Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества ЮМГ [анализ] [GEMC]

ЮМГ [анализ] [GEMC]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Почему Алексей Мордашов покупает клиники «Скандинавия» через ЕМС: анализ сделки

2 631
Почему Алексей Мордашов покупает клиники «Скандинавия» через ЕМС: анализ сделки

ЕМС: Мордашов вступает в игру Под конец года ЕМС сделал неожиданный шаг — приобрел сеть клиник «Скандинавия». Для сделки понадобилась дополнительная эмиссия акций, так как на выкуп «Семейного доктора» уже был потрачен весь кэш. Рассмотрим детали сделки и оценим ее перспективы для миноритариев. • Будет выпущено 32,8 млн акций по цене 766,2 руб. за штуку. Таким образом, «Скандинавия» оценена в 25,1 млрд руб. Число акций ЕМС увеличится на 36,5%. • Размещение акций пройдет по закрытой подписке для «Севергрупп» Алексея Мордашова. ООО «Ава-Петер», управляющее «Скандинавией», уже принадлежит этой компании. • В сеть «Скандинавия» входит 23 клиники в Санкт-Петербурге. По данным Vademecum, выручка компании в 2024 году составила 11,1 млрд руб., что на 18% больше, чем в предыдущем году. В этой сделке прослеживается стратегия Мордашова, известного своими M&A-сделками. Консолидация происходит в медицинском секторе через ЕМС. Ранее ходили слухи, что Мордашов — теневой бенефициар компании, который помог менеджменту выкупить доли прежних владельцев. Покупка «Скандинавии» подтверждает эту теорию. Прежде чем перейти к оценке, стоит отметить важный момент. Последние сделки ЕМС — это не просто события, а значимые изменения, которые меняют расклад сил на рынке. Суммарная выручка ЕМС, «Семейного доктора» и «Скандинавии» в 2024 году составит 44,3 млрд руб. Слияние позволит ЕМС обогнать по доле рынка «Мать и дитя» (33,1 млрд руб.) и приблизиться к лидеру рынка — «Медси» (50,3 млрд руб.). Согласно данным «Коммерсанта», ЕМС оценил «Скандинавию» в 2,3 от выручки 2024 года с темпом роста 18%. Для сравнения, «Мать и дитя» оценивается в 3,4 от выручки 2024 года, но с более высоким темпом роста — 40% после покупки «Эксперта». Проблема в том, что рентабельность «Скандинавии» неизвестна. Если предположить рентабельность в диапазоне 20-35%, то оценка колеблется от 6,5x до 11,3x EBITDA. Это дорого, но справедливо. Активные процессы консолидации и укрупнения указывают на то, что рынок частной медицины в России еще не достиг зрелости и имеет большой потенциал для роста. Пример ЕМС демонстрирует амбициозные планы, которые могут привести либо к появлению нового лидера, либо к финансовому провалу, как это было с «Самолетом». Отсутствие прозрачности в действиях менеджмента и недостаток коммуникации с рынком также вызывают сомнения в его готовности учитывать интересы миноритариев, пока крупные игроки делят рынок. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/umg_analytics Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: ИнвестократЪ | Георгий Аведиков

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

2.jpg

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?