Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества МЕЧЕЛ [анализ] [MTLR]

МЕЧЕЛ [анализ] [MTLR]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Какие факторы спасают Мечел от банкротства в 2025 году?

464
Какие факторы спасают Мечел от банкротства в 2025 году?

Мечел балансирует на грани: что спасает компанию от банкротства? Еще одни товарищи, оценку которых я не обновляла более полугода — Мечел, поэтому сегодня смотрим их отчет за 6 месяцев 2025 года. Что в отчете: • Выручка — 152,3 млрд. рублей (–26,1% г/г) • OIBDA – минус 13,1 млрд. рублей (против +8,3 млрд. руб. г/г) • Чистый убыток — минус 40,5 млрд. рублей (–153,6% г/г) • Рентабельность по OIBDA – минус 8,6% • Чистая рентабельность – минус 26,6% • ND/EBITDA – не рассчитывается Показатели говорят сами за себя: обвал по всем фронтам. Выручка рухнула на четверть, и за этим стоит целый букет проблем: падение цен на уголь и сталь, сокращение экспорта, сжатие спроса внутри страны. Компания перешла в режим выживания, что видно по операционным результатам: добыча угля за 9 месяцев упала на 38%, производство стали на 2%. Превращение OIBDA в глубокий минус (–13,1 млрд руб.) с одной стороны показывает, что основная деятельность не генерирует денег даже до вычета процентов по обслуживанию долгов, но с другой — на итоговый финансовый результат дополнительно негативно повлияли разовые расходы в виде обесценения активов (14,4 млрд. рублей), убыток от выбытия дочерних компаний (14,0 млрд. рублей) и резервы по судебным искам (3,0 млрд. рублей). Не то чтобы без них компания вышла бы в прибыль, там все равно был бы убыток, просто чуть меньше (26,1 млрд. рублей). Но все же без них OIBDA была бы хотя бы положительная (1,3 млрд. рублей). Если идти по цифрам дальше, то картина становится только мрачнее. Долговая нагрузка достигла критического уровня: краткосрочные долги составляют 224 млрд рублей (99% от общего долга), а коэффициент текущей ликвидности — жалкие 0,24 при норме >1,5. Это означает техническую неплатежеспособность. И аудиторы прямо пишут о «существенной неопределённости» в способности компании продолжать деятельность. Денег на счетах практически нет (0,2% от активов), а обязательства к погашению «по требованию» из-за нарушений ковенантов — 224 млрд рублей. В такой ситуации даже положительный операционный денежный поток в 33 млрд рублей — не панацея, а лишь отсрочка, достигнутая за счёт резкого сокращения дебиторки и роста кредиторской задолженности перед поставщиками. Операционные планы компании — это история про управление кризисом. Они массово останавливают нерентабельное производство: в мае свернули добычу низкомаржинальных марок угля, с 1 февраля 2026 приостанавливают метизный завод в Карелии. Фокус смещается на энергетический уголь (продажи выросли на 37% кв/кв в преддверии отопительного сезона) и на внутренний рынок, где сейчас формируется 99% выручки. Бонусом переговоры с кредиторами о переносе всех платежей по основному долгу на период после 2026 года и капитализации процентов. Собственно, за счет них Мечел пока и живет, так как кредиторы пошли навстречу и согласились провести реструктуризацию долгов Мечела, и фактически в 2025-2026 годах компания будет гасить только проценты, а к погашению тела долга вернется с 2027 года. Единственный луч света — полученная налоговая рассрочка на 13,9 млрд рублей, которая высвободит около 0,5 млрд рублей в месяц, но это капля в море текущих проблем. Особое внимание стоит обратить на риск потери активов. Через суды «Россети» требуют от «Мечел-Энерго» погашения долга в 10,7 млрд рублей либо передачи части сетевого имущества. Это прямой риск для энергетического сегмента — одного из немногих, показавших рост выручки. Для понимания всей глубины проблем — в качестве меры поддержки власть обсуждала мораторий на банкротство Мечела. То есть в отсутствие поддержки Мечел давно бы ушел в банкротство, и живет он сейчас исключительно за счет того, что государство и кредиторы просто не дают им обанкротиться. Выводы просты и печальны. Сейчас компания в состоянии острого финансового кризиса. Шансы на самостоятельное восстановление близки к нулю из-за чудовищной долговой нагрузки и отрицательной маржинальности. И что-то мне подсказывает, что впереди либо размытие долей через конвертацию долга в акции, либо через допэмиссию. Таргет по акциям Мечела снижается до 74 рублей за акцию. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/mechel_analytics Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: Investillion - про инвестиции

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

2.jpg

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?