Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества АЛЕКСАНДР ЧЕРНЕЦОВ

АЛЕКСАНДР ЧЕРНЕЦОВ

АЛЕКСАНДР ЧЕРНЕЦОВ

Акции Лукойл: 17% дивидендов, но инвесторы продают акции — в чем причина

2 549

    Лукойл. Отчет за 1 пол 2026 по МСФО Текущая цена: 5468 Капитализация: 3.79 трлн Сектор: Нефтегаз Сайт: https://lukoil.ru/InvestorAndShareholderCenter Мультипликаторы (LTM): ▫️ P/E - убыток LTM ▫️ P/BV - 0.98 ▫️ P/S - 0.97 ▫️ ROE - убыток LTM ▫️ ND/EBITDA - отриц. ND ▫️ EV/EBITDA - 2.68 ▫️ Акт/Обяз - 3.33 Что нравится: ▫️ рост выручки на 8% г/г (1.91 → 2.06 трлн); ▫️ FCF увеличился на 69.5% г/г (324.9 → 550.9 млрд); ▫️ чистая денежная позиция увеличилась на 51.8% п/п (225.8 → 342.7 млрд); ▫️ нетто фин доход вырос в 5.7 раза п/п (3.7 → 21.3 млрд); ▫️ чистая прибыль увеличилась на 52.5% г/г (288.6 → 440.1 млрд); ▫️ очень хорошее соотношение активов к обязательствам. Дивиденды: Выплаты дважды в год в размере не менее 100% FCF по МСФО, скор. на уплаченные проценты, погашение обязательств по аренде и расходы на выкуп акций. По данным сайта [Доход](https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/lkoh) выплата за 9 мес 2026 года может составить 557 руб (ДД 10.19% от текущей цены). Мой итог: Операционных данных пока нет. В разборе за 2025 год была "прикидка" по выручке за 1 пол 2025, исходя из пропорций выручки за 2024 год. Расчет давал 1847.7 млрд. В принципе получилось достаточно близко. Общий рост выручки обусловлен увеличением цен на нефть и нефтепродукты, также помогли выплаты по топливному демпферу (общая сумма выплат нефтяникам выросла на 11.2% г/г, 544.7 → 605.5 млрд). Разбивку по выручке Лукойл, к сожалению, не показывает начиная с отчета за 2023 год. В 2020 и 2021 годах переработка, торговля и сбыт занимали львиную долю выручки (97%). Чистая прибыль увеличилась значительно сильнее выручки за счет улучшения операционной рентабельности с 12.8 до 29.7%, уменьшения убытка по курсовым разницам (-69.2 → -18.9 млрд) и снижения эф. ставки налога на прибыль (24.3% vs 50% в 1 пол 2025). Но при этом в 1 пол 2025 была дополнительная прибыль от прекращенной деятельности в 198.3 млрд, которая уже отсутствует в отчетном полугодии. Если сравнивать прибыль от продолжающейся деятельности, то получается совсем разгром в пользу 1 пол 2026 (+387.3% г/г, 90.3 → 440.1 млрд). FCF заметно вырос на фоне разнонаправленного движения OCF (+11% г/г, 711.6 → 790 млрд) и Capex (-38.1% г/г, 386.6 → 239,1 млрд). Чистая денежная позиция продолжила увеличиваться, хотя до значений конца 2024 еще очень далеко (там было больше 1 трлн). С продажей зарубежных активов ясности пока и не наступило. OFAC регулярно продлевает лицензию для их продажи. Срок завершения текущей лицензии - 19 сентября. Судя по всему она будет продлена еще на какой-то срок. По данным Reuters зарубежные активы Лукойла оцениваются в 22 млрд $. Но даже если продажа произойдет, то есть пару "но": ▫️ вряд ли продажа пройдет без дисконта; ▫️ по предложенной США схеме средства от продажи должны поступить на заблокированные счета, то есть непонятно когда компания получит к ним доступ. Для 2 полугодия есть как положительные моменты, так и отрицательные. Конфликт на Ближнем Востоке не прекращается, и это поддерживает цены на нефть и нефтепродукты. Как минимум в 3 квартале выплаты по топливному демпферу будут высокими. Также рубль с мая постепенно слабеет. С другой стороны, НПЗ и инфраструктура Лукойла регулярно подвергаются атакам, что приводит к потерям и приостановкам работы заводов на неопределенный срок. С начала июля были несколько раз атакованы пермский, нижегородский и волгоградский НПЗ. В начале сентябре после атаки был пожар на нефтебазе в Сочи. Если сделать поправку на то, что выручка во 2 полугодии будет меньше из-за влияния атак БПЛА, то по очень примерным расчетам Лукойл получит прибыль в районе 865 млрд. Это дает P/E 2026 = 4.38. За 2025 год компания заплатила 73% от FCF. Если даже взять 70%, то дивиденд за 2026 год получается чуть выше 965 руб (ДД 17.65% от текущей цены). Исходя из этого же расчета за 1 полугодиt Лукойл заработал дивиденд около 557 руб (ДД 10.74% от текущей цены). Но еще раз стоит сказать, что это приблизительные расчеты. Акции компании держу в портфеле с долей 4.04%, но жду подходящего момента, чтобы закрыть позицию. Прогнозная справедливая стоимость - 6370 руб. ▫️ [мой канал в Telegram](https://t.me/+YAdwhPOWCnA2MDdi) ▫️ [мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/fin_anatomy) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АЛЕКСАНДР ЧЕРНЕЦОВ

    EXPRESS NEWS

    • Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме
      Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме

    • Встреча Сергея Лаврова с Марко Рубио на Генассамблее ООН в Нью-Йорке прорабатывается, заявила в интервью ТАСС Мария Захарова

    • Генеральный секретарь ЮНКТАД Ребека Гринспан вышла в лидеры нового голосования по кандидатам на пост генсека ООН. Об этом сообщил ТАСС источник в организации

    • Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября
      Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября

    • Роберт Фицо из-за болезни отменил запланированный визит на Украину. Об этом со ссылкой на украинские источники сообщает TASR

    • Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров
      Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров

    • Владимир Путин поздравил Моди с днем рождения, сообщили в Кремле. Президент РФ поблагодарил премьера Индии за теплый прием в Нью-Дели, назвав переговоры содержательными и продуктивными

    • Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире
      Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире

    • Трамп требует от ФРС снизить процентную ставку до 1%, потому что США — «лучший кредитор в мире» с большим отрывом от остальных

    • Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд
      Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    • Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них
      Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них

    • Глава Минфина США заявил, что Трамп отказывается спать. «Мы ушли от президента, который не мог бодрствовать, к президенту, который отказывается спать», — приводит журнал Newsweek слова Бессента

    • Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
      Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
    • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
      ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?