Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества ПОЛЮС [анализ] [PLZL]

ПОЛЮС [анализ] [PLZL]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

Стоит ли покупать акции «Полюса»? Прогноз и таргет 2500 руб./акция

8 484

    🔻 Полюс отчитался за 2025 год: производство в минус, цены на золото в плюс. Давайте разберем свежий отчет Полюса за 2025 год, который, я думаю, многие ждали. Что в отчете: ▪️ Выручка — 712,8 млрд руб. (+2,6% г/г) ▪️ EBITDA — 517,8 млрд руб. (–3,9% г/г) ▪️ Чистая прибыль — 314,1 млрд руб. (+2,8% г/г) ▪️ Рентабельность по EBITDA — 72,6% ▪️ Чистая рентабельность — 44,1% ▪️ Net Debt/EBITDA — 1,07x На первый взгляд показатели выглядят слабыми: казалось бы, такое ралли в золоте в прошлом году, а выручка всего +2,6% г/г. В какой минус надо было сработать второе полугодие, чтобы темпы роста выручки в +24,8% г/г из первого полугодия сжались по году до 2,6%, и что вообще произошло? Но на самом деле проблема здесь связана с существенным падением добычи золота во втором полугодии, и падение добычи это плановое. Компания сейчас активно переходит на новые очереди карьеров на Олимпиаде и Благодатном, из-за чего в добычу временно попадает более бедная руда. Зато резко выросли объемы вскрыши (+31%) — это фактически подготовка будущих запасов к разработке. А цены на золото показатели компании в условиях снижения объемов производства поддержали, просто помимо снижения добычи на выручку в рублях негативно влияло и укрепление рубля. В долларовом выражении выручка компании выросла сразу на 19%, до $8,7 млрд. Это позволило компенсировать снижение объемов реализации на 18% — до 2,54 млн унций. Из негатива — рост себестоимости добычи. Показатель TCC вырос почти вдвое — до $739 за унцию (+93%), о чем компания также предупреждала. Основная причина — изменение механизма НДПИ: теперь к базовой ставке добавляется надбавка, привязанная к цене золота. То есть чем дороже золото, тем выше налоговая нагрузка. Правда, даже при таком росте затрат издержки Полюса на добычу золота остаются ниже среднемировых, но это не могло не повлиять на маржинальность, хотя она и остается высокой. Даже после снижения рентабельность по EBITDA составляет 72,6%, что по-прежнему один из лучших показателей в мировой золотодобыче. Из позитива — денежные потоки по-прежнему сильные, и компания активно инвестирует в свое развитие, что долгосрочно будет способствовать росту производства и показателей компании. Капзатраты в 2025 году выросли до 224 млрд руб., что составляет почти треть выручки. Основные направления вложений — разработка месторождения Сухой Лог, строительство ЗИФ-5 на Благодатном и развитие проектов Куранах, Чульбаткан и Чертово Корыто. Фактически компания сейчас находится в активной фазе инвестиционного цикла, который должен обеспечить рост добычи в будущем. Долговая нагрузка остается очень комфортной, соотношение Net Debt/EBITDA — 1,07x, а покрытие процентных платежей EBITDA превышает 7x. Ликвидность высокая: на счетах и депозитах находится более 230 млрд рублей. На 2026 год менеджмент подтверждает прогноз добычи на уровне 2,5–2,6 млн унций, а капзатраты могут остаться высокими — $2,2–2,5 млрд. Краткосрочно акции, на мой взгляд, могут быть волатильными на фоне волатильности в золоте. Сейчас рынок не понимает, до какой степени долгим будет энергетический кризис на Ближнем Востоке, а он способен и привести к разгону инфляции, и привести к изменению политики ФРС, укреплению DXY и снижению золота в цене. Но долгосрочно Полюс, на мой взгляд, продолжает оставаться очень интересной историей, потому что если пытаться рассчитать форвардную цену Полюса на горизонте 3+ с учетом увеличения добычи и при условии, что цена золота будет не сильно ниже текущих, то это практически х2 к текущему таргету. А таргет на текущем отчете остается без изменения — около 2500 рублей за акцию на горизонте года. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного финтех-медиа ресурса [M O N D I A R A](https://mondiara.com) ➠ [веб-приложение](https://mondiara.com) ➠ [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) на iPhone ➠ [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) на Android Источник: Investillion - про инвестиции

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Войти

    Войдите, чтобы оставлять комментарии

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

    EXPRESS NEWS

    • 🔥🇮🇷 Трамп предварительно назначил крайний срок по Ирану на вторник, 20:00 по восточному времени, — Truth Social

    • ⚡️ Зеленский прибыл в Сирию и встретился с её лидером Ахмедом аш-Шараа. «Обсудили ситуацию в регионе, а также тему войны России и Украины. Договорились работать вместе, чтобы обеспечить больше безопасности и возможностей для развития», — говорится в сообщении пресс-службы украинского президента

    • ❗️ Мексика начала войну с наличными деньгами. Президент Клаудия Шейнбаум объявила: «Наличные больше не принимаются на заправках и платных трассах». С конца 2026 года цифровые платежи становятся обязательными.

    • ⚡️ По данным Bloomberg Economics, риск рецессии в США при различных сценариях изменения цен на нефть практически отсутствует

    • ❗️ С 6 октября 2025 года биткоин-кошелек правительства Великобритании потерял около 3,5 миллиардов долларов

    • ⚠️ Из-за конфликта с Ираном подорожала не только нефть. Ставки по 30-летним ипотечным кредитам в США вскоре после начала конфликта превысили 6%. Сейчас их показатель составляет 6,46%, что является самым высоким уровнем примерно за год, и они растут уже 5 недель подряд

    • 🔺 Доходность 10-летних облигаций Японии подскочила выше 2,39% — это самый высокий уровень с 1999 года

    • ❗️ В прошлом месяце хедж-фонды продавали европейские акции с третьей по скорости скоростью за десятилетие

    • В прошлом месяце хедж-фонды продавали глобальные акции с самой высокой скоростью
      В прошлом месяце хедж-фонды продавали глобальные акции с самой высокой скоростью

      ⚡️ за более чем 12 лет

    • 🗣 Вашингтон в начале 2026 года отправил оружие иранским протестующим через курдов, но они оставили его себе, заявил Трамп

    • ⚠️ Венгрия, Россия, Турция и Сербия договорились усилить защиту газопровода «Турецкий поток» от возможных нападений со стороны Украины. Будапешт возьмет под военную охрану участок газопровода от Сербии до Словакии, сообщил Сийярто. В Сербии нашли взрывчатку у трубопровода с российским газом для Венгрии, сообщил Вучич

    • ⚡️ По имеющимся данным, компания SpaceX получит инвестиции в размере 5 миллиардов долларов от Государственного инвестиционного фонда Саудовской Аравии в рамках своего IPO

    • ❗️ Война на Ближнем Востоке приводит к росту стоимости заимствований, за исключением Китая

    • ⚠️ Участок газопровода «Турецкий поток» на территории Венгрии от Сербии до Словакии будет взят под охрану, заявил глава МИД Венгрии Сийярто. Он добавил, что Венгрия, Россия, Сербия и Турция договорились принять решительные меры для защиты газопровода

    • ⚡️ Добро пожаловать в многополярный мир: в марте этого года США впервые в истории встали на сторону России и Китая в голосовании ООН (по Украине). В апреле Франция встала на сторону России и Китая в ООН (по вопросу Ирана)

    • Министерство финансов США выкупило собственные облигации на сумму 15 миллиардов долларов, что стало крупнейшим выкупом казначейских облигаций в истории
      Министерство финансов США выкупило собственные облигации на сумму 15 миллиардов долларов, что стало крупнейшим выкупом казначейских облигаций в истории

    • 🇹🇷 Турецкая лира упала до исторического минимума по отношению к доллару США

    • ⚠️🇮🇷 Трамп обдумывает возможность взорвать в Иране «вообще всё», если сделка не будет заключена скоро, — Fox News. Трамп пообещал разбомбить всю инфраструктуру Ирана после того, как США спасут пропавшего летчика. Трамп заявил, что сделка может быть заключена уже завтра

    • ⚔️ США потеряли как минимум семь военных самолетов с начала конфликта вокруг Ирана, сообщает CNN со ссылкой на источники. По его данным, помимо сбитого в пятницу истребителя F-15 и штурмовика A-10, разбившегося в тот же день, известны потери еще пяти самолетов

    • 🗣 Во вторник в Иране будет «день электростанций и день мостов одновременно», написал Дональд Трамп. Он также призвал иранцев открыть Ормузский пролив и пригрозил, что они будут «жить в аду»

    • 🔊 «Радиостанция Судного дня» вышла в эфир и передала новое слово — «тележка»

    • ⚠️ Берег Финского залива в Ленобласти затянуло нефтепродуктами. Специалисты принимают меры по ликвидации загрязнения, сообщили власти

    • ⚡️ Спасенный в Иране штурман американского самолета F-15E доставлен в Кувейт, утверждает NYT со ссылкой на официальных лиц. По ее данным, спасенный имеет звание полковника. Он провел более суток во вражеском тылу в горной местности

    • 🚫 Нефтехимический завод в Абу-Даби остановлен из-за пожара, возникшего в результате обстрела, — Bloomberg

    • Премьер-министр Венгрии созвал экстренное заседание совета обороны из-за взрывчатки рядом с газопроводом в Сербии
      Премьер-министр Венгрии созвал экстренное заседание совета обороны из-за взрывчатки рядом с газопроводом в Сербии

    • 🏆 Китай превзошёл США по уровню одобрения в мире. Это было несложно

    • 🔺 Согласно анализу Deutsche Bank, стоимость авиабилетов, забронированных за 21 день, в среднем выросла примерно на 200 долларов по сравнению с месяцем ранее. Наибольший рост наблюдается на дальнемагистральных перелётах, где цены выросли до 30%

    • ЦРУ преднамеренно завезло африканскую чуму свиней на Кубу в рамках своей стратегии биологической войны
      ЦРУ преднамеренно завезло африканскую чуму свиней на Кубу в рамках своей стратегии биологической войны

    • ⚠️ Взрывчатка обнаружена рядом с трубопроводом из Сербии в Венгрию, по которому идет российский газ, сообщил сербский президент Александр Вучич

    • 📣 «Трампу следует взять под контроль Ормузский пролив и объявить тариф на транзит через него» — совет президенту США Дональду Трампу от телеканала Fox News

    • 🔻 Количество нефти, транзитируемой по всему миру, резко сократилось после начала войны США и Израиля с Ираном, мир как никогда в XXI веке близок к масштабной нехватке топлива

    • ❗️ Иранские военные утверждают, что США потерпели неудачу при попытке спасти летчика сбитого самолета — Tasnim. Некоторые эксперты считают, что это была мини-репетиция перед началом наземной операции

    • ⚡️ Трамп объявил о проведении американскими силами «одной из самых дерзких поисково-спасательных операций в истории США»: «Второй пилот сбитого над Ираном F-15 спасен и находится в безопасности», — Трамп

    • ⚡️ Высокопоставленные помощники в частном порядке убеждают Трампа в том, что иранские электростанции и мосты являются законными военными целями, — WSJ

    • Иран предупредил США и Израиль, что «весь регион превратится в ад», если эскалация конфликта продолжится
      Иран предупредил США и Израиль, что «весь регион превратится в ад», если эскалация конфликта продолжится

    • В Ираке сегодня прошли многотысячные протесты против вторжения США и Израиля в Иран
      В Ираке сегодня прошли многотысячные протесты против вторжения США и Израиля в Иран

    • 🛢 Цена на нефть марки WTI с немедленной поставкой взлетела до самого высокого уровня с 2008 года, поскольку трейдеры реагируют на возможную эскалацию войны с Ираном и опасения по поводу нехватки нефти

    • 📣 Трамп: «Наша армия, самая могущественная и мощная (с большим отрывом!) в мире, даже не начала уничтожать то, что осталось в Иране. Дальше мосты, потом электростанции! Новое руководство режима знает, что нужно делать, и нужно делать это быстро»

    • 🚫🛢🇪🇺 В Европе начались перебои с топливом: аэропорты Италии ограничили заправку рейсов, цены на бензин и дизель бьют рекорды

    • 📣 Герлфренд Илона Маска в интервью сообщила, что нас ждет резкое сокращение численности населения

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?