Спасут ли акции Распадской рост цен на коксующийся уголь?

2026-03-05T16:38:29+03:00

567

Спасут ли акции Распадской рост цен на коксующийся уголь?

Убыточная Распадская: есть ли шанс на дивиденды при падении цен на уголь? • Капитализация: 110,8 млрд ₽, 166,5 ₽ за акцию. • Выручка 2025 года: 119,2 млрд руб. (-25,8% г/г). • Операционный убыток: -62,2 млрд руб. • Чистый убыток: -53,1 млрд руб. • Скорректированный убыток: -31,2 млрд руб. • Скорректированный P/E ТТМ: -3,6. • P/B: 0,8. В 2024 году цены на уголь для компании были уже сложными, но в 2025 году они упали ещё сильнее — более чем на 20%. Укрепление рубля также снизило экспортную выручку, которая составила 63% от общей выручки компании по итогам года. В результате «Распадская» завершила год с огромными убытками. Рентабельность скорректированной чистой прибыли оказалась на уровне -28%. Может показаться, что ситуация критическая, но это не так — в 2012–2016 годах дела были ещё хуже. Чтобы акции компании торговались хотя бы с P/E = 4, цена на уголь в рублях должна вырасти примерно на 60% по сравнению с текущим уровнем и оставаться на этом уровне несколько кварталов. Однако пока для этого нет особых оснований. Из-за напряжённой ситуации на Ближнем Востоке цены на энергетический уголь выросли на 20%: есть опасения, что перебои в поставках СПГ могут привести к увеличению угольной генерации. Однако «Распадская» производит в основном коксующийся уголь, который используется в металлургии. В этом сегменте ситуация ухудшилась. ➥ Положительным моментом является то, что у компании есть чистая денежная позиция почти 11 млрд руб. Это позволит пережить ещё один сложный год. ➥ В ноябре 2025 года Путин разрешил перевести 93,2% акций «Распадской» с Evraz Plc на «Евраз КГОК». Если ситуация на рынке улучшится, компания сможет выплачивать дивиденды. Выводы: Цены на уголь немного выросли во втором полугодии 2025 года, но пока остаются невыгодными для компании, которая продолжает генерировать убытки. Позитивных сигналов крайне мало. Больше всего на результатах могла бы сказаться девальвация, если бы она составила десятки процентов. С момента предыдущего обзора акции упали на 40%, но вывод остаётся прежним: пока здесь ничего интересного не наблюдается. Ситуация может ухудшиться. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного финтех-медиа ресурса [M O N D I A R A](https://mondiara.com) ➠ [веб-приложение](https://mondiara.com) ➠ [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) на iPhone ➠ [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) на Android Источник: TAUREN ИНВЕСТИЦИИ

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ