Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ФинАнатомия

ФинАнатомия

ФИН АНАТОМИЯ — разбор отчётности компаний

Стоит ли держать акции МТС Банка в своем портфеле в 2026 году? Разбираемся

2 362

    МТС Банк. Отчет за 1 кв 2026 по МСФО Тикер: #MBNK Текущая цена: 1187.5 Капитализация: 44.6 млрд Сектор: Банки Сайт: https://www.mtsbank.ru/investors-and-shareholders/ Мультипликаторы (LTM): P\E - 2.79 P\BV - 0.35 NIM - 8.1% COR - 7.9% CIR - 36.6% ROE - 9.3% Акт.\Обяз. - 1.2 Что нравится: ✔️доход от операций с фин инструментами вырос на 45.5% к/к (0.4 → 0.6 млрд); ✔️NIM не изменился к/к (8.1 → 8.1%). Что не нравится: ✔️чистые процентный доход снизился на 2.3% к/к (14.6 → 14.3 млрд); ✔️чистый комиссионный доход уменьшился на 5.8% к/к (3.4 → 3.2 млрд); ✔️чистая прибыль снизилась на 49.6% к/к (5 → 2.5 млрд); ✔️снижение кредитного портфеля на 3.4% к/к (382.6 → 369.6 млрд); ✔️процент ссуд с просрочкой 90 дней не изменился. Дивиденды: Банк планирует направлять на дивиденды от 25% до 50% скор. чистой прибыли по МСФО. СД рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 96.12 руб (ДД 8.09% от текущей цены). Мой итог: ЧПД снизился, но это фактор сезонности. В целом, динамика остается хорошей (10.7 → 12 → 14.6 → 14.3 млрд). Относительно прошлого года ЧПД вырос на 64.9%. ЧПД с учетом резервов снизился на 17.7% к/к (8.3 → 6.9 млрд), но вырос в 3.7 раза г/г. ЧКД уменьшился и здесь больше похоже на систему, а не сезонность (3.8 → 4 → 3.4 → 3.2 млрд). Относительно прошлого года ЧКД также снизился (-19.9% г/г, 4 → 3.2 млрд). Чистая прибыль за квартал уменьшилась на фоне уменьшения ЧПД и ЧКД, а также более высокой эффективной ставки налога на прибыль (32% vs 7.2% в 4 кв 2025). Но при этом прибыль выросла в 2.6 раза г/г (1 → 2.5 млрд). Выплаты по субордам, неотраженные в отчете о прибылях и убытках, на уровне прошлого года (446 млн vs 449 млн в 1 кв 2025). Кредитный портфель продолжает снижаться. Судя по всему, банк продолжает концентрироваться на работе с высокорентабельными клиентами. NIM остался без изменений, но на дистанции динамика выглядит позитивно (6.4 → 6.6 → 8.1 → 8.1%). Стоимость риска снова выросла (6.4 → 7.9%) и это самый высокий показатель за последние календарные 2 года. Средства клиентов снизились после роста несколько на протяжении нескольких кварталов подряд (-7.4% к/к, 489.5 → 453.4 млрд). Оценка банка до сих пор остается одной из самой дешевой в секторе (дешевле только ВТБ, но там уже понятно, что оценка изменится из-за будущей доп. эмиссии). Правда при этом и ROE самый слабый из перечня из основных банков. Дивидендная доходность также одна из самых низких по сектору (пока ниже только у Совкомбанка). Одним из негативных моментов в 2024 году была большая сумма расходов на программу мотивацию менеджменту. В 2025 сумма сократилась в 3 раза. В отчетном квартале банк потратил на нее 152 млн. С одной стороны, если расходы будут примерно на этом уже уровне, то траты на программу мотивации будут меньше прошлого года. Но с другой стороны, обычно они неравномерны (например, выплаты по программе за 2 пол 2025 были в 4 раза больше затрат за 1 пол 2025). Также риском остается нахождение банка в периметре АФК Системы. Плюс в текущем году будет изменена дивидендная политика по материнской компании МТС. И пока непонятно как это может отразиться на МТС Банке. Итогом может быть переток денежного потока из банка в ущерб его стратегии. Возможно, этот риск будет частично нивелирован, если слухи про покупку Сбербанком Озона будут правдивы. Но пока "зеленый" банк отрицает интерес к этой сделке. В соответствии со стратегией развития банк планирует достичь 30 млрд прибыли в 2028 году. При равномерном росте прибыль за 2026 год может быть в районе 18 млрд, что дает P/E 2026 = 2.47 и дивиденд при 25% payout около 120.3 руб (ДД 10.13% от текущей цены). В целом, за квартал ничего изменилось. В банке сохраняется идея на снижение ключевой ставки, за которой должны следовать как улучшение финансовых результатов основного бизнеса, так и переоценка большого пакета ОФЗ на балансе. Акций МТС банка нет в моем портфеле, так как для меня другие банки выглядят предпочтительнее по разным параметрам. Прогнозная справедливая стоимость - 1731 руб. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/+YAdwhPOWCnA2MDdi)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ФИН АНАТОМИЯ — разбор отчётности компаний

    EXPRESS NEWS

    • Вице-премьер Италии Антонио Таяни заявил об отмене своего визита в США из-за высказываний Трампа в адрес Мелони. По его словам, подобные речи «являются оскорблением для всей Италии»

    • «Я потрясена». Мелони назвала «полностью выдуманными» заявления Трампа о том, что она якобы умоляла его сфотографироваться на полях саммита G7. Она также отметила, что подобное поведение американского лидера по отношению к своим союзникам «происходит не впервые»

    • Трамп заявил, что премьер-министр Италии Мелони на саммите G7 «умоляла его с ней фотографироваться». «Вероятно, она рада, что я с ней поговорил! Я не был обязан с ней разговаривать», — сказал американский лидер

    • Кошта подтвердил, что пытался установить дипломатические контакты с РФ, подчеркнув, что ЕС не будет посредником в конфликте
      Кошта подтвердил, что пытался установить дипломатические контакты с РФ, подчеркнув, что ЕС не будет посредником в конфликте

    • «Им конец». Трамп сообщил, что Иран не получит никаких денег, «даже десяти центов». Об этом он написал на своей странице в Truth Social после отмены двусторонних переговоров в Швейцарии

    • ЦБ могут потребоваться паузы в дальнейших решениях по ключевой ставке, заявила Набиуллина. Решения по ключевой ставке должны быть ориентированными на будущее, добавила она

    • Нетаньяху заявил, что Израиль не выведет войска из Южного Ливана и будет отвечать на любое нападение "Хезболлах" на израильских военных

    • Банк России снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых
      Банк России снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых

    • Президент Республики Корея Ли Чжэ Мён попросил Папу Римского Льва XIV посетить КНДР, «включая демилитаризованную зону», по случаю его поездки в Республику Корея в следующем году

    • Уиткофф заявил американским законодателям, что Иран допустит на свои ядерные объекты инспекторов МАГАТЭ, сообщило Associated Press

    • США ожидают полного прекращения огня между Израилем, Ливаном и «Хезболлах», заявил Трамп. Иран не будет требовать оплаты услуг в Ормузском проливе в течение 60 дней, все расходы покроет Тегеран, сообщил Высший совет национальной безопасности. Также Иран примет все меры по разминированию Ормузского пролива
      США ожидают полного прекращения огня между Израилем, Ливаном и «Хезболлах», заявил Трамп. Иран не будет требовать оплаты услуг в Ормузском проливе в течение 60 дней, все расходы покроет Тегеран, сообщил Высший совет национальной безопасности. Также Иран примет все меры по разминированию Ормузского пролива

    • Турция заинтересована не просто предоставить площадку для переговоров по Украине, а быть полезной в них, заявил Лавров

    • США убрали препятствия для экспорта части иранской нефти, процесс ее поставок за рубеж набирает обороты, заявил Вэнс
      США убрали препятствия для экспорта части иранской нефти, процесс ее поставок за рубеж набирает обороты, заявил Вэнс

    • Причиной отсрочки поездки Вэнса в Швейцарию могла быть позиция Ирана по Ливану. Об этом сообщил корреспондент Axios Барак Равид. Тегеран заявлял, что будет расценивать любое новое нападение Израиля на Ливан как нарушение положений меморандума о взаимопонимании с США

    • Вэнс пока не отправляется на церемонию подписания сделки США и Ирана, заявил его представитель

    • Трамп считает, что для Ирана подписание меморандума с США стало капитуляцией. Такую точку зрения он изложил в интервью порталу Axios
      Трамп считает, что для Ирана подписание меморандума с США стало капитуляцией. Такую точку зрения он изложил в интервью порталу Axios
    • Путин призвал переходить на национальные валюты в торговле России со странами АСЕАН
      Путин призвал переходить на национальные валюты в торговле России со странами АСЕАН
    • Израиль пока не намерен выводить войска из Южного Ливана «по соображениям безопасности», заявил Нетаньяху
      Израиль пока не намерен выводить войска из Южного Ливана «по соображениям безопасности», заявил Нетаньяху

    • Хегсет покинул встречу министров обороны НАТО и и не примет участия в заседании контактной группы по поставкам оружия Украине. Об этом сообщил Рютте

    • НАТО ждет крупнейшая трансформация в ее истории. Вывод части сил США из Европы и передача новых военных полномочий странам ЕС станет основой строительства НАТО 3.0, заявил генсек Марк Рютте

    • Фицо сожалеет об отказе ЕС назначить Шрёдера посредником на переговорах с РФ. ЕС должен вернуться к рассмотрению кандидатуры Шрёдера, отмечает Фицо, слова которого приводит TASR

    • Переговоры Ирана и США пройдут в пятницу в Швейцарии. Будет обсуждаться ряд технических вопросов, включая иранскую ядерную программу. Об этом сообщил телеканал Al Arabiya со ссылкой на источники

    • Трамп устал от требований Нетаньяху о новых бомбардировках, пишет WSJ. Издание отмечает, что напряжение вылилось в резкие высказывания со стороны Трампа
      Трамп устал от требований Нетаньяху о новых бомбардировках, пишет WSJ. Издание отмечает, что напряжение вылилось в резкие высказывания со стороны Трампа

    • Фицо предложит ЕС организовать прямую линию связи между РФ и Украиной, сообщает агентство TASR. Евросоюз, по словам премьера, не способен сыграть решающую роль при переговорах об урегулировании конфликта на Украине

    • Европа не должна зависеть от США, это не то, чего хотели Черчилль и Шарль де Голль, считает Хегсет. Предполагалось, добавил глава Пентагона, что «Европа будет военной державой», а в союзниках у нее будет «сильная Америка»

    • Взносы США в НАТО будут зависеть от выполнения другими странами альянса своих целевых показателей по оборонным расходам, заявил Хегсет

    • Уиткофф и Кушнер в ближайшее время посетят Россию, но конкретные даты не определены, заявил Ушаков в комментарии «Вестям»

    • США будут откровенно говорить с союзниками по НАТО о необходимости нарастить оборонные расходы. Альянс вновь должен стать «настоящим военным альянсом, придерживающимся жесткой линии», заявил Хегсет

    • США начнут сокращение своего военного присутствия в Европе немедленно, но НАТО верит, что они примут участие в защите Европы в случае войны, заявил Рютте

    • У Анкары и Москвы нет проблем, препятствующих сотрудничеству, заявил глава турецкого МИД Фидан газете Türkiye по итогам двустороннего визита в РФ. Обе страны хотят сотрудничать во всех возможных областях, отметил он
      У Анкары и Москвы нет проблем, препятствующих сотрудничеству, заявил глава турецкого МИД Фидан газете Türkiye по итогам двустороннего визита в РФ. Обе страны хотят сотрудничать во всех возможных областях, отметил он

    • «Китай действовал замечательно»: Трамп отметил роль Китая в урегулировании конфликта с Ираном. Он также подтвердил, что у США нет информации о каких-либо поставках оружия из КНР Ирану и попытках подорвать американскую блокаду иранских портов

    • США хотели бы заключить с РФ и КНР соглашение о сокращении ядерных арсеналов, заявил Трамп
      США хотели бы заключить с РФ и КНР соглашение о сокращении ядерных арсеналов, заявил Трамп

    • США хотят в среду опубликовать текст двустороннего меморандума с Ираном, хотя Пакистан просит отложить обнародование документа до пятницы. Об этом заявил телеканалу CBS News Вэнс

    • Ормузский пролив будет полностью открыт в ближайшие день-два, заявил Трамп. Трамп допустил, что цены на нефть будут ниже, чем до начала войны с Ираном
      Ормузский пролив будет полностью открыт в ближайшие день-два, заявил Трамп. Трамп допустил, что цены на нефть будут ниже, чем до начала войны с Ираном

    • Маск пригрозил германскому телеканалу ZDF судебным иском из-за репортажа о беспорядках в Белфасте, в котором утверждалось, что бизнесмен призывал к «охоте на мигрантов»

    • «В конечном итоге мы играем в одной команде». Мерц подарил Трампу футболку сборной Германии под номером 47
      «В конечном итоге мы играем в одной команде». Мерц подарил Трампу футболку сборной Германии под номером 47

    • Восстановление полноценного судоходства через Ормузский пролив может занять от нескольких недель до месяца. Об этом сообщил Financial Times глава крупнейшего в мире оператора танкерного флота Mitsui O.S.K. Lines Дзетаро Тамура

    • Пентагон инвестировал более $11 млн в создание биолабораторий на Украине, выяснил ТАСС, изучив рассекреченные документы Нацразведки США

    • Главы МИД ЕС считают, что перемирие вокруг Ирана должно распространяться на Ливан, сообщила Кая Каллас
      Главы МИД ЕС считают, что перемирие вокруг Ирана должно распространяться на Ливан, сообщила Кая Каллас

    • «Кирпичик за кирпичиком». Каллас полагает, что санкции ЕС должны постепенно разрушить российскую экономику. Таким образом она признала, что разорвать ее «в клочья» Брюссель не смог

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?