Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества ЭЛЕМЕНТ [анализ] [ELMT]

ЭЛЕМЕНТ [анализ] [ELMT]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Сделка века: почему Сбер купил долю в Элементе

198
Сделка века: почему Сбер купил долю в Элементе

Сбер купил ГК «Элемент»: ждать ли делистинга? Горячая новость прошлой недели о покупке Сбером у АФК «Система» доли в ГК «Элемент» не прошла для меня незамеченной, но для комментария по ней мне немного не хватало понимания судьбы самого ГК «Элемент». А для этого нужны были комментарии Сбера. Но вот прошла неделя, комментариев особо не появилось, а прокомментировать эту историю, на мой взгляд, все-таки надо. Параметры сделки: • Сбер приобрел 41,9% акций ПАО «Элемент» • Основной пакет (37,6% акций) выкуплен у АФК «Система» • Остальное (4,3% акций) выкуплено у миноритариев • Сумма сделки — 27 млрд рублей • В результате сделки Элементом теперь владеют Сбер с долей 41,9%, Ростех с долей 41,66% и еще 16,44% акций Элемента осталось у миноритариев Практически одновременно с новостью о сделке появилась информация о создании «Объединённой микроэлектронной компании» с бюджетом в 1 трлн рублей до 2030 года. 750 млрд — из бюджета, 250 млрд, по данным CNews, должен предоставить именно Сбер. Покупка Элемента выглядит как первый, инфраструктурный шаг в этой масштабной программе. Сам Сбер комментировал сделку с точки зрения того, что у них внутри банка есть большой внутренний спрос на микроэлектронику: банковские карты (производство которых — одна из специализаций «Микрона», входящего в Элемент), оборудование для офисов и дата-центров и так далее. Контроль над цепочкой поставки чипов снижает риски и, потенциально, себестоимость. Плюс Сбер получает возможность работать над решениями для собственных ИИ-сервисов, которые во многом зависят от импортных чипов. Что это значит для участников сделки? ★ Для Сбербанка: • Банк укрепляет позиции не как финансовая, а как технологическая корпорация. • Новый источник долгосрочных доходов в перспективном, хоть и капиталоемком, секторе. • Риски: огромные инвестиционные потребности. Технологии Элемента (топология 28-65 нм) серьезно отстают от мировых (3-5 нм). Догонять будет крайне дорого. Прямой финансовый эффект для акционеров Сбера в ближайшие годы будет, скорее, негативным из-за затрат. ★ Для АФК «Система»: • Получение ликвидности (27 млрд руб.) для снижения своей огромной долговой нагрузки. • Нейтрально для котировок: доля в Элементе у Системы была неконтролирующей, и Элемент не консолидировался в отчетности АФК. ★ Для миноритариев Элемента: • Неопределенное будущее. Сбер объявил о намерении направить обязательное предложение (оферту) по цене не ниже 0,1372 руб. Это выше текущих котировок, но сильно ниже цены IPO 2024 года и сильно ниже [справедливой цены](https://t.me/Investillion/1489) акций Элемента на горизонте года. Все же с учетом того, что это идет под новый технологический кластер, долгосрочно в Элементе, на мой взгляд, есть идея под восстановление темпов роста на оживлении экономики и под то, что их сейчас будут усиленно развивать для решения задачи технологического суверенитета. Но эта идея теперь под большим вопросом. • Риск делистинга. После выкупа акций по оферте свободный float сократится до минимума. Дальнейшая судьба листинга туманна, особенно с учетом того, что в первых [сообщениях](https://www.rbc.ru/quote/news/article/696e79ba9a794720b52bfbae) о сделке указывалось, что «ПАО «Элемент» будет расформировано, а функции управляющей компании перейдут к структуре Сбербанка». Может ли Сбер принять решение о делистинге с учетом того, что сейчас у них 41,9% акций? Гипотетически да. Объявляем цену выкупа процентов на 15 выше рыночной, и я не сомневаюсь, что им очень существенную часть free-float по оферте с удовольствием сдадут. И наличие Ростеха в капитале в этом случае вряд ли будет существенной помехой. Выгодно ли это им? Скорее нейтрально, потому что выгоды от публичного статуса дочки в случае со Сбером и с их возможностями не очень очевидны. Поэтому я бы сказала, что для Элемента уход с биржи на горизонте ближайшего года — это вполне вероятный сценарий. Да, при принятии решения о делистинге там будет еще одна оферта, поэтому не то чтобы было строго обязательно принимать участие в текущей оферте Сбера. Но цена второй оферты будет зависеть от будущей динамики котировок акций Элемента, и необязательно, что она будет выше или равна текущим ценам. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного сервиса для инвесторов и трейдеров [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/element_analytics Скачать приложение в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать приложение в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) — ключевой инструмент для исследований, торговли, инвестирования и стратегического планирования на российском фондовом рынке Источник: [Investillion - про инвестиции](Сделка века: почему Сбер купил долю в Элементе)

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

2.jpg

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?