Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества КЗОС: АНАЛИЗ [KZOS]

КЗОС: АНАЛИЗ [KZOS]

3 ЭШЕЛОН: ПРОГНОЗ ПО МАЛОЛИКВИДНЫМ АКЦИЯМ

Стоит ли покупать акции «Казаньоргсинтеза» при росте долга?

2 176

    🚩 Казаньоргсинтез: стройка важнее прибыли. Отчеты под рассмотрение у меня не кончаются) Вроде по 1-2 штуки в день разбираю прямо каждый день, а подваливается обратно в очередь или столько же, или 3-4. Сегодня очередь дошла до Казаньоргсинтеза и их отчета по МСФО за 2025 год. Отчет в момент выхода рынок воспринял без энтузиазма — показатели действительно были не самыми сильными, но за этим скрывается активная инвестиционная фаза. Давайте смотреть. Что в отчете: ▪️ Выручка — 99,9 млрд рублей (–4,7% г/г) ▪️ EBITDA – 23,5 млрд рублей (–9,2% г/г) ▪️ Чистая прибыль — 7,3 млрд рублей (–31,2% г/г) ▪️ Рентабельность по EBITDA – 23,5% ▪️ Чистая рентабельность — 7,3% ▪️ Net Debt/EBITDA – 1,43х Выручка немного снизилась: продажи полиолефинов упали на 3,4%, пластиков — на 15,1%. Рост выручки от продаж полуфабрикатов (+12% г/г) ситуацию не спас. Основная причина — снижение цен на полимеры во втором полугодии на фоне укрепления рубля и замедления в отраслях-потребителях. Если в первом полугодии выручка росла (+9,6% г/г), то во втором полугодии это уже было -18,8% г/г. В итоге годовые показатели ушли в минус. При этом операционные расходы выросли: амортизация прибавила 3,5%, а на фоне изменения цен на продукцию компания произвела обесценение внеоборотных активов на 2,4 млрд рублей. То есть во многом негативной динамике чистой прибыли способствовала разовая неденежная переоценка. Плюс с 2025 года налог на прибыль для компании повысился с 20% до 25%, и в итоге чистая прибыль снизилась на треть, а рентабельность по чистой прибыли снизилась с 10,1% до 7,3%. Дополнительный негатив — долговая нагрузка. Чистый долг вырос с 10,4 млрд до 33,4 млрд рублей, а соотношение Net Debt/EBITDA — с 0,4х до 1,43х. При этом 94% долга — длинные деньги, что снижает риски рефинансирования. Но свободный денежный поток ушел в глубокий минус (около –11,4 млрд рублей), потому что компания направила на капитальные затраты 41 млрд рублей — почти 86% больше, чем годом ранее. Компания реализует два крупных проекта. Первый — новый этиленопровод «Нижнекамск–Казань» протяженностью 254 км. Инвестиции — более 30 млрд рублей. Прогресс строительства уже превысил 50%, уложено 184 км трубопровода. Диаметр трубы увеличен до 273 мм, что позволит поднять прокачку этилена до 0,5 млн тонн в год — почти в пять раз выше текущего уровня. Ввод в эксплуатацию ожидается в следующем году. Второй проект — строительство фабрики хромовых катализаторов с инвестициями около 11 млрд рублей. Прогресс превысил 50%, запуск ожидается во втором квартале 2027 года. Кроме того, в декабре 2025 года компания ввела в эксплуатацию комплекс по производству гексена — еще одно важное звено в технологической цепочке. Поэтому мы просто наблюдаем стадию развития, когда текущие показатели временно проседают, но в будущем за счет этого наращивается производство. Если смотреть на перспективы 2026 года, то в феврале цены на полимеры в России провалились до пятилетнего минимума из-за слабого спроса и переизбытка предложения. Однако в марте ситуация кардинально изменилась: обострение конфликта на Ближнем Востоке вызвало глобальный скачок цен на сырье, и российские производители подняли цены на полиэтилен на 7–12% вслед за мировым рынком. Тем не менее даже после этого взлета стоимость пластиков в России оставалась на 20–25% ниже уровней марта прошлого года. Поэтому пока в оценку я закладываю все-таки консервативные ожидания по ценам, так как сложно сказать, насколько устойчив рост цен из-за ирано-израильского конфликта. Резюмируя, можно сказать, что Казаньоргсинтез находится в фазе масштабных инвестиций. Это давит на прибыль, но в будущем будет способствовать росту производства. С учетом низких цен на пластики и роста долга я пересмотрела таргет по обыкновенным акциям Казаньоргсинтез до 80 рублей за акцию на горизонте года. Но долгосрочный взгляд на компанию остается умеренно-позитивным. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Источник: Investillion - про инвестиции

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / 3 ЭШЕЛОН: ПРОГНОЗ ПО МАЛОЛИКВИДНЫМ АКЦИЯМ

    EXPRESS NEWS

    • Трамп заявил, что намерен добиваться от Ирана компенсации, в том числе за гибель американских военнослужащих. Он отметил, что такое намерение возникло после того, как представители Ирана потребовали компенсировать ущерб, нанесенный за последние пять месяцев военного конфликта

    • Никаких официальных переговоров с ФРГ по Украине в Баку не было, заявил ТАСС замглавы МИД РФ Галузин
      Никаких официальных переговоров с ФРГ по Украине в Баку не было, заявил ТАСС замглавы МИД РФ Галузин

    • В Шанхае предупредили о подтоплении некоторых районов города на 15-30 см из-за вызванного тайфуном ливня

    • ЕС столкнулся с энергокризисом, который сам же и спровоцировал, отказавшись от газа из РФ, заявил Дмитриев. По его словам, Германия заполнила газохранилища лишь на 47,6% (при обычном показателе 75%), а Нидерланды — всего на 38,5% (при 77%)

    • Экс-председатель Верховного суда Венгрии Андраш Бака принял предложение занять пост президента страны, заявил Мадьяр

    • Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС
      Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС

    • Абелардо де ла Эсприэлья вступил в должность президента Колумбии, церемония инаугурации транслировалась в эфире телеканала Caracol

    • Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно
      Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно

    • «Нам всегда нужно больше». Трамп допустил, что ВС США необходимо пополнить запасы вооружений

    • Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена
      Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена

    • Глава дипслужбы Ватикана монсеньор Галлахер планирует в конце августа посетить Москву, сообщил ТАСС ватиканский источник

    • «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»
      «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»

    • Трамп считает, что глава Пентагона Хегсет ввел его в заблуждение относительно запасов вооружений США, истощенных в войне против Ирана. Об этом сообщила The Washington Post со ссылкой на источники в американской администрации

    • Трамп заявил, что США продолжают консультации с Ираном и рассчитывают на достижение договоренностей

    • Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
      Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
    • Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху
      Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху

    • Мигранты из Марокко продвигаются вглубь ЕС, чтобы поблагодарить фон дер Ляйен за ее политику, благоприятствующую иммиграции. Об этом написал в X Дмитриев

    • Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав
      Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав

    • Нелегальная миграция и энергетика убивают Европу, заявил Трамп

    • Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке
      Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке

    • Сурен Папикян переназначен на должность министра обороны Армении, следует из указа президента

    • США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет
      США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет

    • Трамп заявил, что отменил удар по Ирану по просьбе Катара, ОАЭ и Саудовской Аравии, а также самой исламской республики

    • Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи
      Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи

    • Премьер Молдавии Тофан заявил, что покинет пост в 2029 году и после уйдет из политики: «Я не политик и не собираюсь становиться политиком»

    • Пашинян подписал решение об отставке действующего правительства. Документ будет отправлен на подпись президенту страны Ваагну Хачатуряну

    • Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей
      Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?