельности китайских операторов связи в США

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?