Акции Диасофт: анализ слабых сторон отчета за 9 месяцев 2025

2026-02-14T15:28:09+03:00

1 414

Акции Диасофт: анализ слабых сторон отчета за 9 месяцев 2025

Диасофт отчитался за 9 месяцев 2025 года: маржа под давлением, дивиденды остаются Компания Диасофт опубликовала предварительные результаты за 9 месяцев 2025 финансового года. Для корректного сравнения следует учитывать, что финансовый год у Диасофта сдвинут, поэтому лучше сравнивать показатели с аналогичным периодом прошлого года. Основные результаты: - Выручка: 8,2 млрд рублей (+1,2% г/г) - Законтрактованная выручка: 22,7 млрд рублей (+5,6% г/г) - EBITDA: 2,6 млрд рублей (-16,1% г/г) - Рентабельность по EBITDA: 31,7% (-7 п.п.) - EBITDAC: 1,6 млрд рублей (-24,8% г/г) - Чистая прибыль: 2,0 млрд рублей (-28,6% г/г) - Расходы на разработку: 1,0 млрд рублей Анализ результатов: Сравнивая с показателями за 9 месяцев прошлого года, видно, что выручка стагнирует, EBITDA снизилась, а рентабельность по EBITDA сократилась с 38,7% до 31,7%. Это указывает на замедление финансовых результатов. Учитывая высокую долю выручки от постоянных клиентов, можно предположить отток клиентов или их переход в более дешевый ценовой сегмент. Цены на продукты Диасофта, вероятно, росли быстрее, чем на 1,2%, что свидетельствует о негативной тенденции в количестве проданных лицензий или замене дорогих лицензий более дешевыми продуктами. Относительно сектора, результаты Диасофта выглядят слабее по сравнению с другими компаниями. Наиболее сильными выглядят Позитив, Астра и Софтлайн. Диасофт выделяется устойчивым финансовым положением, но в текущих условиях это слабое утешение. Компания активно инвестирует в расширение продуктовой линейки, включая low-code, ERP, DevOps и решения для импортозамещения. Расходы на разработку за 9 месяцев 2025 года составили 1 млрд рублей (+2,9% г/г). Однако пока эти инвестиции не приносят ощутимого эффекта в финансовых результатах. Развитие идет за счет текущей рентабельности. Законтрактованная выручка показывает умеренный позитив. Она была примерно такой же и год назад, что говорит о стабильности ядра клиентов. Однако рост законтрактованной выручки составил всего +5,6% г/г, что указывает на проблемы с привлечением новых клиентов. Кроме того, крупные проекты часто переносятся между периодами, что может привести к невыполнению даже сокращенного гайденса по росту выручки на 2025 год. Первоначально Диасофт прогнозировал рост выручки до 11,0-11,2 млрд рублей и EBITDA до 3,5-3,7 млрд рублей, но позднее скорректировал прогноз до 10,5 млрд рублей по выручке. Дивиденды остаются щедрым утешением для сектора. По итогам 3 квартала рекомендовано выплатить дивиденды в размере 1,071 млрд рублей или 102 руб. на акцию. Однако выплата дивидендов вызывает вопросы о достаточности денежного потока для масштабирования бизнеса и инвестиций в разработку. Ранее компания рассматривала допэмиссию как источник финансирования роста, что может указывать на нарушение баланса между дивидендами и будущим ростом. В целом, отчет выглядит слабым. Компания прибыльна и имеет низкую долговую нагрузку, но выручка не растет, EBITDA стагнирует, маржа снижается, а достижение гайденса по выручке вызывает вопросы. С учетом опубликованной отчетности, таргет по акциям Диасофта был пересмотрен до 2500 рублей за акцию на горизонте года. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией [mondiara.com](https://mondiara.com) 👆 Больше новостей и анализа Скачать приложение в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать приложение в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Пост взят с международного сервиса для инвесторов и трейдеров [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) Источник: [Investillion - про инвестиции](https://t.me/Investillion)

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии