Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества ВТБ [анализ] [VTBR]

ВТБ [анализ] [VTBR]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Конвертация привилегированных акций ВТБ: полный разбор рисков и перспектив

96
Конвертация привилегированных акций ВТБ: полный разбор рисков и перспектив

ВТБ: конвертация привилегированных акций в обыкновенные ВТБ анонсировал возможную конвертацию привилегированных акций в обыкновенные. Это может произойти в период с января по май 2026 года. Об этом сообщил зампред правления банка Дмитрий Пьянов в интервью «Интерфаксу» накануне форума «Россия зовёт!». История непростая. Давайте разберёмся. 2009 год. Финансовый кризис На фоне глубокой рецессии правительство РФ выделило банкам субординированные кредиты. ВТБ получил 214 млрд рублей под 8% годовых до 2019 года. Однако в 2014–2015 годах, когда ситуация не улучшилась, этот кредит конвертировали в привилегированные акции первого типа. Их номинальная стоимость составила 214 млрд рублей, и они остаются в обращении до сих пор. 2015 год. Дополнительные меры поддержки В 2015 году ВТБ выпустил привилегированные акции второго типа. Государство выкупило их у банка через ОФЗ. Сумма сделки составила 307,4 млрд рублей. Затем ВТБ передал эти акции Росимуществу, и государство стало владельцем своей доли в банке. Все эти акции были выпущены в рамках программы поддержки ВТБ. Они имеют некоторые особенности: На них не распространяется ограничение в 25% привилегированных акций в уставном капитале. Параметры минимального дивиденда и ликвидационной стоимости не определены. Если по привилегированным акциям второго типа не выплачивают дивиденды, это не значит, что по обыкновенным акциям тоже не смогут заплатить. Риски конвертации Сейчас в уставном капитале ВТБ есть привилегированные акции на сумму 214 млрд рублей (первый тип) и 307,4 млрд рублей (второй тип). Эти акции хотят конвертировать в обыкновенные. Базовый сценарий предполагает конвертацию через допэмиссию. Весь объём акций, вероятно, передадут по закрытой подписке государству, чтобы сохранить его текущую долю. Однако есть риски. У привилегированных акций нет рыночной стоимости, поэтому оценка их может быть низкой. Чем ниже цена конвертации, тем больше новых обыкновенных акций будет выпущено. Если государство выкупит акции по рыночной цене, то это будет справедливо для всех инвесторов. Сейчас рыночная цена составляет 73 рубля за акцию. Но государство не будет выкупать по рыночной цене, так как это невыгодно. Если конвертацию проведут по цене ниже рыночной, например, 60 рублей вместо 80, то дивидендная доходность снизится. При текущей доходности 25% от прибыли прогноз дивидендной доходности на 2025 год составляет 12,5%. Если конвертацию проведут несправедливо, то доходность будет около 9–10% и даже меньше. Конвертация по цене 100 рублей (то есть 1,36 обыкновенных акций за одну привилегированную) будет самым невыгодным вариантом для инвесторов. Однако ВТБ намекнул, что такого не произойдёт. Верить ли? Остаётся много бюрократических моментов. Минфин и ВТБ ещё не договорились о деталях, поэтому сложно делать прогнозы. Рисков очень много, а дивидендная доходность в лучшем случае составит 19%, а в худшем — 8,8%. Чем это лучше Сбербанка с дивидендной доходностью 12,5% и перспективами роста? Ничем. Поэтому я не хочу рисковать и инвестировать в ВТБ. У банка всегда проблемы с достаточностью капитала, поэтому нужны дополнительные эмиссии. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/vtb_analytics Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: Инвестиции Студента*

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

2.jpg

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?