Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества КЗОС [анализ] [KZOS]

КЗОС [анализ] [KZOS]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

Стоит ли покупать акции «Казаньоргсинтеза» при росте долга?

74

    🚩 Казаньоргсинтез: стройка важнее прибыли. Отчеты под рассмотрение у меня не кончаются) Вроде по 1-2 штуки в день разбираю прямо каждый день, а подваливается обратно в очередь или столько же, или 3-4. Сегодня очередь дошла до Казаньоргсинтеза и их отчета по МСФО за 2025 год. Отчет в момент выхода рынок воспринял без энтузиазма — показатели действительно были не самыми сильными, но за этим скрывается активная инвестиционная фаза. Давайте смотреть. Что в отчете: ▪️ Выручка — 99,9 млрд рублей (–4,7% г/г) ▪️ EBITDA – 23,5 млрд рублей (–9,2% г/г) ▪️ Чистая прибыль — 7,3 млрд рублей (–31,2% г/г) ▪️ Рентабельность по EBITDA – 23,5% ▪️ Чистая рентабельность — 7,3% ▪️ Net Debt/EBITDA – 1,43х Выручка немного снизилась: продажи полиолефинов упали на 3,4%, пластиков — на 15,1%. Рост выручки от продаж полуфабрикатов (+12% г/г) ситуацию не спас. Основная причина — снижение цен на полимеры во втором полугодии на фоне укрепления рубля и замедления в отраслях-потребителях. Если в первом полугодии выручка росла (+9,6% г/г), то во втором полугодии это уже было -18,8% г/г. В итоге годовые показатели ушли в минус. При этом операционные расходы выросли: амортизация прибавила 3,5%, а на фоне изменения цен на продукцию компания произвела обесценение внеоборотных активов на 2,4 млрд рублей. То есть во многом негативной динамике чистой прибыли способствовала разовая неденежная переоценка. Плюс с 2025 года налог на прибыль для компании повысился с 20% до 25%, и в итоге чистая прибыль снизилась на треть, а рентабельность по чистой прибыли снизилась с 10,1% до 7,3%. Дополнительный негатив — долговая нагрузка. Чистый долг вырос с 10,4 млрд до 33,4 млрд рублей, а соотношение Net Debt/EBITDA — с 0,4х до 1,43х. При этом 94% долга — длинные деньги, что снижает риски рефинансирования. Но свободный денежный поток ушел в глубокий минус (около –11,4 млрд рублей), потому что компания направила на капитальные затраты 41 млрд рублей — почти 86% больше, чем годом ранее. Компания реализует два крупных проекта. Первый — новый этиленопровод «Нижнекамск–Казань» протяженностью 254 км. Инвестиции — более 30 млрд рублей. Прогресс строительства уже превысил 50%, уложено 184 км трубопровода. Диаметр трубы увеличен до 273 мм, что позволит поднять прокачку этилена до 0,5 млн тонн в год — почти в пять раз выше текущего уровня. Ввод в эксплуатацию ожидается в следующем году. Второй проект — строительство фабрики хромовых катализаторов с инвестициями около 11 млрд рублей. Прогресс превысил 50%, запуск ожидается во втором квартале 2027 года. Кроме того, в декабре 2025 года компания ввела в эксплуатацию комплекс по производству гексена — еще одно важное звено в технологической цепочке. Поэтому мы просто наблюдаем стадию развития, когда текущие показатели временно проседают, но в будущем за счет этого наращивается производство. Если смотреть на перспективы 2026 года, то в феврале цены на полимеры в России провалились до пятилетнего минимума из-за слабого спроса и переизбытка предложения. Однако в марте ситуация кардинально изменилась: обострение конфликта на Ближнем Востоке вызвало глобальный скачок цен на сырье, и российские производители подняли цены на полиэтилен на 7–12% вслед за мировым рынком. Тем не менее даже после этого взлета стоимость пластиков в России оставалась на 20–25% ниже уровней марта прошлого года. Поэтому пока в оценку я закладываю все-таки консервативные ожидания по ценам, так как сложно сказать, насколько устойчив рост цен из-за ирано-израильского конфликта. Резюмируя, можно сказать, что Казаньоргсинтез находится в фазе масштабных инвестиций. Это давит на прибыль, но в будущем будет способствовать росту производства. С учетом низких цен на пластики и роста долга я пересмотрела таргет по обыкновенным акциям Казаньоргсинтез до 80 рублей за акцию на горизонте года. Но долгосрочный взгляд на компанию остается умеренно-позитивным. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Источник: Investillion - про инвестиции

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Войти

    Войдите, чтобы оставлять комментарии

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

    EXPRESS NEWS

    • ☢️ Министр иностранных дел Ирана Аббас Арагчи заявил, что США и Израиль уже четыре раза бомбили иранскую атомную электростанцию в Бушере, и предупредил, что радиоактивные выбросы уничтожат жизнь в столицах арабских стран Персидского залива, а не в Тегеране

    • 🧨 «Мы сами заложили бомбу под альянс НАТО» — министр обороны Бельгии Тео Франкен раскритиковал европейцев за многолетнее нежелание инвестировать в оборону, заявив, что после распада СССР «дивиденды мира были сразу же проедены»

    • ❌ Армения выйдет из ОДКБ и ЕАЭС, если Россия примет решение о повышении цен на поставляемый в страну газ, заявил спикер парламента республики Ален Симонян

    • ❌ Текущие оценки американской разведки предупреждают, что Иран вряд ли в ближайшее время откроет Ормузский пролив, поскольку контроль над этим ключевым нефтяным маршрутом остается его главным рычагом давления на США. Об этом сообщает Reuters со ссылкой на представителя Белого дома, который заявил, что Трамп «уверен, что пролив откроется очень скоро»

    • 🚫 Катар отказался взять на себя ведущую роль в посредничестве по поводу войны с Ираном, что затрудняет усилия по прекращению огня, — сообщает американское издание The Wall Street Journal

    • ☢️ МАГАТЭ не фиксирует повышения уровня радиации после очередного удара вблизи АЭС «Бушер». В агентстве заявили, что атаки на площадки АЭС и прилегающие территории недопустимы

    • ‼️ Огромная вереница транспортных самолётов C-17 ВВС США пересекает Атлантику и движется в сторону Ближнего Востока. Вторая волна уже находится над Европой, направляясь к восточному Средиземноморью. C-17 перевозят войска, тяжёлую и бронетехнику. Это крупнейшее видимое перемещение войск по воздуху с начала войны

    • Традиционные газеты и телеканалы скоропостижно уходят в прошлое и теряют доверие
      Традиционные газеты и телеканалы скоропостижно уходят в прошлое и теряют доверие

    • Бомбардировки университетов со стороны США и Израиля — это «новая линия фронта»
      Бомбардировки университетов со стороны США и Израиля — это «новая линия фронта»

      ‼️ , пишет CNN. Министерство науки Ирана заявило, что 21 университет пострадал от ударов с начала войны. Трамп и Нетаньяху намеренно бьют по образованию и науке, чтобы уничтожить интеллектуальный потенциал иранцев, которые входят в десятку стран по уровню IQ

    • 🔥 Российские нефтяные терминалы, подвергшиеся нападению, не могут принимать грузы вторую неделю подряд — Reuters

    • ⚠️🇪🇺 В странах ЕС хотят ввести налог на сверхприбыль энергетических компаний — RTRS

    • ❗️🇮🇷 Война может увеличить влияние Ирана в регионе, поскольку продемонстрирует его возможность угрожать ключевым водным путям, — разведка США, RTRS

    • 🔥 В Иране атакованы нефтехимические компании Fajr-1 и Fajr-2, Redzhal и Amir Kabir — Fars

    • 🔥 Нефтехимический комплекс Mahshahr Petrochemical в юго-западной иранской провинции Хузестан подвергся воздушным атакам, некоторым секциям был нанесен ущерб, — Mehr.

    • 🔥 Беспилотник ударил по комплексу Basra Oil Company на юго-востоке Ирака. На объекте начался пожар — Al Jazeera

    • ❗️🇮🇷 Трамп заявил, что сбитый американский самолет не повлияет на переговоры с Ираном, — NBC News

    • 🚫 Премьер-министр Ирака Мухаммед ас-Судани приказал заблокировать приложение Telegram в Ираке в рамках информационной войны против проиранской «Оси сопротивления»

    • ‼️ Второй американский боевой самолет упал у Ормузского пролива, сообщает The New York Times. Штурмовик A-10 Warthog потерпел крушение примерно в то же время, когда над Ираном был сбит истребитель F-15E ВВС США. По словам чиновников, пилот спасён. Ранее СМИ сообщали о падении вертолета «Черный Ястреб»

    • ⚠️ Германия готовится к войне: в стране ужесточают правила выезда для мужчин, — Berliner Zeitung. По данным СМИ, мужчинам 17–45 лет потребуется разрешение при выезде за границу более чем на три месяца — его нужно оформить через структуры Бундесвера. Изменения были внесены в рамках закона о модернизации военной службы и действуют на постоянной основе

    • ❗️ Наибольшую волатильность в апреле, как ожидается, вызовет заседание Федеральной резервной системы

    • 🚨 Индекс геополитического риска только что достиг своего наивысшего уровня с 11 сентября. 25-летний максимум

    • ⚠️ Еще до американо-израильской войны против Ирана глобальный торговый механизм начал давать сбои. Разгорающаяся война в Персидском заливе может подтолкнуть мировую экономику к краху

    • ❗️ Китайские государственные облигации избежали глобальной распродажи долговых обязательств с начала войны с Ираном, став убежищем от стремительного роста цен на энергоносители и повышения глобальной инфляции

    • ❌ Иран отклонил предложение США о 48-часовом прекращении огня — Fars News Agency

    • ⚡️ YouTube могут заблокировать в Беларуси. Платформа удалила почти все государственные новостные каналы республики. На этом фоне в Беларуси уже призвали задуматься «о работе Ютуба и Гугла в Беларуси»

    • 🇮🇷 Спикер парламента Ирана Галибаф дал свежую сводку по операции «Эпическая ярость»

    • 🚫 Попытки посредников добиться прекращения огня между США и Ираном зашли в тупик, пишет The Wall Street Journal. Иран не намерен встречаться с американскими представителями и считает условия США неприемлемыми

    • 🗣 Макрон раскритиковал военную политику США и призвал средние по размеру державы объединить усилия и противостоять США и Китаю — Bloomberg

    • ⚠️ Бриллианты могут быть лучшими друзьями девушек, но для вашего инвестиционного портфеля они — худший кошмар. Цены упали до самого низкого уровня за это столетие

    • 🚨 Индекс экономических сюрпризов Bloomberg в США приближается к самым высоким уровням с конца 2023 года. Аналитики, похоже, недооценили, насколько сильным был экономический импульс перед началом войны с Ираном

    • 🔻 Фондовый рынок Южной Кореи в прошлом месяце рухнул более чем на 19%, что стало самым большим месячным падением со времен мирового финансового кризиса

    • 🔺 Цены на дизельное топливо выросли почти на 150% в Южной Африке и примерно на 115% на Филиппинах, в значительной степени из-за войны

    • 🔻 Аналитики Goldman Sachs еще больше понизили свой прогноз глобального роста на 2026 год, оставив его ниже консенсус-прогноза

    • ⚠️ Goldman Sachs ожидает роста безработицы из-за нефтяного шока

    • По прогнозам, государственный долг США в течение следующего десятилетия вырастет до 64 триллионов долларов
      По прогнозам, государственный долг США в течение следующего десятилетия вырастет до 64 триллионов долларов

    • 🚨 Рейтинг одобрения Дональда Трампа составляет -20, что ниже, чем когда-либо за весь его второй срок. Вероятно, это связано с войной в Иране

    • 🚨 20-летний крах немецкой атомной энергетики

    • ⚠️🇮🇷 На Polymarket быстро растут ставки на скорое начало наземной операции США в Иране. Вероятность начала операции до 30 апреля сейчас оценивается на платформе аж в 92%

    • 🔥 Новые пожары на Ближнем Востоке. На карте пожары в Бахрейне и в международном аэропорту Дубая, также после ударов дронов и ракет из Ирана

    • 🌕🇹🇷 С начала конфликта на Ближнем Востоке Турция быстро распродает свои запасы золота для поддержки курса лиры против доллара

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?