Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества ВТБ [анализ] [VTBR]

ВТБ [анализ] [VTBR]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

Стоит ли ждать высоких дивидендов от акций ВТБ в 2026 году?

199
Стоит ли ждать высоких дивидендов от акций ВТБ в 2026 году?

Сколько дивидендов ждать от ВТБ? Полный разбор всей ситуации. Напомню, что ВТБ сегодня отчитался за 2025 год. Нам нужно посмотреть на следующие моменты: — прибыль 502 млрд руб. (-9% к 2024); — менеджмент подтвердил намерения по выплате 50% от прибыли — это 251 млрд руб. Но возникает вопрос: почему все говорят о разных цифрах дивиденда на акцию — то 19, то 38 руб.? Дело в конвертации префов, которая кардинально меняет структуру капитала. Сейчас у ВТБ ~6,5 млрд обыкновенных акций в обращении + 521 млрд руб. префов у государства (два типа с номиналами 0,01 руб. и 0,1 руб.). Государство конвертирует префы в обыкновенные акции по схеме «номинал к рынку»: номинал префов делят на среднюю цену обыкновенной акции за 2025 год (82,67 руб.). Получается: 521 млрд / 82,67 = 6,3 млрд новых обыкновенных акций для государства. Итого после конвертации: ~12,8 млрд обыкновенных акций. Доля государства вырастет с 50,1% до 74,45%. Почему дивиденд на акцию упадёт? До конвертации дивиденды распределялись между обыкновенными акциями и префами по принципу равной дивидендной доходности. После конвертации весь дивидендный поток (251 млрд руб. при заявленных намерениях направить 50% от прибыли) будет делиться только на обыкновенные акции, но их станет почти в 2 раза больше (с 6,5 млрд до 12,8 млрд). Математика: 251 млрд / 12,8 млрд акций = ~19,6 руб. на акцию. При цене ₽88 это доходность ~11,1%. Если бы конвертации не было, дивиденд был бы 38-39 руб./акция. ❗️Ключевой момент — доля в дивидендном потоке НЕ меняется. Хотя дивиденд на акцию падает, ваша доля в общем дивидендном пироге остаётся прежней. До конвертации миноритарии получали X% от дивидендов. После конвертации — те же X%. Просто теперь этот X% выражается в меньшем дивиденде на акцию, потому что акций стало больше. Это важно понимать: вы не теряете деньги, просто меняется арифметика. ВТБ обещает 50%, но есть нюансы. С 1 апреля ЦБ может повысить норматив Н20.0 до 10% (сейчас у ВТБ 9,8% — запас 0,55%). Резервы выросли в 10 раз (200 млрд руб. против 20 млрд в 2024). ВТБ до апреля продаст с баланса ~300 млрд руб. необеспеченных розничных кредитов другим банкам, чтобы разгрузить капитал. Если ЦБ ужесточит требования или сделка не состоится — дивиденды могут урезать до 25-35%. Тогда будет следующая картина: ⚡️ Если направят 25% от чистой прибыли, то дивиденд будет ~9,8 руб. Если 50%, то дивиденд будет ~19,6% Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного информационного сервиса [M O N D I A R A](https://mondiara.com) [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) приложение в App Store [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) приложение в Google Play Источник: Вячеслав Таквель (Goodwin)

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?